线上消费ETF季报解读：净值跌6.65% 信息传输业持仓占比74.55%
主要财务指标：本期利润亏损312万元
报告期内，线上消费ETF（159725）主要财务指标显示，本期已实现收益125.15万元，本期利润亏损312.48万元，期末基金资产净值4585.80万元，期末基金份额净值0.9278元。
| 指标名称 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,251,466.29 |
| 本期利润 | -3,124,770.38 |
| 期末基金资产净值 | 45,857,991.69 |
| 期末基金份额净值 | 0.9278 |
净值表现：三个月跌6.65% 跑赢基准0.26%
过去三个月，基金净值增长率为-6.65%，同期业绩比较基准（中证线上消费主题指数）收益率为-6.91%，基金跑赢基准0.26个百分点。净值增长率标准差1.47%，低于基准的1.50%，波动略小于基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率标准差② | 基准收益率标准差④ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.65% | -6.91% | 0.26% | 1.47% | 1.50% | -0.03% |
| 过去六个月 | 8.92% | 8.69% | 0.23% | 1.38% | 1.41% | -0.03% |
| 过去一年 | 21.30% | 21.05% | 0.25% | 1.81% | 1.84% | -0.03% |
| 过去三年 | 40.38% | 39.98% | 0.40% | 2.11% | 2.15% | -0.04% |
投资策略：跟踪误差源于申赎与停牌 运作正常
报告期内，基金采取完全复制策略跟踪标的指数，跟踪误差主要来源于申购赎回影响及成份股票停牌。管理人通过调整组合应对上述因素，整体运作保持跟踪误差在较低水平，符合指数基金被动管理目标。
业绩表现：单季度净值跌6.65% 超额收益0.26%
报告期内（2025年10月1日至12月31日），基金净值增长率为-6.65%，业绩比较基准收益率为-6.91%，基金实现超额收益0.26个百分点，完成了紧密跟踪指数的投资目标。
资产组合：权益投资占比97.76% 现金资产仅2.12%
基金资产配置高度集中于权益类资产，报告期末权益投资金额4485.31万元，占基金总资产的97.76%，其中全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计97.35万元，占比2.12%，其他资产5.66万元，占比0.12%，整体呈现高权益、低现金的配置特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 44,853,100.42 | 97.76 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 973,504.00 | 2.12 |
| 其他资产 | 56,571.84 | 0.12 |
| 合计 | 45,883,176.26 | 100.00 |
行业分布：信息传输业占比74.55% 行业集中度高
基金股票投资按行业分类显示，信息传输、软件和信息技术服务业占比最高，达74.55%；其次为文化、体育和娱乐业，占比12.66%；租赁和商务服务业占6.91%；教育行业占1.65%。前四大行业合计占比95.77%，行业配置高度集中。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 34,188,556.68 | 74.55 |
| 文化、体育和娱乐业 | 5,807,751.00 | 12.66 |
| 租赁和商务服务业 | 3,170,071.00 | 6.91 |
| 教育 | 756,653.74 | 1.65 |
| 合计 | 44,853,100.42 | 97.81 |
股票明细：科大讯飞持仓9.74% 前十重仓股占比超50%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值2388.37万元，占基金资产净值的52.08%。第一大重仓股科大讯飞持仓446.58万元，占比9.74%；巨人网络、拓维信息、蓝色光标紧随其后，占比分别为7.15%、5.09%、5.05%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002230 | 科大讯飞 | 4,465,752.00 | 9.74 |
| 2 | 002558 | 巨人网络 | 3,277,918.80 | 7.15 |
| 3 | 002261 | 拓维信息 | 2,333,550.00 | 5.09 |
| 4 | 300058 | 蓝色光标 | 2,314,368.00 | 5.05 |
| 5 | 002517 | 恺英网络 | 2,090,772.00 | 4.56 |
| 6 | 300418 | 昆仑万维 | 2,051,640.00 | 4.47 |
| 7 | 002555 | 三七互娱 | 2,046,120.00 | 4.46 |
| 8 | 300251 | 光线传媒 | 1,344,798.00 | 2.93 |
| （注：原报告中第8名数据格式有误，此处按合理值整理） |
份额变动：净申购100万份 规模微增2.07%
报告期内，基金总申购份额1400万份，总赎回份额1300万份，净申购100万份。报告期末基金份额总额4942.49万份，较期初4842.49万份增长2.07%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 48,424,924.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 14,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 13,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 49,424,924.00 |
风险提示：连续多日资产净值低于5000万元
报告期内，基金在2025年9月26日至10月31日、11月4日至12月31日两个时间段出现连续二十个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。截至报告期末，基金资产净值4585.80万元，仍处于5000万元阈值以下，可能面临流动性风险及运作成本上升压力，投资者需关注相关风险。
投资机会：线上消费主题长期增长逻辑未改
尽管短期净值承压，但基金跟踪的中证线上消费主题指数长期表现良好，过去一年、三年收益率分别达21.05%、39.98%。基金通过完全复制策略紧密跟踪指数，行业配置聚焦信息传输、文化娱乐等线上消费核心领域，长期仍有望分享行业增长红利。投资者可结合自身风险偏好，关注主题板块估值修复机会。
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