今日（1.20），软件板块连续第四天回调，全市场“AI应用”含量更高的软件50ETF（159590）跌近2%，盘中成交额已超6200万元。资金面上，近5日净流入超3.8亿元！

消息面上，据报道，1月19日召开的专家、企业家及科教文卫体等领域代表座谈会上，稀宇科技（MiniMax）创始人、CEO闫俊杰出席并发言，成为继DeepSeek创始人梁文锋之后，第二位参与该座谈会的AI大模型企业代表。

软件50ETF（159590）标的指数权重股多数飘绿：科大讯飞跌超3%，金山办公、同花顺、指南针、润和软件、三六零跌超1%，恒生电子、拓维信息、深信服微跌。

注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

【AI应用行情降温进入快速调整期，静待第二波投资机会】

浙商证券指出，近期AI应用迎来密集催化：

1、阿里旗下千问App升级，全面接入生态：1月15日，阿里巴巴旗下千问App宣布完成新一轮功能升级，全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务。用户可在千问App内直接发起购物、外卖、出行和订票等需求，并在对话过程中完成下单与支付。千问App称，此次升级将上线超400项AI办事功能，让千问App成为能完成真实生活复杂任务的AI助手，让AI行业从“聊天对话”迈入“办事时代”。阿里巴巴集团副总裁、千问C端事业群总裁吴嘉表示“千问App是第一个真正能帮忙办事的AI”。同时，就在几天前，谷歌宣布正在与沃尔玛、Shopify等大型零售商合作，扩展Gemini的购物功能，但目前尚未上线。

2、火山引擎成为2026年春晚独家AI云合作伙伴：火山引擎将成为2026年春晚独家AI云合作伙伴，字节跳动旗下的智能助手豆包也将配合上线多种互动玩法，抖音曾于2019年与2021年两次成为春晚的独家互动平台。二月或对字节概念（含Agent、多模态大模型、漫剧相关）带来持续机会。

3、DeepSeek新论文有望突破关键瓶颈：近期，DeepSeek连发了两篇论文，一篇解决信息如何稳定流动，另一篇聚焦知识如何高效检索。第一篇论文（mHC）在工程层面，mHC中提出了更高效的内核优化（Infrastructure Optimization），使该范式从理论实验走向了万亿级参数规模的工业级应用。第二篇论文（Conditional Memory）介绍了一种名为“Engram”（记忆痕迹）的“条件记忆”（Conditional Memory）技术。研究人员在一个拥有270亿个参数的模型中验证了这一技术，发现它使主要行业基准测试的表现提升了几个百分点。关键在于，这也为模型执行计算需求更高的复杂推理保留了更多容量。该技术用以解决扩大AI模型规模时的一个关键瓶颈——GPU高带宽内存（HBM）容量有限的问题。预计近期有望基于这两篇论文对大模型进行创新，看好其后续机会。

（来源：浙商证券20260120《AI应用行情降温进入快速调整期，静待第二波投资机会》）

【AI应用商业化快速落地】

招商证券表示，全球大模型市场空间广阔，在大模型迭代及AI应用渗透率提升的推动下，未来有望实现强劲的收入增长。据CIC，2029年全球大模型市场规模有望达到2065亿美元（2024-2029 CAGR 80.7%）。其中大模型应用市场将是主要增长驱动力，预计2029年市场规模达到1515亿美元（同期复合增速84.4%）。聚焦C端AI应用，具备模型能力、产品能力及财务资源三大优势的厂商有望在各自细分赛道取得领先。聚焦细分赛道来看：

（1）AI通用助手：预计头部厂商将持续整合市场。AI通用助手赛道，OpenAI、Anthropic、Google、xAI已在海外市场形成第一梯队，从模型能力、用户量等多方面取得领先；在中国市场，竞争格局仍处于早期并持续动态变化，招银国际看好字节、腾讯、阿里巴巴、DeepSeek未来形成第一梯队，其他厂商如Kimi、Minimax虽然目前在模型能力方面取得优势，但未来随着AI通用助手赛道竞争加剧，体量较小的厂商或在基建与流量获取方面面临一定劣势。

（2）AI娱乐陪伴：模型能力提升带动需求快速增长。AI陪伴应用目前仍处于早期发展阶段，大模型文本与多模态能力的迭代快速提升AI陪伴应用的渗透率与用户消费。根据Ark Investment数据，在基准情景下，2030年AI陪伴应用在全球网络用户的渗透率有望超过40%，全球市场年收入规模有望达到约700亿美元（约相当于2023年游戏市场规模的35%），2023-2030年化复合增速达到200%。

（3）AI视觉生成：可灵AI持续领先，短期迎来多项催化。招银国际看好中长期全球AI视觉生成应用市场空间，测算2027年全球AI视觉生成应用市场规模有望达到166亿美元（2025-27年CAGR 66%）。赛道中看好具备领先模型能力、产品能力和财务资源的头部AI视觉生成厂商，包括GoogleVeo和快手可灵等。

（来源：招银国际20260114《AI应用商业化快速落地》）