南方国证交通运输行业ETF季报解读：份额缩水13.22% 净值增长3.57%跑赢基准
主要财务指标：本期利润368.72万元 期末净值8657万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方国证交通运输行业ETF（以下简称“交运ETF”）实现本期已实现收益116.24万元，本期利润368.72万元，加权平均基金份额本期利润0.0375元。截至报告期末，基金资产净值8657.05万元，基金份额净值1.0543元。本期利润占期末资产净值的比例为4.26%，反映基金在报告期内通过投资运作实现了一定盈利。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日－2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,162,374.99元 |
| 本期利润 | 3,687,249.37元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0375元 |
| 期末基金资产净值 | 86,570,455.50元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0543元 |
基金净值表现：过去三月跑赢基准0.48% 长期超额收益显著
报告期内，交运ETF净值增长率为3.57%，同期业绩比较基准（国证交通运输指数）收益率为3.09%，超额收益0.48%。拉长时间维度看，过去一年基金净值增长1.79%，大幅跑赢基准的-0.45%，超额收益达2.24%；过去三年净值增长3.57%，而基准下跌3.92%，超额收益7.49%；自2022年11月23日合同生效以来，基金累计净值增长5.43%，基准下跌2.40%，超额收益7.83%，长期跟踪效果良好，超额收益持续稳定。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.57% | 3.09% | 0.48% |
| 过去六个月 | 3.86% | 2.37% | 1.49% |
| 过去一年 | 1.79% | -0.45% | 2.24% |
| 过去三年 | 3.57% | -3.92% | 7.49% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.43% | -2.40% | 7.83% |
投资策略与运作分析：跟踪误差控制良好 归因于三大因素
管理人表示，报告期内国证交通运输指数上涨3.09%，基金通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具将跟踪误差控制在理想范围。跟踪误差主要归因于三方面：一是大额申购赎回导致成份股权重偏差，通过日内择时交易对冲；二是赎回带来的分红税影响；三是指数成份股调整时的调仓操作，通过事前制定调仓方案、多方校验机制控制风险。
行业展望方面，管理人认为交运板块在四季度风险偏好降低背景下避险属性明显：航空机场供给低增、需求随经济增长，叠加“反内卷”及油汇成本压力缓解，盈利有望改善；航运板块受OPEC+增产、年末原油补库、地缘事件等利好，原油轮运价同比高增；公路铁路在假期经济及促消费政策下需求保持高位。长期看，交运板块顺周期属性较强，有望受益经济稳步复苏。
基金业绩表现：期末净值1.0543元 跑赢基准0.48个百分点
截至2025年12月31日，交运ETF份额净值为1.0543元，报告期内份额净值增长率3.57%，同期业绩基准增长率3.09%，超额收益0.48个百分点，完成“紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。
资产组合情况：权益投资占比99.76% 现金储备仅0.17%
报告期末，基金总资产8674.47万元，其中权益投资（全部为股票）8653.32万元，占基金总资产的99.76%；银行存款和结算备付金合计14.59万元，占比0.17%；其他资产6.56万元，占比0.08%。基金几乎全仓配置股票，现金及等价物占比极低，反映出指数基金高仓位运作的特点，同时也意味着在市场波动时净值波动可能较大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 86,533,210.87 | 99.76 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 145,904.16 | 0.17 |
| 其他资产 | 65,570.52 | 0.08 |
| 合计 | 86,744,685.55 | 100.00 |
行业投资组合：交通运输业占比90.60% 行业集中度极高
基金股票投资按行业分类显示，指数投资部分中，交通运输、仓储和邮政业公允价值7843.63万元，占基金资产净值的90.60%；批发和零售业136.41万元，占比1.58%；积极投资部分仅配置制造业1.02万元，占比0.01%。整体看，基金资产高度集中于交通运输行业，行业配置与标的指数高度一致，但也存在行业单一风险，若交通运输行业出现系统性调整，基金净值可能面临较大压力。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 交通运输、仓储和邮政业 | 78,436,256.28 | 90.60 |
| 批发和零售业 | 1,364,093.00 | 1.58 |
| 制造业（积极投资） | 10,169.59 | 0.01 |
| 合计 | 86,523,041.28 | 99.95 |
股票投资明细：前十重仓股合计占比45.57% 中国中免居首
指数投资前十重仓股中，中国中免（601888）以8.21%的净值占比居首，公允价值709.04万元；顺丰控股（002352）、中远海控（601919）分别以7.85%、7.57%紧随其后，三只个股合计占比23.63%。前十重仓股公允价值合计3945.03万元，占基金资产净值的45.57%，集中度较高。积极投资前五名股票持仓金额均不足0.01%，对基金业绩影响极小。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601888 | 中国中免 | 7,090,384.00 | 8.21 |
| 2 | 002352 | 顺丰控股 | 6,800,000.00 | 7.85 |
| 3 | 601919 | 中远海控 | 6,557,001.00 | 7.57 |
| 4 | 601006 | 大秦铁路 | 4,428,312.00 | 5.12 |
| 5 | 600115 | 中国东航 | 3,859,800.00 | 4.46 |
| 6 | 600221 | 海航控股 | 3,745,071.00 | 4.33 |
| 7 | 601111 | 中国国航 | 2,923,440.00 | 3.38 |
| 8 | 600009 | 上海机场 | 2,807,532.00 | 3.24 |
| 9 | 600029 | 南方航空 | 2,722,599.00 | 3.14 |
| 10 | 600515 | 海南机场 | 2,448,069.00 | 2.83 |
| 合计 | - | - | 39,450,208.00 | 45.57 |
开放式基金份额变动：净赎回1250万份 份额缩水13.22%
报告期期初基金份额总额9461.39万份，期间总申购3850万份，总赎回5100万份，净赎回1250万份，期末份额总额8211.39万份，较期初减少13.22%。份额缩水可能反映投资者对交通运输板块短期走势的谨慎态度，或受市场整体流动性影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 94,613,946.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 38,500,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 51,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 82,113,946.00 |
风险提示：单一投资者占比39.16% 流动性风险需警惕
报告显示，联接基金投资者持有基金份额3215.40万份，占比39.16%，为单一持有人。若该投资者大额赎回，可能导致基金管理人被迫变现资产，在市场流动性不足时或引发净值波动。此外，基金99.76%资产配置于权益类资产，且90.60%集中于交通运输行业，行业集中度和仓位均处于高位，需警惕行业政策变化、经济周期波动等带来的市场风险。
投资机会：顺周期属性叠加避险特征 交运板块长期可期
管理人指出，十五五开局之年，交运板块顺周期属性有望受益经济稳步复苏，同时在市场短期调整中兼具避险属性。细分领域中，航空机场盈利改善、航运运价高增、公路铁路需求稳定等因素或构成板块支撑，投资者可关注经济复苏进程中交运行业的业绩兑现机会，但需结合自身风险承受能力理性投资。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。