国投瑞银新丝路混合（LOF）季报解读：净值跌4.99% 份额增长23.29%
主要财务指标：本期利润亏损472万元 已实现收益711万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），国投瑞银新丝路混合（LOF）主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特点。具体数据显示，本期已实现收益7,114,430.60元，本期利润-4,720,068.56元，期末基金资产净值103,045,862.84元，期末基金份额净值1.2016元，加权平均基金份额本期利润-0.0688元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,114,430.60元 |
| 本期利润 | -4,720,068.56元 |
| 期末基金资产净值 | 103,045,862.84元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2016元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0688元 |
本期利润为负主要受公允价值变动影响，因报告期内市场波动导致持仓资产估值下跌，叠加已实现收益后仍录得亏损。
基金净值表现：过去三月跑输基准4.93个百分点
报告期内，基金净值表现与业绩比较基准（沪深300指数收益率×60%＋中债综合指数收益率×40%）出现显著差异。过去三个月，基金份额净值增长率为-4.99%，业绩比较基准收益率为-0.06%，基金跑输基准4.93个百分点；净值增长率标准差0.91%，高于基准的0.57%，显示组合波动大于基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 | 波动差异（净值-基准） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.99% | -0.06% | -4.93% | 0.91% | 0.57% | 0.34% |
| 过去六个月 | 20.59% | 9.73% | 10.86% | 1.04% | 0.54% | 0.50% |
长期来看，过去六个月基金净值增长20.59%，跑赢基准10.86个百分点，显示中期仍具备超额收益能力，但短期波动加剧且收益转负。
投资策略：降低科技配置 增配低估值板块
基金管理人在报告中表示，组合行业配置维持“适度分散、重点聚焦”思路，报告期内“适度降低了科技配置，并增配了低估值板块”。投资策略上延续“独立思考、概率思维、逆向勇气、前瞻眼光”原则，通过寻找股价低于长期价值的标的构建组合，以降低回撤、争取长期超额回报。
业绩表现：报告期净值跌4.99% 跑输基准
截至报告期末，基金份额净值1.2016元，报告期内份额净值增长率-4.99%，同期业绩比较基准收益率-0.06%，基金跑输基准4.93个百分点。业绩表现不佳主要与市场波动及组合调整期的短期冲击有关。
资产组合：权益投资占比81.43% 现金类资产18.26%
报告期末基金总资产115,694,155.04元，其中权益投资（全部为股票）94,210,123.57元，占比81.43%；银行存款和结算备付金合计21,126,816.55元，占比18.26%；其他资产357,214.92元，占比0.31%。固定收益、贵金属、金融衍生品等资产均未配置，组合呈现高权益、低现金的特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 94,210,123.57 | 81.43% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 21,126,816.55 | 18.26% |
| 其他资产 | 357,214.92 | 0.31% |
| 合计 | 115,694,155.04 | 100.00% |
行业配置：制造业占比68.22% 电力热力、信息技术次之
报告期末，基金股票投资集中于制造业、电力热力、信息技术等行业。其中，制造业公允价值70,302,708.01元，占基金资产净值比例68.22%，为第一大重仓行业；电力、热力、燃气及水生产和供应业8,182,245.00元，占比7.94%；信息传输、软件和信息技术服务业6,366,124.56元，占比6.18%。建筑业、房地产业等行业未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 70,302,708.01 | 68.22% |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 8,182,245.00 | 7.94% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,876,872.00 | 1.82% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,366,124.56 | 6.18% |
| 金融业 | 5,895,974.00 | 5.72% |
| 科学研究和技术服务业 | 1,586,200.00 | 1.54% |
前十股票：美的集团、ST人福（维权）持仓超5% 制造业个股占7只
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十股票中，美的集团（000333）以5.45%的占比居首，ST人福（600079）以5.33%次之，海康威视（002415）、晶方科技（603005）占比分别为4.73%、4.59%。前十股票中，制造业个股达7只（美的集团、ST人福、海康威视、晶方科技、科伦药业、洋河股份、安琪酵母），合计占基金资产净值比例34.84%，与行业配置中制造业占比高的特点一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 5,611,170.00 | 5.45% |
| 2 | 600079 | ST人福 | 5,496,385.00 | 5.33% |
| 3 | 002415 | 海康威视 | 4,872,872.00 | 4.73% |
| 4 | 603005 | 晶方科技 | 4,727,094.00 | 4.59% |
| 5 | 688392 | 骄成超声 | 3,881,334.60 | 3.77% |
| 6 | 300832 | 新产业 | 3,763,125.00 | 3.65% |
| 7 | 002422 | 科伦药业 | 3,624,725.00 | 3.52% |
| 8 | 688617 | 惠泰医疗 | 3,620,100.87 | 3.51% |
| 9 | 002304 | 洋河股份 | 3,589,734.00 | 3.48% |
| 10 | 600298 | 安琪酵母 | 3,534,192.00 | 3.43% |
份额变动：净申购1.62亿份 规模增长23.29%
报告期内，基金份额呈现显著增长。期初份额总额69,555,199.77份，报告期总申购23,066,146.92份，总赎回6,864,735.49份，净申购16,201,411.43份，期末份额总额85,756,611.20份，较期初增长23.29%。份额增长可能与市场对低估值板块配置需求及基金长期业绩积累有关。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 69,555,199.77 |
| 报告期总申购份额 | 23,066,146.92 |
| 报告期总赎回份额 | 6,864,735.49 |
| 报告期净申购份额 | 16,201,411.43 |
| 报告期末基金份额总额 | 85,756,611.20 |
风险提示与投资机会
风险提示：
1. 短期业绩承压风险：过去三个月基金净值下跌4.99%，跑输基准4.93个百分点，短期波动较大，投资者需关注市场调整对组合的持续影响。
2. 行业集中风险：制造业占比68.22%，前十股票中制造业个股占7只，若制造业景气度下行或政策变化，可能导致组合净值波动加剧。
3. ST股持仓风险：前十股票中ST人福占比5.33%，ST股存在业绩不确定性及退市风险，需警惕相关个股流动性及估值波动风险。
投资机会：
基金已增配低估值板块，随着市场对低估值资产的关注提升，若宏观经济企稳或相关板块政策利好，低估值配置可能带来修复机会。长期来看，基金过去六个月仍跑赢基准10.86个百分点，逆向投资策略或在市场风格切换中具备潜力。
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