聊聊化工的涨价逻辑。

　　周二（1月6日），化工ETF大涨超3.3%，创下22年以来新高。

　　从化工ETF（516020）份额变化来看，该ETF自25年8月以来份额增长明显，创下历史新高。规模上，化工ETF最新规模也冲高至38.93亿元，再刷规模新高。

　　消息面上，万华化学自2025年12月起连续上调MDI/TDI等核心产品全球售价，与巴斯夫、陶氏等国际巨头同步调价，行业集中检修及原料成本上涨推动聚氨酯价格走强；同期中国硫酸工业协会联合磷复肥协会召开保供稳价会议，明确硫酸资源优先保障磷肥生产，以稳定春耕农资供应。

　　从基本面上来看，行业在经历约三年半的下行周期后，资本开支高峰落幕，供给扩张放缓，同时“反内卷”政策助力产能出清和价格协同，加速了盈利修复。

　　需求端，海外降息周期预期提振传统需求，新能源、储能及AI等新兴领域则带来了新的增长动力。

　　化工与有色金属的上涨逻辑有相似之处，都受益于供给约束和新兴需求，但化工的供给优化更多源于政策引导和行业自律，而有色的驱动更侧重于资源稀缺性，两者并非简单复制。

　　从业绩上来看，化工ETF第三大权重股天赐材料前两天发了2025全年业绩预告。公司预计2025年归母净利润11-16亿元，同比大增127.31%-230.63%。

　　核心看点为第四季度业绩爆发，归母净利润中值约9.29亿元，环比第三季度（1.53亿元）大增约508%。

　　核心驱动力在于六氟磷酸锂及电解液价格在25Q4大幅上涨（单季度涨幅分别达185.71%和92.41%），带动公司盈利能力急剧修复。

　　根据朝阳永续一致预期数据，公司全年业绩超预期。

　　相关ETF：化工ETF（516020）

　　（来源：ETF万亿指数）