主要财务指标：单季亏损9491万元 期末净值5.01亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方中证香港科技ETF(QDII)主要财务指标表现如下：本期已实现收益357.11万元，本期利润-9491.86万元，加权平均基金份额本期利润-0.2768元，期末基金资产净值50096.72万元，期末基金份额净值1.3966元。

基金净值表现：三个月净值跌17.08% 跑输基准0.16个百分点

过去三个月，基金份额净值增长率为-17.08%，同期业绩比较基准收益率为-16.92%，基金净值跑输基准0.16个百分点，年化跟踪误差控制在合同约定的4%以内。长期来看，过去一年净值增长26.55%，跑输基准1.55个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率-30.17%，跑赢基准2.87个百分点。

投资策略与运作分析：紧密跟踪指数 四季度维持基准配置

基金管理人表示，2025年四季度本基金净值保持了对业绩基准的跟踪。作为指数型基金，其核心策略为复制标的指数，通过配置与指数成分股比例一致的资产实现跟踪误差最小化。报告期内，基金主要投资于中证香港科技指数成分股，未进行主动偏离操作，积极投资部分仅占基金资产净值的0.00%，整体运作符合指数基金被动管理特性。

业绩表现：净值跌幅与基准基本一致 短期波动显著

截至报告期末，基金份额净值1.3966元，报告期内份额净值增长率-17.08%，与业绩基准-16.92%的跌幅基本一致，跟踪效果较好。管理人指出，港股科技板块在四季度受市场情绪及流动性波动影响较大，导致指数出现显著调整，基金净值随指数同步下跌。

宏观与市场展望：全球流动性宽松利好港股 科技板块弹性可期

管理人认为，2026年全球主要经济体将呈现“宽财政+宽货币”组合，全球流动性宽松对风险资产形成利好，尤其利好过去受强美元压制的非美资产。港股市场有望受益于全球流动性改善及南下资金持续流入。国内层面，财政货币“双宽”政策加码，配合“反内卷”政策协同发力，物价和企业利润修复预期下，港股整体表现值得期待。同时提示，港股市场具有“上涨快”的特性，建议投资者在横盘震荡或阴跌时布局左侧机会。

基金资产组合：权益投资占比93.86% 现金类资产仅5.17%

报告期末，基金总资产50140.61万元，其中权益投资47062.41万元，占基金总资产的93.86%；银行存款和结算备付金合计2591.94万元，占比5.17%；其他资产486.26万元，占比0.97%。资产配置高度集中于权益类资产，符合指数基金高仓位运作特征。

行业配置：通讯、非必需消费、科技占比超83% 集中度高

基金股票投资按行业分类显示，通讯行业占比35.80%，非必需消费品占比27.24%，科技行业占比20.46%，三者合计占基金资产净值的83.50%，行业集中度显著。工业、医疗保健、必需消费品占比分别为0.39%、8.49%、1.55%，其他行业配置为0。

前十大重仓股：腾讯、美团、阿里位列前三 合计占比28.06%

期末指数投资前十大股票中，腾讯控股（700 HK）、美团（3690 HK）、阿里巴巴（9988 HK）位列前三，公允价值分别为4804.34万元、4733.06万元、4516.87万元，占基金资产净值比例9.59%、9.45%、9.02%，三者合计占比28.06%。前十大重仓股均为港股科技及互联网龙头企业，合计占基金资产净值的56.13%，个股集中度较高。

基金份额变动：报告期净申购4100万份 份额增至3.59亿份

报告期期初基金份额总额3.18亿份，期间总申购4100万份，无赎回及拆分变动，期末份额总额3.59亿份，较期初增长12.90%。在基金净值下跌17.08%的背景下，投资者仍净申购，显示对港股科技板块长期价值的看好。

风险提示与投资机会

风险提示：基金行业配置高度集中于通讯、非必需消费、科技板块（合计83.50%），前十大重仓股占比56.13%，若相关行业或个股出现系统性风险，可能导致基金净值大幅波动。此外，基金投资港股面临汇率风险及港股通机制特有风险，需警惕市场波动加剧。

投资机会：管理人展望2026年全球流动性宽松及国内“双宽”政策利好港股，科技板块作为港股核心资产，在产业事件驱动及估值修复下或具备较高弹性。投资者可关注市场调整中的左侧布局机会，但需匹配自身风险承受能力。

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