来源：熊园-国盛证券首席经济学家

国盛证券宏观分析师，薛舒宁

事件：按美元计，2025年12月我国出口同比增6.6%，预期2.2%，前值5.9%；进口同比增5.7%，预期-0.3%，前值1.9%；顺差1141.4亿美元，前值1116.8亿美元；2025全年出口同比增5.5%，进口持平2024年。

核心观点：尽管对美出口下降两成，2025年我国出口仍逆势+5.5%，电子中间品、汽车船舶及专用装备、工业机器人等高技术产品出口快速增长；进口增速回落至0%；贸易顺差首次突破万亿美元大关，对经济增长提供正向支撑。边际看，在2024年12月“抢出口”高基数的情况下，2025年12月出口同比增速相比11月进一步回升，剔除基数影响后的两年复合同比增速达到8.6%，是4月对等关税宣布以来的最高水平。展望2026年，我国出口大概率维持强韧性、仍有望实现5%左右的偏高增速。

1、回顾2025年，我国出口继续保持5.5%的中高速增长，进口增速则回落至0%，贸易顺差首次突破万亿美元大关，对经济增长提供正向支撑。

>总量VS份额：2025年1-10月全球出口金额同比增4.2%，同期中国出口金额同比增5.3%，2025年中国出口份额预计约14.8%，相比2024年偏高0.2个百分点。

>分国别看：当前我国主要贸易伙伴可分为三个梯队：第一梯队包括东盟、欧盟和美国，其中东盟已连续三年成为我国最大出口市场，且份额仍在持续增加，欧盟则在2025年超越美国成为第二位，美国下滑至第三位；第二梯队包括中西亚、拉美和非洲，2025年非洲在我国出口中的比重提升1个百分点至6.0%；第三梯队包括日本、韩国和印度。

>分商品看：机电产品仍是2025年出口的“基本盘”，尤其电子中间品、交运设备和部分高技术产品出口偏强；粮食、化肥等农业相关产品出口也偏强；服装鞋靴、箱包玩具等劳动密集型产品出口延续偏弱。

2、展望2026年，预计我国出口将维持强韧性、仍有望实现5%左右的偏高增速，主支撑有三：一是对外开放力度加码以及“一带一路”建设，将继续推动我国对新兴市场出口维持高增；二是中美经贸关系阶段性缓和下，对美出口可能趋于稳定；三是AI产业趋势和“新三样”等产品优势，有望拉动我国机电产品出口高增。

3、边际上看，2025年12月我国进出口同比增速均延续回升、强于预期，且均创三个月以来新高。

正文如下：

1、回顾2025年，我国出口继续保持5.5%的中高速增长，进口增速则回落至0%，贸易顺差首次突破万亿美元大关，对经济增长提供正向支撑。具体看，2025年我国出口同比增5.5%，略低于2024年增速5.8%；进口同比0%，低于2024年增速1%；贸易顺差增长19.8%至1.19万亿美元，前三季度商品和服务净出口拉动GDP约1.5个百分点。以下主要从3个维度对2025年出口数据进行拆分：

>总量VS份额：2025年全球出口增速回升，我国出口份额小幅提升。2025年1-10月全球出口金额同比增4.2%，同期中国出口金额同比增5.3%，2025年中国出口份额预计约14.8%，相比2024年偏高0.2个百分点。

>分国别看：2025年我国对新兴市场和欧盟出口明显偏强，对美国出口大幅回落。增速看，2025年我国对非洲、东盟、印度出口增长最快，增速分别为25.8%、13.4%、12.8%，对中国台湾、中西亚、欧盟出口增速也在8%以上。份额看，当前我国主要贸易伙伴可分为三个梯队：第一梯队包括东盟、欧盟和美国，其中东盟已连续三年成为我国最大出口市场，且份额仍在持续增加，2025年东盟占我国出口比重为17.6%，较2024年提高1.2个百分点，欧盟则在2025年超越美国成为第二位，美国下滑至第三位；第二梯队包括中西亚、拉美和非洲，2025年非洲在我国出口中的比重提升1个百分点至6.0%；第三梯队包括日本、韩国和印度。

>分商品看：机电产品仍是2025年出口的“基本盘”，尤其电子中间品、交运设备和部分高技术产品出口偏强；粮食、化肥等农业相关产品出口也偏强；服装鞋靴、箱包玩具等劳动密集型产品出口延续偏弱。具体看，2025我国机电产品出口同比增8.4%，较2024年提升1.4个百分点，其中：1）电子中间品，集成电路、液晶平板出口同比分别增26.8%、11.0%，合计拉动出口1.5个百分点；2）交运设备，汽车、船舶出口分别同比增21.4%、26.7%，合计拉动出口1.2个百分点；3）其他高技术产品，如专用装备、高端机床、工业机器人出口分别增长20.6%、21.5%和48.7%。此外，农业相关产品出口也偏强，肥料、粮食出口同比分别增57.9%、27.3%；劳动密集型产品出口偏弱，箱包、玩具、灯具、鞋靴、家具、服装出口分别下降13.5%、12.7%、12.4%、11.3%、6.1%、5.0%。

2、展望2026年，我国出口有望继续维持较强韧性、仍有望实现5%左右的偏高增速。主要支撑有三：

>一是“一带一路”建设预计继续推动我国对新兴市场出口高增。如海关发布会中提到，2025年我国与非洲工程合作紧密，对外承包工程货物对非出口增长超过4成，对拉美出口工程机械也保持两位数增长，新兴市场工业化带来基建、机械、电力等需求，带动我国出口增长。

>二是对美出口可能趋于稳定。2025年10月底中美最高层在韩国釜山会晤，美国将针对中国的芬太尼关税下调10%，中美经贸关系阶段性缓和。2026年若中美贸易争端延续缓和态势，则对美出口降幅预计明显收窄。

>三是AI产业趋势和“新三样”等产品优势有望拉动我国机电产品出口高增。2025 年上半年，AI 相关产品贡献了近一半的全球贸易增长，且北美和亚洲整体受益更深，2026年AI数字基础设施建设将继续对我国机电出口形成有力支撑。此外，我国在电动汽车和锂离子电池领域具备产业优势，国内技术迭代与成本优势领先全球，未来出口份额可能继续提升。

3、边际上看，2025年12月我国进出口同比增速均延续回升、强于预期，且均创三个月以来新高，有4大关注：

>整体看，在2024年12月抢出口高基数的情况下，2025年12月出口同比增速相比11月进一步回升，剔除基数影响后的两年复合同比增速达到8.6%，是4月对等关税宣布以来的最高水平。2025年12月我国出口同比增速为6.6%，较11月进一步回升0.7个百分点，高于Wind一致预期2.2%；环比增8.4%，强于季节规律（近10年同期均值为5.9%），主因有三：一是外需不差，全球制造业PMI已连续5个月维持在荣枯线上，2025年12月韩国出口同比增13.4%，创近一年半以来新高；二是“一带一路”建设继续推动我国对非洲、拉美、中东等出口高增；三是我国“新三样”产业优势和全球AI产业趋势，带动我国机电产品的出口高增。

>分国别看，2025年12月对美出口降幅仍阔，对东盟、印度出口增速大幅回升。具体看：1）发达经济体，12月我国对美出口仍在低位，同比降30.0%，降幅较上月扩大1.4个百分点；对欧盟出口增速回落3.2个百分点至11.6%，仍强于整体出口；2）新兴市场，12月我国对东盟、印度出口增速分别回升3.0、14.1个百分点至11.1%、22.1%，对非洲、拉美和其他新兴市场出口增速分别回落5.7、5.1、0.2个百分点至21.8%、9.8%、10.3%，均强于整体出口增速。

>分商品看，2025年12月汽车、集成电路出口增速均创新高，粮食、肥料出口也偏强，劳动密集型产品出口偏弱。具体看：1）交运设备，12月汽车出口同比增71.7%，续创近两年半来新高，船舶出口同比增25.0%，仍远高于整体出口增速；2）电子，12月集成电路出口同比增47.7%，创2019年以来新高，液晶平板出口同比增16.2%，二者合计拉动总出口2.2个百分点；3）粮食肥料：12月粮食、肥料出口同比分别增130.4%、17.0%；4）劳动密集型产品，玩具灯具、箱包鞋靴、服装、陶瓷出口均维持两位数负增，家具出口增速也弱于整体。

>进口看，2025年12月进口增速高于预期和前值，创近三个月以来新高，集成电路、稀土、铜矿进口偏强。具体看，12月我国进口同比增5.7%，较上月回升3.8个百分点，高于Wind一致预期-0.3%；环比增11.5%，强于季节规律（近10年同期均值为3.6%）。结构上看：1）电子：12月集成电路进口同比增16.6%，创近一年半以来新高，拉动进口2.6个百分点；自动数据处理设备进口同比增18.1%，拉动进口0.6个百分点；2）铜矿：12月铜矿进口同比增33.2%，可能与12月铜价大涨有关；3）能源：12月原油进口数量同比增17.0%，创2023年9月以来新高，但进口价格偏弱，进口金额增速仍弱于整体。

风险提示：地缘博弈超预期；特朗普政策超预期；测算方法存在偏差。

[1]11月出口大幅回升的背后，2025-12-08

本文节选自国盛证券研究所已于2026年1月14日发布的报告《量质齐升—2025年进出口回顾与2026年展望》，具体内容请详见相关报告。

薛舒宁     S0680123070031        xueshuning@gszq.com

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