观点网 从2016年首冲A股，到2024年调转船头冲刺港股，历经四度冲刺才成功IPO的毛戈平，究竟有什么魅力能被全球高端消费投资巨头L Catterton看上？

1月7日，毛戈平化妆品股份有限公司发布自愿公告，宣布与LVMH集团旗下私募股权基金L Catterton Asia Advisors（以下简称“路威凯腾”）签订战略合作框架协议，旨在推动集团业务发展。

根据框架协议，此次合作主要有三大目的，一是路威凯腾利用自己的资源，帮助毛戈平出海；二是两者共同组建股权投资基金，专注于全球高端美妆领域；三则是优化资金配置，引进人才，完善公司的管理体系。

而此次合作，更是毫不掩饰地昭示着毛戈平在资本市场上的“雄心壮志”。

一张野心牌

港股上市，只是毛戈平的第一步棋。

2024年12月10日，毛戈平在香港交易所敲钟上市，成为“港股国货彩妆第一股”，截至当天收盘，报52.6港元/股，较发行价上涨76.51%，市值251.7亿港元。

自上市以来，市场持续看好毛戈平。截至2026年1月9日收盘，一年时间，毛戈平股价较上市收盘当天翻了1.75倍，报89.80港元/股，市值达440.2亿港元。

面对节节攀升的股价，12个月的限售期结束后，毛戈平家族再也按捺不住内心的冲动。1月6日，企业发布公告称，控股股东及董事计划半年内减持不超过1720万股，即公司股本的3.51%，所得款项用于美妆相关产业链的投资、改善个人生活等。

毛戈平是典型的家族企业，此次套现名单中，除了高管宋虹佺外，其余参与减持的控股股东和董事均为创始人毛戈平的亲属，包括他的妻子汪立群、姐姐毛霓萍、毛慧萍、小舅子汪立华。按照89.80港元/股计算，本次套现金额约15亿港元，对应人民币13.8亿元。

对此，毛戈平企业给出的回应是，家族其他成员确实存在改善生活的需求，但毛戈平本人更侧重于美妆产业链相关投资。

或许是有意为之，随后的第二天，毛戈平企业再次发布公告，即宣布与全球消费品投资巨头路威凯腾合作，向市场传递“套现更多是为了战略扩表”的信号，并同步提及治理优化与人才引进，似乎也在回应着家族企业治理隐忧的问题，尽管企业方表示两则公告并无直接关系。

毛戈平也并未让资本市场失望，业绩持续增长。据其披露的2025年半年度业绩报告，期内公司收入同比增长了31.3%达25.88亿元；净利润同比增长36.1%，录得6.70亿元。

可若想依靠现有的爆红产品来维持业绩的持续增长，迟早会“坐吃山空”。因此，在产品创新上，2025年毛戈平瞄准了香氛赛道。

2025年上半年，在原有的彩妆和护肤两大品类上，毛戈平推出“国韵凝香”和“闻道东方”两个高端香水系列，使其单品数量从2024年6月底的387个增长至2025年同期的超400个。

不过，在高增长背后，毛戈平2025年的营销费用也在增长。2025年上半年，其销售及分销开支同比增加24.8%，达到11.69亿元，占总收入的45.2%。其中营销及推广开支超过5.4亿元，同比增速超20%。

可对于想要在资本市场大展拳脚的毛戈平来说，这也仅仅是一笔“小开支”。

亮出“出海牌”

从毛戈平站在港交所的第一天，就已经向市场宣告了品牌出海的决心。

2024年7月1日，毛戈平在LVMH旗下高端美妆零售商丝芙兰的协助下，首次迈进了香港市场。据财报显示，2025年上半年，毛戈平向一家高端跨国美妆零售商销售858万元，同比增长53.8%；2024年全年，这家零售商销售了1.04亿元，同比增长10.1%。

上架丝芙兰专柜的这一年，毛戈平逐渐在香港市场打开了品牌知名度。2025年10月1日，毛戈平首间香港官方专柜在九龙海港城正式开幕；同月，毛戈平形象设计艺术学校（香港）也正式亮相。

而毛戈平此次合作的对象路威凯腾也与丝芙兰的母公司LVMH有着千丝万缕的关系。

路威凯腾成立于2016年，是由美国私募股权公司Catterton、奢侈品巨头LVMH旗下的投资机构L Capital以及LVMH掌门人伯纳德·阿尔诺Bernard Arnault的家族控股公司Groupe Arnault三方联合成立。

作为全球领先的消费投资机构，路威凯腾旗下管理的股权资本总规模约370亿美元，在全球18个办公室部署200余名投资与运营专家，自1989年成立以来累计投资超275个全球知名消费品牌。

近年来，路威凯腾持续关注中国早期高成长的消费企业，并在2022年在成都落地了首只人民币基金，目标股权投资范围在3000万至1亿人民币，投资过的品牌包括元气森林、喜茶、伯纳天纯、丸美股份、创健医疗等。

若聚焦全球美妆市场，路威凯腾投资过全球美妆市场投资案例包括台湾护肤品牌DR.WU、美国高端护肤品牌Eighth Day、美国彩妆品牌DIBS Beauty、日本快成长美妆和护肤品牌ETVOS、英国香薰品牌Vyrao等。

除了丝芙兰这条线外，路威凯腾与毛戈平公司的合作早有渊源。路威凯腾曾投资过全球彩妆代工龙头莹特丽InterCos，而其正是毛戈平公司最大的供应链合作商。

同时，当初毛戈平在港交所IPO的基石投资者中包括了ACCF Capital，其创办人正是原L Catterton Asia合伙人王俊。

尽管有路子搭线，但路威凯腾押注毛戈平的，或许正是毛戈平手持的“东方美学+高端美妆”的差异化定位手牌。

早在2003年，毛戈平在上海港汇恒隆广场开设了首个专柜，就奠定了它高端品牌的定位，在高端百货渠道凭借“东方美学”之道与国际品牌同台竞争。据市场报道，毛戈平当年夺得了上海港汇恒隆专柜的商场销冠。

不过值得一提的是，毛戈平想要成功出海，更多的还是要依靠自身产品实力。目前，毛戈平超55%的收入来自于彩妆部分，但其产品受众大部分还是来自于“追求白皙妆感”的消费者，而这也是因为毛戈平产品SKU的问题。

据毛戈平官网显示，在售的三款不同类型粉底液中，除了水奶油粉底液有三种色号可选外，其余也只有白皙肤色和自然肤色可选。但不少消费者反映，自然肤色也过白，上脸不自然。这对于想要打开国际市场的毛戈平来说，是一个挑战。

同时，据2025年上半年财报电话会议透露，目前管理层正在规划进军新加坡、日本、法国以及英国市场。SKU数量的提升，或许这才是毛戈平未来投入的“大头”。

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