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新华财经上海1月11日电（记者 魏雨田）1月10日-11日，2026年中国首席经济学家论坛年会召开，莲华资产合伙人、首席投资官洪灏在会上对2026年各类资产走势进行展望。他表示，在新的信用体系下，黄金将成为所有资产估值的“锚”，其公允估值区间约为4300-4500美元（误差范围约200美元）。值得关注的是，黄金小幅刷新历史新高的意义有限，真正具备改写投资格局影响力的，是那些以黄金为定价基准的其他资产。

洪灏分析称，若黄金价格维持在4500美元的公允水平，结合当前金银比、金铜比、金油比等关键指标仍处于历史低位的现状，其他有色金属板块有望迎来可观的上涨空间。从通胀调整视角来看，白银的名义价格与实际价格均已突破历史趋势线创下新高，而“新高是用来买的”，这一特征为相关投资决策提供了重要参考依据。

通过将全球流动性指标与各类资产价格进行拟合分析，洪灏认为，当前黄金回报已接近历史极致水平，而白银与全球流动性的相关性更为显著，二者走势基本呈现同涨同跌的态势。“全球流动性指标通常领先全球资产价格3-6个月，而股票市场走势又会领先基本面变化3-6个月，这意味着该指标可作为预判基本面6-12个月走势的长效参考工具。当前全球流动性持续改善，意味着白银上涨进程远未结束。”

在投资组合构建方面，洪灏建议，构建“全天候”投资组合可选取黄金、债券、股票、大宗商品、比特币等五类低相关或负相关的资产类别。即便组合中包含高风险资产，凭借资产间的对冲属性，整体风险水平仍可有效降低。不过他也提醒，黄金与股票并非始终呈现对冲态势，二者也曾出现同涨同跌的情况。

编辑：谈瑞