主要财务指标：本期利润2598万元 期末净值26.09亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏饲料豆粕期货ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益为-472.07万元，本期利润2598.43万元，加权平均基金份额本期利润0.0195元，期末基金资产净值26.09亿元，期末基金份额净值1.9045元。

基金净值表现：过去三个月净值增长1.10% 跑赢基准0.34%

本报告期内，基金份额净值增长率为1.10%，同期业绩比较基准（大连商品交易所豆粕期货价格指数）收益率为0.76%，跑赢基准0.34个百分点。从长期表现看，过去五年净值增长率达51.97%，显著跑赢基准的44.79%，自基金合同生效以来累计净值增长率90.45%，超越基准8.77个百分点。

投资策略与运作分析：跟踪豆粕期货主力合约 应对宽幅震荡市场

基金跟踪标的为大连商品交易所豆粕期货价格指数，报告期内成份合约为豆粕2605合约，采用组合复制策略及替代性策略以实现跟踪目标。宏观层面，国内经济温和复苏，全年GDP增速5%，工业生产保持扩张（11月工业增加值同比增长6%），消费领域仍显疲软；美国美联储全年降息3次，2026年或再降25个基点。

市场层面，豆粕期价呈现宽幅震荡：10月中旬至11月中旬因中美经贸磋商进展反弹，11月中旬至12月震荡回调，全年以“贸易情绪”交易为主，2026年或转向美豆基本面交易。基金运作中，在跟踪指数基础上，平稳应对投资者申赎，并通过中信建投证券等8家券商作为流动性服务商保障市场流动性。

基金业绩表现：跟踪偏离度0.34% 费用与申赎为主要偏离原因

截至2025年12月31日，基金份额净值1.9045元，报告期净值增长率1.10%，同期基准收益率0.76%，跟踪偏离度+0.34%。偏离主要源于日常运作费用、指数结构调整、替代性投资策略及申赎等因素。

管理人展望：2026年或转向美豆基本面交易

管理人指出，2025年豆粕市场主要受贸易情绪驱动，2026年在贸易谈判协议落地后，市场焦点或转向美国大豆基本面，需关注美豆种植面积、天气及库存等因素对价格的影响。

期末基金资产组合：银行存款占比93.02% 存出保证金1.82亿元

报告期末基金总资产26.11亿元，其中银行存款和结算备付金合计24.29亿元，占比93.02%；其他资产1.82亿元，全部为存出保证金，占比6.98%。基金未持有股票、债券、基金等资产，符合商品期货ETF的被动跟踪策略。

商品期货投资明细：持有豆粕M2605合约9.44万手 合约市值26.04亿元

基金期末持有大连商品交易所豆粕期货M2605合约94,373手，合约市值26.04亿元，公允价值变动-6932.81万元。商品期货投资本期收益-810.74万元，本期公允价值变动3070.50万元。管理人表示，当前组合保证金和备付金充足，透支风险可控，期货合约流动性较好。

开放式基金份额变动：报告期净申购7200万份 期末份额13.70亿份

本报告期期初基金份额12.98亿份，期间总申购7200万份，无赎回及拆分，期末份额13.70亿份，较期初增长5.53%，显示投资者对豆粕期货市场关注度提升。

风险提示与投资机会：关注美豆基本面变化 警惕期货价格波动风险

风险提示：基金主要投资豆粕期货合约，期货价格受供需、政策、国际市场等多重因素影响，历史数据显示其净值波动较大（过去三年净值增长率-4.20%），投资者需警惕市场震荡风险。此外，公允价值变动对基金利润影响显著（本期公允价值变动3070.50万元，占本期利润的118.2%），需关注期货价格反转风险。

投资机会：2026年豆粕市场或转向美豆基本面交易，若美豆供应趋紧或需求超预期，可能推动价格上行，基金作为跟踪豆粕期货指数的工具，可作为大宗商品配置及对冲通胀的选项。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。