Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

芜湖宏景电子股份有限公司（以下简称“宏景电子”）披露招股书。宏景电子计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司主要从事汽车电子及其他智能电子的研发、生产和销售。在汽车电子领域，公司围绕整车厂、汽车零部件供应商提供相应的产品及服务，已建立覆盖底盘与安全控制、智能座舱、智能网联、车身控制、动力控制的核心产品体系。

从收入结构看，汽车电子业务收入占比为79.49%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，宏景电子的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，宏景电子已经触发21条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.73亿元、8.88亿元、10.75亿元，同比变动32.04%、21.09%；净利润分别为1529.68万元、7062.40万元、8041.50万元，同比变动361.69%、13.86%；经营活动净现金流分别为1583.00万元、4444.70万元、7308.43万元，同比变动180.78%、64.43%；毛利率分别为17.71%、21.26%、20.41%；净利率分别为2.27%、7.95%、7.48%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.7亿元、8.9亿元、10.8亿元，复合增长率为26.45%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长29.51%，营业收入同比增长21.09%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为35.02%、35.84%、38.33%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为38.33%，高于行业均值30.45%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.81、0.85、0.82。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为20.41%，低于行业均值21.26%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.71%、21.26%、20.41%，最近两期同比变动分别为20.03%、-4.03%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.63%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.91低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.17亿元、6.78亿元、7.77亿元，占总资产之比分别为72.38%、67.72%、66.66%；非流动资产分别为2.36亿元、3.23亿元、3.89亿元，占总资产之比分别为27.62%、32.28%、33.34%；总资产分别为8.53亿元、10.01亿元、11.66亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为73.23%、67.55%、68.86%；流动比率分别为1.12、1.14、1.11。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为35.36%、存货占总资产之比为19.44%，固定资产占总资产之比为20.95%，有息负债占总负债之比为44.40%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.94低于行业均值4.11。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.05低于行业均值4.59。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为846.3万元，较期初变动率为71.95%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长71.95%，营业成本同比增长22.41%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.4亿元，较期初增长184.66%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为68.86%，高于行业均值42.11%。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为1亿元，短期债务为3.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.33。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.8亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、0.4亿元、0.7亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为13.86%，上一期增速为361.69%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为2.27%、7.95%、7.48%，最近两期同比变动分别为249.65%、-5.97%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为91.06%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

宏景电子本次公开发行股票数量不超过3902.00万股，拟募集资金为5.40亿元，其中44360.09万元用于汽车电子智能工厂建设项目，4669.31万元用于研发中心及总部办公大楼建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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