新经济ETF季报解读：四季度利润亏损3082万元 份额净赎回19.18%
主要财务指标：本期利润亏损3082万元 已实现收益626万元
2025年第四季度，新经济ETF（基金主代码：159822）主要财务指标显示，基金本期已实现收益6,255,042.79元（约626万元），但受公允价值变动影响，本期利润为-30,815,185.98元（约-3082万元），加权平均基金份额本期利润-0.0761元。截至报告期末，基金资产净值253,284,389.70元（约2.53亿元），基金份额净值0.7144元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 6,255,042.79元 |
| 本期利润 | -30,815,185.98元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0761元 |
| 期末基金资产净值 | 253,284,389.70元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7144元 |
基金净值表现：近三月净值跌9.56% 长期跟踪误差扩大
报告期内，新经济ETF净值表现呈现短期与长期分化。过去三个月，基金份额净值增长率为-9.56%，业绩比较基准收益率为-9.50%，跟踪偏离度-0.06%，日均跟踪偏离度绝对值及年化跟踪误差均控制在合同约定范围内（日均偏离度＜0.3%，年化误差＜4%）。但长期来看，过去一年净值增长率18.38%，显著低于基准的23.82%，偏离度达-5.44%；过去三年净值增长率8.69%，较基准16.50%偏离-7.81%，长期跟踪误差呈扩大趋势。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跟踪偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.56% | -9.50% | -0.06% |
| 过去六个月 | 7.19% | 8.40% | -1.21% |
| 过去一年 | 18.38% | 23.82% | -5.44% |
| 过去三年 | 8.69% | 16.50% | -7.81% |
投资策略与运作分析：紧盯新经济指数 政策与海外流动性成关键变量
基金管理人表示，2025年四季度国内宏观经济政策维持积极，需求处于复苏进程，A股和港股高位震荡，“两新”政策扩围、专项债发行提速托底内需，12月制造业PMI重回扩张区间。海外方面，美联储12月降息但释放鹰派信号，美元指数震荡，全球资金流向分化。
投资策略上，基金严格遵循合同约定，通过投资标的ETF（工银南方东英标普中国新经济行业ETF）实现对指数的紧密跟踪，报告期内投资于标的ETF的比例达95.87%，符合“不低于基金资产净值90%”的要求。
基金资产组合：90.86%资产投向标的ETF 现金及等价物占比4.07%
截至报告期末，基金总资产267,270,653.48元，资产配置高度集中于基金投资，金额242,834,289.37元，占总资产比例90.86%；银行存款和结算备付金合计10,870,977.15元，占比4.07%；其他资产（主要为应收证券清算款）13,565,386.96元，占比5.08%。权益投资、固定收益投资、金融衍生品等均为0持仓，符合QDII-ETF通过标的ETF间接投资的运作模式。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 242,834,289.37 | 90.86 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 10,870,977.15 | 4.07 |
| 其他资产 | 13,565,386.96 | 5.08 |
| 合计 | 267,270,653.48 | 100.00 |
股票投资组合：无直接持股 100%通过标的ETF间接配置新经济行业
报告期末，基金未直接持有股票及存托凭证，所有权益类资产均通过标的ETF（工银南方东英标普中国新经济行业ETF）间接配置。该标的ETF跟踪标普中国新经济行业（A股上限）指数，覆盖信息技术、消费、医疗等新经济核心领域，基金通过持有标的ETF实现对新经济行业的指数化投资。
基金投资明细：唯一持仓为标的ETF 占资产净值95.87%
基金报告期末仅持有1只基金，即标的ETF“工银南方东英标普中国新经济行业ETF”，公允价值242,834,289.37元，占基金资产净值比例95.87%，持仓高度集中，符合指数基金“紧密跟踪标的指数”的投资目标。
| 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 工银南方东英标普中国新经济行业ETF | 股票型 | 交易型开放式（ETF） | 南方东英资产管理有限公司 | 242,834,289.37 | 95.87 |
开放式基金份额变动：净赎回8280万份 份额规模缩水19.18%
报告期内，基金份额变动显著。期初份额总额437,334,315.00份，报告期内总申购1,100,000.00份，总赎回83,900,000.00份，净赎回82,800,000.00份，期末份额总额354,534,315.00份，较期初减少19.18%。份额大幅赎回可能反映投资者对短期市场波动的担忧，需警惕流动性压力对基金申赎效率的影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 437,334,315.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,100,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 83,900,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 354,534,315.00 |
管理人展望：经济新旧更替持续 政策与地缘冲突成边际变量
管理人展望2026年一季度认为，经济周期回落与新旧更替同步发生，新产业链正逐步取代旧产业成为经济支柱，经济扩张和收入提升将是缓慢但持续的过程。未来需重点关注国内政策力度、海外地缘冲突等边际变量，基金将持续跟踪指数变动，控制跟踪误差。
风险提示与投资机会
风险提示：1. 短期业绩承压，四季度利润亏损3082万元，净值下跌9.56%；2. 长期跟踪误差扩大，过去一年、三年偏离基准均超5个百分点，需关注管理人对跟踪精度的把控；3. 份额净赎回比例达19.18%，可能影响基金规模稳定性及申赎效率。
投资机会：基金通过标的ETF紧密跟踪新经济行业指数，覆盖信息技术、消费、医疗等成长领域，适合长期布局中国新经济产业、能承受市场波动的投资者。当前净值0.7144元处于相对低位，若长期看好新经济行业复苏，或可逢低配置。
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