里昂：携程集团-S短期利润率或受压预计中国反垄断行动更常态化_资讯

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2026-01-15 16:09:06

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　　里昂发布研报称，国家市场监管总局立案调查携程集团-S（09961）垄断行为，目前公司持续正常营运，因受此消息影响，携程（TCOM.US）美股ADR价格下跌17%。

　　里昂估计中国的反垄断行动或会变得更常态化。该行认为，此次针对携程的调查可能集中于独家合作权和平台是否利用其优势向商家施压。该行相信，即使携程失去商家独家合作权，凭借其庞大的交易量及与酒店的长期合作关系，预计仍可保持强劲的竞争力。不过，携程或需向商家提供更多支援，短期内可能会压低利润率。

　　该行预期，携程在2025至26年的经调整经营利润率约为29%，然而，商家支援措施或对利润率构成压力，但鉴于线上旅游市场竞争相对温和，相信公司可通过进一步改善营运效率来抵销部分影响。