《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。运舟资本创始人、投资总监周应波谈到AI领域的泡沫争议时表示，在杠杆方面，局部确实存在杠杆过高问题，例如OpenAI与甲骨文的合作中，未来五六年1.4万亿美金的投资承诺，与当前每年100多亿美金的年化收入相比，显得过于激进，类似“空头支票”。

　　但从全局来看，谷歌、亚马逊、阿里、腾讯等主流参与者的资产负债表、收入利润状况均处于健康良性状态，并未出现系统性杠杆风险。

　　在投资回报率方面，他认为静态评判为时尚早。过去两三年，全球投入AI的资本约一万亿美金，虽未形成相应规模利润，但已取得显著的用户渗透成果：全球有二十几亿人日常使用AI免费工具，几千万程序员通过AI提升效率并开始付费。

　　更重要的是，AI当前在全球人口中的渗透率、在各行各业的应用覆盖度仍处于低位，尚有大量行业未实现AI赋能，此时不应单纯以短期现金流衡量其价值。

　　从长期价值来看，2024年全球GDP达110万亿美金，若AI能在未来十几二十年内将全人类劳动生产率提升20%，将对应20-30万亿美金的价值增量。历史经验表明，新技术早期难以快速产生现金流与利润，AI的投资价值更应从长周期的产业变革与效率提升角度考量。

　　周应波最后总结，AI产业的长期趋势已明确确立，当前的局部争议与短期波动不影响其长期主线地位。未来二三十年，AI将持续释放生产力红利，为投资者提供贯穿长期的广阔机遇。