合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下简称“恒鑫生活”）于2025年12月25日通过线上会议及公司会议室结合的形式，接待了华福证券、易方达基金等2家机构的特定对象调研。公司董事长严德平、董事兼董事会秘书孙小宏、董事兼财务总监陈波参与接待，就禁塑限塑政策执行、可降解材料技术、产能布局及经营业绩等投资者关注的热点问题展开交流。

调研核心信息

互动交流要点解读

国内禁塑限塑政策：从“重点领域”向“全链条精细化”深入

针对国内禁塑限塑政策执行力度的提问，公司表示，2020年1月国家发改委、生态环境部发布的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，标志着国内塑料污染治理从“限塑”升级到“禁塑”，进入“禁止一批、限制一批、替代一批、规范一批”的全链条、多维度新阶段。目前政策执行力度持续加码，治理范围正从最初的“重点领域”逐步向“全链条精细化”延伸，形成从“禁令”到“闭环”的治理体系。

可降解材料偏好：PLA为主流，PHA具备多场景降解优势

在可降解材料市场偏好方面，公司介绍，国内可降解材料主要包括PLA、PHA、PBAT等。其中，PLA因适用于餐饮具等市场，是当前主流材料之一；PBAT主要应用于膜袋领域；PHA则具备工业堆肥、家庭堆肥及海洋降解的多场景降解能力，技术特性突出。

麦当劳生物基材料计划：头部企业拉动产业链升级

对于麦当劳计划在国内逐步推出生物基材料产品，公司认为，作为全球最大餐饮连锁品牌之一，麦当劳的规模化采购将对上游生物基材料产业形成显著拉动，体现头部企业的标杆效应。此举也是麦当劳全球可持续发展承诺的重要组成部分，有助于其保持品牌形象统一性，同时推动全球化战略在本地落地。

欧洲新规生效：抬高行业门槛，利好合规企业

针对欧洲生物塑料协会（EUBP）2025年10月发布的新版《工业可堆肥材料制品认证方案》（2026年1月生效），公司解读称，新规核心变化在于收紧“可堆肥塑料”定义，要求对产品中含量1%至15%的每个有机组分进行独立“最终生物降解能力”测试，并将无需测定降解性的有机化合物总占比上限从5%降至3%。这一调整将成为欧洲绿色转型的“催化剂”，为环保、安全、可追溯的工业堆肥塑料产品提供“官方身份认证”，利好技术领先的合规企业。

PHA产品：技术领先已批量供货，市场关注度提升

关于公司PHA产品的技术特点及前景，公司表示，PHA作为生物基环保材料，已实现批量供货，客户反馈积极，市场关注度持续提升。2024年，公司已获得全球首张工业堆肥PHA淋膜纸制产品的DIN证书及首张家庭堆肥PHA淋膜纸制产品的DIN证书。未来，公司将进一步聚焦PHA等新型材料的研发、生产及产业化应用。

产能布局：国内外“双引擎”驱动，泰国工厂产能爬坡

公司产能布局实行国内外“双引擎”驱动战略。国内方面，已在合肥、上海、海南、武汉等地设有生产基地；海外方面，泰国工厂于2025年4月进入常态化生产，主要承接美国市场订单，目前正处于产能快速爬坡阶段。公司表示，泰国生产基地产能释放后，将成为全球化布局的重要支点。

核心竞争优势：全流程能力+头部客户+技术认证

公司核心竞争优势体现在多方面：具备纸制品与塑料制品结合的全流程加工生产能力，产品种类丰富；可降解餐饮具研发、生产技术领先；内外贸相互补充，拥有咖啡、茶饮、商超等领域丰富稳定的头部客户资源；产能规模效应显著，智能化生产及质量管控严格；可生物降解产品通过DIN、BPI等国际权威堆肥认证，品质与性能获市场广泛认可。

财务表现：前三季度营收净利双增，政策与客户驱动未来增长

财务数据显示，2025年前三季度公司实现营业收入约13.84亿元，同比增长19.49%；归母净利润约1.85亿元，同比增长14.12%，经营业绩稳健。公司指出，未来收入增长主要驱动因素包括：一是可降解领域核心技术积累形成竞争优势，禁限塑政策推进将带动可降解产品销售；二是优质客户资源丰富，下游客户收入增长将持续贡献业绩；三是海外产能释放及全球化布局深化，打开增长空间。

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