转自：新华财经

新华财经北京1月16日电（记者 翟卓）新年伊始，一揽子增量货币政策便火速来袭，结构性降息配合工具扩容，先行加力支持实体经济。

根据当前经济金融形势需要，中国人民银行副行长邹澜在15日举行的新闻发布会上宣布了8项举措，同时在总量层面释放出积极信号，明确年内降准降息均有空间。

业内人士表示，本次会议的主要落脚点在于结构性政策工具增量，若再考虑到当前的资本市场环境，人民银行对结构性降息和总量工具的积极表态，既有利于有效支持实体经济，也可在一定程度上兼顾稳定市场预期和避免推升金融泡沫的目标。

——8项举措同步发力 结构性工具降息25个基点

据邹澜介绍，此次推出的8项举措，一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性。另一方面是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。

“这意味着今年人民银行将优化用好各类结构性货币政策工具，通过加量、降价、创新等多种模式，引导金融资源更多流向国民经济重点领域和薄弱环节，体现了人民银行对于支持金融五篇大文章的政策立场和力度。”业内专家说。

具体来看，8项举措中的首项，便是自1月19日起正式下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。

记者获悉，下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率将分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

在招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼看来，这既是贯彻落实中央经济工作会议“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”要求的具体举措，也是货币政策适度宽松的重要体现，具有多方面的积极意义。

一是可继续降低特定领域融资成本。结构性货币政策工具利率下调，将直接降低银行从人民银行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。

二是更加精准“滴灌”支持实体经济。与全面降息不同，结构性政策工具降息能将信贷资源更精准地导入政策鼓励的薄弱环节和重点领域，提高资金使用效率，提高金融服务实体经济质效。

三是传递出明确政策信号。“明确显示出国家对科技、消费、养老等特定产业的金融支持决心，有助于提振经营主体信心，稳定和引导市场预期，吸引更多社会资本进入相关行业和产业。”董希淼说。

——聚焦国民经济重点领域 多项结构性工具加量扩围

除结构性降息外，8项举措还涵盖了结构性工具的提额扩容。

如在数量方面，会议提到，将支农支小再贷款与再贴现额度合并使用，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元。

据人民银行货币政策司司长谢光启介绍，民营企业再贷款的利率、期限等将与支农支小再贷款保持一致，额度单独管理。

与此同时，人民银行还将科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元；将此前已设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元。

在范围方面，会议明确，将扩大科技创新和技术改造再贷款支持范围，拓展碳减排支持工具和服务消费与养老再贷款的支持领域，以及鼓励金融机构丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具等。

以服务消费与养老再贷款为例，谢光启明确，待有关产业主管部门明确了健康产业的认定标准后，人民银行将适时把健康产业纳入服务消费与养老再贷款的支持领域。通过再贷款适当优惠的利率，激励引导金融机构增加消费领域信贷投放。

资料显示，服务消费与养老再贷款由人民银行于去年5月设立，额度5000亿元，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年。发放对象包括21家全国性金融机构和5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行。

记者从发布会上获悉，截至2025年末，金融机构已经向人民银行报送了两批申请，人民银行发放了再贷款1184亿元。截至2025年11月末，不含个人住房贷款的消费贷款余额已经达到了21.2万亿元。

——总量层面亦表态积极 年内降准降息空间仍存

不仅在结构性工具方面，此次会议还在总量层面释放了“惊喜”。邹澜明确，关于降准降息，从今年看还有一定空间。例如目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。

“如果参考5%的法定存款准备金率隐性下限，当下我国至少还存在130bps的降准空间，结合其他数量工具的使用，预计我国年内降准空间相对充裕。”中信证券首席经济学家明明说。

“更重要的是，近年来人民银行已启用公开市场国债买卖操作。这一政策工具能够替代降准，向银行体系注入长期流动性。这样来看，2026年货币政策数量型宽松也不会受降准空间制约。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

在降息方面，记者从会上获悉，从外部看，人民币汇率稳定且美元处于降息通道，汇率方面约束不大；从内部看，一方面去年以来净息差已有企稳迹象，另一方面今年存在较大规模3年期及5年期长期定存到期，加之此次人民银行还下调了各项再贷款利率，银行负债压力或进一步减轻，都为降息创造了一定空间。

再结合去年人民银行先于1月下调各类结构性货币政策工具0.25个百分点，随后于7月和9月分别下调政策利率10个、20个基点的操作模式，以及2026年的经济金融形势，王青判断，2026年内人民银行或下调政策利率20-30个基点。

不过也有受访人士提示，“十五五”期间人民银行致力于构建科学稳健的货币政策体系。这意味着2026年货币政策不会大放大收，还会坚持不搞大水漫灌，避免给将来留下高通胀、高债务等隐患。

“当前货币政策的重点之一就是用好各类结构性货币政策工具，精准发力，持续推动新旧增长动能转换，为长期高质量发展夯实基础。由此来看，基本可以排除2026年大幅度降息，以及实施大规模数量型宽松的可能性。”上述受访人士说。

编辑：幸骊莎