Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

重庆国贵赛车科技股份有限公司（以下简称“国贵科技”）披露招股书。国贵科技计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司从事汽车后市场的高性能汽车零配件的研发、生产和销售,产品覆盖汽车悬挂系统零部件、汽车动力系统零部件在内的各类汽车零部件产品

从收入结构看，悬架系统改装件业务收入占比为43.63%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，国贵科技的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，国贵科技已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.49亿元、6.41亿元、6.90亿元，同比变动-14.47%、7.63%；净利润分别为8588.10万元、6615.99万元、5112.16万元，同比变动-22.96%、-22.73%；经营活动净现金流分别为5366.38万元、1.20亿元、4743.61万元，同比变动122.69%、-60.31%；毛利率分别为43.25%、43.30%、41.91%；净利率分别为11.46%、9.63%、7.41%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.5亿元、6.4亿元、6.9亿元，复合增长率为-4.05%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、0.7亿元、0.5亿元，复合增长率为-22.85%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.63%，净利润同比增长-22.73%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.63%，经营活动净现金流同比下降60.31%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为43.25%、43.3%、41.91%，最近两期同比变动分别为0.1%、-3.2%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为24.25%、15.39%、11.34%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为11.46%、9.63%、7.41%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.91%高于行业均值21.26%，存货周转率为1.17次低于行业均值4.59次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.25%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.25%，销售费用/营业收入为23.39%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.93低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为27.52%、31.35%、33.53%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.38亿元、4.37亿元、5.03亿元，占总资产之比分别为82.31%、72.18%、75.44%；非流动资产分别为1.16亿元、1.69亿元、1.64亿元，占总资产之比分别为17.69%、27.82%、24.56%；总资产分别为6.54亿元、6.06亿元、6.67亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为38.45%、25.30%、30.89%；流动比率分别为2.37、5.83、4.04。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为2.32%、存货占总资产之比为54.78%，固定资产占总资产之比为6.99%，有息负债占总负债之比为47.15%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.17低于行业均值4.59。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长114.89%，应收账款较期初增长40.77%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为4.04，较上期变动-30.65%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为7.5亿元、6.4亿元、6.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-14.47%、7.63%。

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为0.9亿元、0.7亿元、0.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-22.96%、-22.73%。

四、募集资金情况

国贵科技本次公开发行股票数量不超过2148.30万股，拟募集资金为4.56亿元，其中20894.43万元用于汽车悬架升级零配件智能制造生产项目，10158.91万元用于研发测试中心及信息化建设项目，7531.73万元用于品牌建设与营销推广项目，7000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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