招商深证100ETF季报解读：累计净值增长66.19%跑赢基准36个百分点 报告期利润亏损117.83万元
主要财务指标：本期利润转负 期末净值5231.88万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），招商深证100ETF主要财务指标呈现以下特征：本期已实现收益23.78万元，本期利润-117.83万元，加权平均基金份额本期利润-0.0162元，期末基金资产净值5231.88万元，期末基金份额净值0.7273元。
从利润数据看，本期利润由正转负，主要受市场震荡影响，基金公允价值变动收益为负，导致整体利润亏损。期末净值较期初有所下降，但仍保持在5000万元以上，未触发资产净值预警线。
基金净值表现：短期跑输基准 长期超额收益显著
不同阶段净值增长率与基准对比
报告期内，基金净值表现呈现短期波动、长期跑赢的特征。过去三个月，基金份额净值增长率为-2.11%，同期业绩比较基准（深证100指数价格收益率）为-2.37%，基金跑赢基准0.26个百分点；过去一年净值增长率27.35%，基准24.73%，超额收益2.62个百分点；自基金合同生效以来（2019年11月7日至2025年12月31日），累计净值增长率达66.19%，远超基准的30.16%，超额收益36.03个百分点，长期跟踪效果显著。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.11% | -2.37% | 0.26% |
| 过去六个月 | 28.50% | 28.03% | 0.47% |
| 过去一年 | 27.35% | 24.73% | 2.62% |
| 过去三年 | 24.60% | 14.48% | 10.12% |
| 过去五年 | 0.19% | -16.50% | 16.69% |
| 自基金合同生效起至今 | 66.19% | 30.16% | 36.03% |
投资策略与运作分析：高仓位跟踪指数 制造业占比超八成
报告期内，A股市场整体震荡，沪深300指数下跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，中证1000指数上涨0.27%，科技主题表现相对较好。申万一级行业中，有色金属（16.25%）、石油石化（15.31%）、通信（13.10%）涨幅居前，生物医药（-9.25%）、房地产（-8.88%）、美容护理（-8.84%）跌幅靠前。
基金运作方面，本基金作为指数型基金，严格采用完全复制法跟踪深证100指数，报告期内仓位维持在99%左右，基本完成对基准的跟踪。从资产组合看，权益投资占基金总资产的98.77%，其中股票投资5178.64万元，银行存款和结算备付金合计64.60万元，占比1.23%，符合指数基金高仓位、低现金的特征。
行业配置：制造业占比81.17% 金融业次之
报告期末，基金股票投资按行业分类显示，制造业以4246.84万元的公允价值占基金资产净值的81.17%，为第一大重仓行业；金融业433.66万元，占比8.29%；信息传输、软件和信息技术服务业123.05万元，占比2.35%；农、林、牧、渔业132.51万元，占比2.53%。此外，租赁和商务服务业、卫生和社会工作、房地产业等行业占比均不足1%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 1,325,053.92 | 2.53 |
| 采矿业 | 248,166.00 | 0.47 |
| 制造业 | 42,468,436.87 | 81.17 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,230,464.00 | 2.35 |
| 金融业 | 4,336,568.88 | 8.29 |
| 房地产业 | 362,804.28 | 0.69 |
| 租赁和商务服务业 | 445,885.00 | 0.85 |
| 卫生和社会工作 | 286,336.44 | 0.55 |
前十大重仓股：宁德时代占比超10% 科技与消费龙头为主
报告期末，基金指数投资前十大重仓股合计公允价值占基金资产净值的38.16%，集中度较高。其中，宁德时代（300750）以568.52万元的公允价值占比10.87%，为第一大重仓股；中际旭创（300308）311.10万元，占比5.95%；新易盛（300502）231.81万元，占比4.43%；美的集团（000333）230.57万元，占比4.41%。前十大重仓股涵盖新能源、科技、消费等领域龙头企业，与深证100指数成分股结构基本一致。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 300750 | 宁德时代 | 5,685,184.80 | 10.87 |
| 300308 | 中际旭创 | 3,111,000.00 | 5.95 |
| 300502 | 新易盛 | 2,318,134.40 | 4.43 |
| 000333 | 美的集团 | 2,305,659.45 | 4.41 |
| 300059 | 东方财富 | 1,793,691.58 | 3.43 |
| 002475 | 立讯精密 | 1,598,484.77 | 3.06 |
| 300274 | 阳光电源 | 1,522,256.00 | 2.91 |
| 002594 | 比亚迪 | 1,495,702.32 | 2.86 |
| 000858 | 五粮液 | 1,147,224.26 | 2.19 |
| 002371 | 北方华创 | 1,071,951.80 | 2.05 |
份额变动：报告期净赎回250万份 期末份额7193.78万份
开放式基金份额变动数据显示，报告期期初基金份额总额7443.78万份，报告期内总赎回份额250万份，无申购和拆分变动，期末基金份额总额7193.78万份，净赎回率3.36%。份额赎回可能与市场短期震荡、投资者落袋为安情绪有关，但整体规模仍保持稳定。
风险提示与投资机会
风险提示
- 短期业绩波动风险：报告期内基金利润亏损117.83万元，短期净值下跌2.11%，受市场震荡影响明显，投资者需关注市场波动对基金净值的冲击。
- 行业集中度风险：制造业占比超80%，若未来制造业景气度下行或政策调整，可能对基金净值产生较大影响。
- 流动性风险：期末基金资产净值5231.88万元，虽未触发预警线，但规模相对较小，大额申赎可能对跟踪效果产生一定影响。
投资机会
- 长期超额收益显著：自成立以来累计净值增长66.19%，跑赢基准36.03个百分点，长期跟踪误差控制较好，适合长期配置深证100指数的投资者。
- 重仓行业潜力：前十大重仓股涵盖新能源、科技等成长领域龙头，若相关行业未来持续景气，有望推动基金净值增长。
- 指数配置价值：深证100指数覆盖深圳市场核心优质企业，作为宽基指数具备长期配置价值，投资者可通过该基金分散投资风险。
综上，招商深证100ETF短期受市场震荡影响业绩承压，但长期跟踪效果优异，行业与个股配置符合指数特征。投资者可结合自身风险偏好，关注其长期配置价值，同时警惕短期市场波动及行业集中度风险。
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