招商国证生物医药LOF季报解读：A类单季亏损10.8亿 C类份额增长8.5%
主要财务指标：A类本期利润亏损10.85亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），招商国证生物医药指数基金A类和C类份额均出现亏损，其中A类亏损规模较大。A类本期利润为-1,084,707,103.68元（约-10.85亿元），C类本期利润为-219,746,103.82元（约-2.20亿元）。两类份额期末净值分别为0.3956元和0.3938元，加权平均基金份额本期利润均为负值。
| 主要财务指标 | 招商国证生物医药指数A | 招商国证生物医药指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -14,234,942.06 | -2,941,953.71 |
| 本期利润（元） | -1,084,707,103.68 | -219,746,103.82 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0635 | -0.0622 |
| 期末基金资产净值（元） | 6,720,731,699.76 | 1,438,786,874.97 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.3956 | 0.3938 |
基金净值表现：过去三月A/C类净值跌幅超13.8%
过去三个月，基金A类份额净值增长率为-13.81%，C类为-13.85%，均小幅跑输业绩比较基准（-13.71%），偏离度分别为-0.10%和-0.14%。中长期来看，过去三年A/C类净值跌幅均超35%，但跑赢基准约0.58%和0.38%。
A类份额净值增长率与业绩基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -13.81% | -13.71% | -0.10% |
| 过去六个月 | 3.51% | 3.50% | 0.01% |
| 过去一年 | 5.47% | 5.09% | 0.38% |
| 过去三年 | -35.07% | -35.65% | 0.58% |
C类份额净值增长率与业绩基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -13.85% | -13.71% | -0.14% |
| 过去六个月 | 3.44% | 3.50% | -0.06% |
| 过去一年 | 5.35% | 5.09% | 0.26% |
| 过去三年 | -35.27% | -35.65% | 0.38% |
投资策略与运作：仓位94.5%跟踪指数下跌14.4%
报告期内，国证生物医药指数下跌14.40%，基金采用完全复制法跟踪标的指数，股票仓位维持在94.5%左右。基金日均跟踪偏离度绝对值未超过0.35%，年跟踪误差控制在4%以内，整体实现对基准的有效跟踪。
基金业绩表现：A/C类跑输基准0.1%-0.14%
报告期内，A类份额净值增长率-13.81%，较基准（-13.71%）落后0.10个百分点；C类份额净值增长率-13.85%，落后基准0.14个百分点。业绩偏离主要源于指数成分股调整及申购赎回对仓位的小幅影响。
基金资产组合：权益投资占比94.4%现金类5.28%
截至报告期末，基金总资产82.07亿元，其中权益投资（股票）占比94.40%，银行存款和结算备付金合计占5.28%，固定收益投资仅占0.07%，资产配置高度集中于股票市场。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 7,747,407,586.22 | 94.40% |
| 固定收益投资（债券） | 6,066,930.41 | 0.07% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 433,186,257.30 | 5.28% |
| 其他资产 | 20,167,234.11 | 0.25% |
| 合计 | 8,206,828,008.04 | 100.00% |
股票投资行业分布：制造业占72.15%科研服务22.59%
指数投资部分，制造业（主要为医药制造业）占基金资产净值的72.15%，科学研究和技术服务业（主要为CRO/CDMO）占22.59%，两者合计达94.74%，行业集中度极高。积极投资部分占比仅0.20%，对整体组合影响较小。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 5,886,773,601.69 | 72.15% |
| 科学研究和技术服务业 | 1,843,962,134.24 | 22.59% |
| 其他行业（积极投资） | 16,671,850.29 | 0.20% |
| 合计 | 7,747,407,586.22 | 94.94% |
前十大重仓股：药明康德宁德时代合计占比超11%
指数投资前十大重仓股中，药明康德（5.88%）、宁德时代（5.72%）、上海莱士（5.53%）位居前三，合计占基金资产净值的17.13%。前十大重仓股公允价值合计34.95亿元，占比42.98%，个股集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 478,733,608.80 | 5.88% |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 465,821,475.00 | 5.72% |
| 3 | 002252 | 上海莱士 | 450,895,157.40 | 5.53% |
| 4 | 300347 | 泰格医药 | 440,608,215.60 | 5.40% |
| 5 | 000661 | 长春高新 | 411,284,055.60 | 5.04% |
| 6 | 300759 | 康龙化成 | 394,950,839.35 | 4.84% |
| 7 | 688506 | 百利天恒 | 366,633,847.80 | 4.49% |
| 8 | 603087 | 甘李药业 | 354,597,051.00 | 4.35% |
| 9 | 300122 | 智飞生物 | 313,345,294.38 | 3.84% |
| 10 | 300896 | 爱美客 | 286,517,308.08 | 3.51% |
基金份额变动：A类净赎回3.15亿份C类净申购2.87亿份
报告期内，A类份额遭遇净赎回3.15亿份（期初173.05亿份，期末169.90亿份），赎回率1.82%；C类份额净申购2.87亿份（期初33.66亿份，期末36.53亿份），申购率8.53%。投资者对C类份额（无申购费）偏好明显高于A类。
| 项目 | 招商国证生物医药指数A | 招商国证生物医药指数C |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 17,304,542,060.95 | 3,366,279,903.41 |
| 报告期总申购份额（份） | 1,275,110,354.26 | 1,406,285,526.17 |
| 报告期总赎回份额（份） | 1,589,629,515.12 | 1,119,111,330.27 |
| 期末基金份额总额（份） | 16,990,022,900.09 | 3,653,454,099.31 |
| 净申赎份额（份） | -314,519,160.86 | 287,174,195.90 |
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