中欧盛世成长混合(LOF)季报解读：C类份额净值跌5.28% 制造业持仓占比86.72%
主要财务指标：三类份额均录得亏损 C类单位份额利润垫底
2025年四季度，中欧盛世成长混合(LOF)A、C、E三类份额均出现亏损。其中，C类份额本期利润为-4,762,187.80元，加权平均基金份额本期利润为-0.1784元，在三类份额中表现最差；A类和E类加权平均基金份额本期利润分别为-0.1316元、-0.1320元。期末基金资产净值方面，A类为5.31亿元，C类0.59亿元，E类0.17亿元，份额净值分别为2.2800元、2.1427元、2.2898元。
| 主要财务指标 | 中欧盛世成长混合(LOF)A | 中欧盛世成长混合(LOF)C | 中欧盛世成长混合(LOF)E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -15,879,199.86 | -1,749,822.52 | -500,674.69 |
| 本期利润（元） | -31,194,093.85 | -4,762,187.80 | -982,711.69 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1316 | -0.1784 | -0.1320 |
| 期末基金资产净值（元） | 530,865,469.05 | 59,345,038.18 | 16,549,374.46 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.2800 | 2.1427 | 2.2898 |
基金净值表现：短期跑输基准 长期业绩分化
过去三个月全线亏损 三类份额均跑输基准
报告期内（2025年10月1日-12月31日），A类份额净值增长率为-5.08%，C类为-5.28%，E类为-5.09%，而同期业绩比较基准收益率为0.02%，三类份额均跑输基准超过5个百分点。净值增长率标准差均为2.30%，显著高于基准的0.71%，显示组合波动较大。
长期业绩呈现分化
从长期表现看，A类份额过去一年净值增长30.83%，大幅跑赢基准13.40%；但过去三年、五年表现不佳，过去三年净值增长13.10%，跑输基准19.45%，过去五年更是录得-20.92%的负收益，大幅落后基准-1.57%。C类份额表现与A类类似，但长期亏损幅度更大，过去五年净值增长率为-24.02%。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | E类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.08% | -5.28% | -5.09% | 0.02% |
| 过去一年 | 30.83% | 29.79% | 30.82% | 13.40% |
| 过去三年 | 13.10% | 10.41% | 13.10% | 19.45% |
| 过去五年 | -20.92% | -24.02% | -20.92% | -1.57% |
投资策略与运作：聚焦人形机器人赛道 四季度调整供应链配置
基金管理人表示，本基金以中长期视角挑选核心竞争力显著、长期增长空间较大的优质企业，四季度重点围绕人形机器人行业构建组合，从本体和零部件两个维度选股。具体操作上，进一步提升全球顶级本体厂商的供应链比例，降低国内本体厂商及其供应链配置，并对进展较好的零部件品种增加配置。
管理人指出，人形机器人行业处于快速迭代阶段，技术发展和配合研发过程中存在不确定性，短期股价波动与事件性催化及风险偏好高度相关。尽管行业长期前景广阔，但过去一年板块积累较大涨幅，需关注公司安全边际。
基金业绩表现：报告期内三类份额均跑输基准
2025年四季度，A类份额净值增长率-5.08%，C类-5.28%，E类-5.09%，均低于同期业绩比较基准收益率0.02%。其中，C类份额表现最差，跑输基准5.30个百分点；A类和E类分别跑输5.10个百分点、5.11个百分点。
宏观与行业展望：人形机器人行业长期向好 短期波动不可避免
管理人认为，2025年四季度宏观环境相对平稳，但市场板块分化较大，有色、石油石化、通讯、军工等行业涨幅领先，而医药、美容护理、地产等内需相关板块表现疲软。对于重点布局的人形机器人行业，管理人强调其作为“新质生产力代表行业”的长期潜力，但也提示短期内因技术迭代快、市场预期波动等因素，板块波动将持续，需在风险溢价范围内精选个股。
基金资产组合：股票占比超90% 现金及等价物仅5.31%
报告期末，基金总资产6.11亿元，其中股票投资5.50亿元，占基金资产净值比例90.13%；银行存款和结算备付金合计0.32亿元，占比5.31%；其他资产0.28亿元，占比4.56%。高股票仓位配置显示基金维持积极进攻策略，现金类资产占比低，流动性储备有限。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 550,442,354.91 | 90.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 32,456,230.18 | 5.31 |
| 其他资产 | 27,824,266.34 | 4.56 |
| 合计 | 610,722,851.43 | 100.00 |
行业投资组合：制造业持仓占比86.72% 行业集中度极高
基金股票投资高度集中于制造业，公允价值5.26亿元，占基金资产净值比例86.72%；信息传输、软件和信息技术服务业持仓0.24亿元，占比3.93%；采矿业、批发和零售业、科学研究和技术服务业持仓占比均不足0.1%，其他行业无配置。行业配置极端集中，或面临单一行业波动带来的系统性风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 526,154,945.90 | 86.72 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 23,826,807.22 | 3.93 |
| 采矿业 | 93,985.92 | 0.02 |
| 批发和零售业 | 11,988.54 | 0.00 |
| 科学研究和技术服务业 | 354,627.33 | 0.06 |
前十大重仓股：合计占比51.2% 新泉股份持仓8.40%
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计3.13亿元，占基金资产净值比例51.2%，集中度较高。第一大重仓股新泉股份持仓5.09亿元，占比8.40%；第二大重仓股长盈精密持仓4.41亿元，占比7.27%。前十大个股中，制造业企业占比100%，与行业配置高度一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603179 | 新泉股份 | 50,937,526.44 | 8.40 |
| 2 | 300115 | 长盈精密 | 44,091,300.00 | 7.27 |
| 3 | 920978 | 开特股份 | 30,685,523.40 | 5.06 |
| 4 | 000559 | 万向钱潮 | 30,459,720.80 | 5.02 |
| 5 | 601100 | 恒立液压 | 30,324,169.00 | 5.00 |
| 6 | 603286 | 日盈电子 | 27,843,816.00 | 4.59 |
| 7 | 300969 | 恒帅股份 | 27,129,884.00 | 4.47 |
| 8 | 002048 | 宁波华翔 | 25,403,950.00 | 4.19 |
| 9 | 000700 | 模塑科技 | 25,134,586.30 | 4.14 |
| 10 | 603119 | 浙江荣泰 | 24,645,112.88 | 4.06 |
开放式基金份额变动：C类份额净赎回684万份 赎回率19.8%
报告期内，A类份额期初2.43亿份，期末2.33亿份，净赎回0.16亿份；C类份额期初0.35亿份，期末0.28亿份，净赎回0.07亿份，赎回率19.8%；E类份额期初747万份，期末723万份，净赎回23万份。C类份额赎回压力相对较大，或反映投资者对短期业绩的担忧。
| 项目 | 中欧盛世成长混合(LOF)A | 中欧盛世成长混合(LOF)C | 中欧盛世成长混合(LOF)E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 242,691,782.06 | 34,531,584.81 | 7,469,943.44 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 8,046,800.50 | 15,662,301.45 | 1,004,017.72 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 17,901,519.65 | 22,497,620.13 | 1,246,669.95 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 232,837,062.91 | 27,696,266.13 | 7,227,291.21 |
风险提示与投资建议
风险提示
- 短期业绩承压：四季度三类份额均录得负收益，跑输基准，短期业绩表现不佳。
- 行业集中度风险：制造业持仓占比86.72%，若行业政策或景气度变化，可能导致组合净值大幅波动。
- 高仓位风险：股票占比超90%，现金储备不足，市场下跌时缓冲能力有限。
- 主题投资波动：聚焦人形机器人单一赛道，行业迭代快、不确定性高，短期股价波动可能加剧。
投资建议
对于长期投资者，可关注人形机器人行业长期发展潜力及基金管理人在该领域的选股能力；短期投资者需警惕行业集中和高仓位带来的波动风险，建议结合自身风险承受能力谨慎参与。
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