Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月19日，普昂(杭州)医疗科技股份有限公司（以下简称“普昂医疗”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

普昂医疗本次公开发行股票数量不超过1058.28万股，拟募集资金为3.95亿元，其中保荐机构为国金证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，普昂医疗的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，普昂医疗已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.42亿元、2.36亿元、3.18亿元，同比变动-2.19%、34.61%；净利润分别为5715.00万元、4590.41万元、6487.90万元，同比变动-19.68%、41.34%；经营活动净现金流分别为9731.69万元、1.06亿元、7684.91万元，同比变动9.26%、-27.73%；毛利率分别为44.56%、47.20%、49.44%；净利率分别为23.64%、19.41%、20.38%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.4亿元、2.4亿元、3.2亿元，复合增长率为14.74%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.5亿元、0.6亿元，复合增长率为6.55%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为34.61%，上一期增速为-2.19%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为41.34%，上一期增速为-19.68%，出现大幅上升。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长34.61%，经营活动净现金流同比下降27.73%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为49.44%，低于行业均值52.02%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为44.56%、47.2%、49.44%，而行业均值分别为53.14%、53.01%、52.02%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.1%，销售费用/营业收入为10.87%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.39亿元、1.67亿元、2.05亿元，占总资产之比分别为24.84%、24.00%、27.82%；非流动资产分别为4.19亿元、5.28亿元、5.31亿元，占总资产之比分别为75.16%、76.00%、72.18%；总资产分别为5.58亿元、6.94亿元、7.36亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为29.47%、36.52%、30.60%；流动比率分别为1.88、1.30、2.04。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为7.48%、存货占总资产之比为8.03%，固定资产占总资产之比为66.87%，有息负债占总负债之比为41.06%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.42低于行业均值8.54。

固定资产占比较高。近一期完整会计年度内，公司固定资产/资产总额比值为66.87%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为30.6%，高于行业均值23.02%。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为1.32、0.83、0.77。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为2.4亿元、2.4亿元、3.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-2.19%、34.61%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.6亿元、0.5亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-19.68%、41.34%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为23.64%、19.41%、20.38%，最近两期同比变动分别为-17.88%、5%。

三、募集资金情况

普昂医疗本次公开发行股票数量不超过1058.28万股，拟募集资金为3.95亿元，其中20202.43万元用于穿刺介入医疗器械智能制造生产线建设项目，17823.07万元用于微创介入医疗器械研发及产业化建设项目，1500.00万元用于补充流动资金。

普昂医疗主营业务为：公司专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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