融通通福债券(LOF)季报解读：D类份额赎回超36% A类本期利润亏损42.8万元
三类份额本期均录得亏损 A类已实现收益亏超千万
报告期内，融通通福债券A、C、D三类份额均出现财务亏损。其中A类份额本期已实现收益为-1,043,551.60元，本期利润-428,259.39元；C类本期已实现收益-16,126.84元，本期利润-10,432.49元；D类本期已实现收益-1,364,989.86元，本期利润-1,045,443.32元。期末基金资产净值方面，A类2.28亿元、C类301.05万元、D类2.80亿元，份额净值分别为1.0764元、1.1819元、1.2989元。
| 份额类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 融通通福债券A | -1,043,551.60 | -428,259.39 | 227,989,555.71 | 1.0764 |
| 融通通福债券C | -16,126.84 | -10,432.49 | 3,010,532.44 | 1.1819 |
| 融通通福债券D | -1,364,989.86 | -1,045,443.32 | 280,284,192.87 | 1.2989 |
三类份额净值增长率均跑输基准 C类季度收益为负
报告期内，三类份额净值增长率全部低于同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率0.04%）。其中C类表现最差，净值增长率为-0.08%，跑输基准0.12个百分点；A类和D类分别为0.03%、0.02%，分别跑输基准0.01、0.02个百分点。
| 份额类别 | 报告期净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 融通通福债券A | 0.03% | 0.04% | -0.01% |
| 融通通福债券C | -0.08% | 0.04% | -0.12% |
| 融通通福债券D | 0.02% | 0.04% | -0.02% |
转债仓位显著下降 超长债波段交易效果有限
基金经理在报告中表示，2025年四季度国内经济延续偏弱态势，股债震荡，债券市场趋势下跌，可转债绝对价格和估值处于历史高位。本基金操作上，债券端在市场超跌时进行超长债波段交易，但因趋势性下跌行情，效果一般；可转债仓位较前三季度显著下降，侧重自下而上选取中高价转债标的。整体在震荡市场中收益获取一般。
固定收益占比95.45% 可转债持仓超三成
报告期末，基金总资产5.72亿元，其中固定收益投资占比95.45%，达5.46亿元；银行存款和结算备付金占4.07%，为2330.86万元；其他资产占0.47%。固定收益投资中，可转债（含可交换债）持仓1.63亿元，占基金资产净值比例31.84%，为占比最高的债券品种。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 546,444,889.33 | 95.45% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 23,308,576.51 | 4.07% |
| 其他资产 | 2,710,489.65 | 0.47% |
| 合计 | 572,463,955.49 | 100.00% |
前五名债券持仓占比超43% 18国开10居首
报告期末，基金前五名债券投资合计公允价值2.24亿元，占基金资产净值比例43.52%。其中“18国开10”持仓5388.56万元，占比10.54%，为第一大重仓债券；“铁建YK28”和“国债2501”分别以5073.12万元、4984.99万元位列二、三名，占比9.92%、9.75%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 180210 | 18国开10 | 53,885,630.14 | 10.54% |
| 2 | 242945 | 铁建YK28 | 50,731,219.18 | 9.92% |
| 3 | 102291 | 国债2501 | 49,849,944.88 | 9.75% |
| 4 | 019785 | 25国债13 | 37,999,770.33 | 7.43% |
| 5 | 190215 | 19国开15 | 32,122,068.49 | 6.28% |
| 合计 | - | - | 224,628,632.92 | 43.52% |
D类份额赎回1.25亿份 赎回比例达36.64%
报告期内，融通通福债券D类份额遭遇大额赎回，期初份额3.40亿份，报告期赎回1.25亿份，期末份额降至2.16亿份，赎回比例达36.64%。A类份额期初2.76亿份，赎回6439.00万份，期末2.12亿份；C类份额赎回150.94万份，期末254.72万份。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 报告期赎回份额（份） | 期末份额（份） | 赎回比例 |
|---|---|---|---|---|
| 融通通福债券A | 275,704,795.41 | 64,389,908.98 | 211,814,702.07 | 23.35% |
| 融通通福债券C | 3,822,431.04 | 1,509,424.39 | 2,547,188.01 | 39.50% |
| 融通通福债券D | 340,420,567.09 | 124,731,448.55 | 215,781,903.50 | 36.64% |
风险提示：转债高估值与大额赎回存流动性风险
本基金可转债持仓占基金资产净值比例达31.84%，且基金经理提到可转债“绝对价格和估值均处于历史高位”，高估值下波动性加大，存在估值压缩风险。同时，D类份额单季度赎回超36%，大额赎回可能导致基金组合流动性压力增加，进而影响净值稳定性，投资者需警惕相关风险。
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