本报记者 孟 珂

　　1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对《证券日报》记者表示，2025年12月，我国物价运行呈现“温和回升、结构分化”的特征，居民消费价格稳步改善，工业生产者价格继续修复，反映出扩内需政策持续显效、供需关系逐步改善以及重点行业治理取得积极进展。

　　CPI同比涨幅继续扩大

　　食品项贡献明显增强

　　数据显示，2025年12月份，CPI环比由2025年11月份下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。

　　其中，提振消费政策效果持续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6%。能源价格下降0.5%，其中受国际油价变动影响，国内汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点。

　　食品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点。其中，节前消费需求增加，鲜果和虾蟹类价格分别上涨2.6%和2.5%；天气条件相对较好，鲜菜价格上涨0.8%，涨幅低于季节性水平3.3个百分点；生猪产能较为充足，猪肉价格下降1.7%。

　　与此同时，2025年12月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比11月份扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。具体来看，食品价格上涨1.1%，涨幅比11月份扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比11月份增加约0.17个百分点。能源价格下降3.8%，降幅比11月份扩大0.4个百分点。

　　值得关注的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。服务价格上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点。扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点。

　　在庞溟看来，CPI同比涨幅继续扩大，食品项贡献明显增强，鲜菜、鲜果及部分肉类价格涨幅扩大，成为推动CPI回升的主要力量。但即使剔除食品和能源因素影响，核心CPI同比上涨1.2%，已连续4个月保持在1%的高位以上，充分说明以CPI为表征的需求恢复具备一定的稳定性、延续性和韧性。服务类价格继续温和上升，同比上涨0.6%，拉动CPI总体同比上涨约0.25个百分点，反映消费市场逐步改善。以高质量服务提振消费、促进消费转型升级、扩大内需成效更为显著。

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳对《证券日报》记者表示，整体上看，2025年四季度以来CPI由下降转为上涨，主要是2024年同期基数下沉，异常天气导致菜价大幅上涨，促消费政策对覆盖范围内商品价格支撑作用较强，以及国际金价加速冲高等多因素共同作用。

　　PPI同比降幅收窄

　　呈现三方面积极变化

　　数据显示，2025年12月份PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比11月份扩大0.1个百分点；PPI同比下降1.9%，降幅比11月份收窄0.3个百分点。

　　冯琳表示，2025年12月份PPI环比延续上涨，主因是“反内卷”及需求季节性增加带动部分行业供需改善，以及有色金属价格上涨提振国内相关行业PPI上行；在环比加速上涨以及翘尾因素小幅改善共同作用下，12月份PPI同比跌幅收窄。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读时表示，国内各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化。一是全国统一大市场建设纵深推进，相关行业价格同比降幅持续收窄。市场竞争秩序不断优化，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅比11月份分别收窄2.9个百分点、1.2个百分点和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月。

　　二是新质生产力培育壮大，带动相关行业价格同比上涨。数字经济相关产业发展势头强劲，新原料新材料生产快速增长，绿色转型持续赋能发展，外存储设备及部件价格上涨15.3%，生物质液体燃料价格上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%，集成电路成品价格上涨2.4%。

　　三是消费潜力有效释放，带动有关行业价格同比上涨。提振消费专项行动深入实施，文体类、品质类消费较快增长。

　　“总体来看，12月份的CPI和PPI的变化反映出我国经济运行稳中向好，需求端逐步恢复，供给端结构优化持续推进。”庞溟表示，物价运行有望继续保持温和、稳定的态势。