IPO鹰眼预警|莫森泰克上市触发14条风险预警 国投证券股份有限公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
芜湖莫森泰克汽车科技股份有限公司（以下简称“莫森泰克”）拟计划在北京证券交易所发行上市。
莫森泰克本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为5.80亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市竞天公诚律师事务所。
招股书显示，莫森泰克的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.27 | 1.20 | 1.37 |
| 速动比率（倍） | 1.15 | 1.10 | 1.29 |
| 资产负债率（合并） | 53.69% | 55.99% | 64.05% |
| 应收账款周转率（次） | 2.83 | 2.98 | 2.54 |
| 存货周转率（次） | 11.98 | 14.31 | 12.64 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 36963.80 | 27202.06 | 13947.71 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 26422.60 | 19309.62 | 11108.08 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 2.87 | 2.99 | 3.59 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.24 | 0.68 | 0.90 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 9.36 | 7.40 | 5.62 |
| 加权平均净资产收益率 | 29.93% | 29.48% | 27.60% |
| 每股收益 (元/股) | 2.49 | 1.97 | 1.43 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，莫森泰克已经触发14条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为9.82亿元、15.72亿元、19.56亿元，同比变动60.11%、24.42%；净利润分别为1.11亿元、2.02亿元、2.77亿元，同比变动81.45%、37.32%；经营活动净现金流分别为2.78亿元、3.16亿元、3.04亿元，同比变动13.76%、-3.98%；毛利率分别为17.76%、20.00%、19.91%；净利率分别为11.32%、12.82%、14.15%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动24.42%，销售费用同比变动52.2%。
应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为36.52%，高于行业均值30.45%
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长24.42%，经营活动净现金流同比下降3.98%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.91%，低于行业均值21.26%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.76%、20%、19.91%，最近两期同比变动分别为12.6%、-0.45%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.3%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为10.06亿元、12.98亿元、15.69亿元，占总资产之比分别为82.99%、63.40%、64.95%；非流动资产分别为2.06亿元、7.50亿元、8.47亿元，占总资产之比分别为17.01%、36.60%、35.05%；总资产分别为12.12亿元、20.48亿元、24.16亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为64.05%、55.99%、53.69%；流动比率分别为1.37、1.20、1.27。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为29.56%、存货占总资产之比为6.19%，固定资产占总资产之比为8.96%，有息负债占总负债之比为5.25%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.83低于行业均值4.11。
其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.1%、0.22%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长158.54%，应收账款较期初增长7.21%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长133.92%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为53.69%，高于行业均值42.11%。
经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.38、0.29、0.25。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为24.42%，上一期增速为60.11%，出现大幅下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为37.32%，上一期增速为81.45%，出现大幅下降。
三、募集资金情况
莫森泰克本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为5.80亿元，其中34748.36万元用于汽车开闭件、电子控制系统产品研发及产业化项目，9918.33万元用于汽车智能电动滑门研发及产业化项目，8350.23万元用于研发中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。
莫森泰克主营业务为：公司主要从事汽车天窗、玻璃升降器等汽车开闭器件以及相关电子控制单元的研发、制造及销售。此外，公司还从事粉末冶金零部件的研发、制造及销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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