（来源：经济参考报）

在流动性管理方面，中央经济工作会议重申要“保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制”。这一导向与央行近期表态一致。中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上指出，央行将继续综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松。同时，继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。

结构性政策精准发力

在总量工具保持灵活适度的同时，货币政策结构性引导功能将进一步凸显。中央经济工作会议要求“引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域”，这与中央金融工作会议提出的“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”的要求高度契合。

温彬认为，这表明结构性货币政策工具仍将发挥重要作用，并明确指出政策引导方向，即要精准“滴灌”“十五五”规划建议部署的扩大内需、科技创新等重点领域，以及在新旧动能转换中可能面临挑战的中小微企业，明年相关领域的结构性货币政策工具有望再度实现“量增价降”。

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金也认为，结构性工具预计将在“量”上继续扩容，在“价”上适度下行，重点围绕“五篇大文章”提供精准支持。他预计，央行可能会进一步下调结构性货币政策工具利率0.2至0.4个百分点，部分再贷款利率可能会降至1.5%以下，以提升商业银行对重点领域与薄弱环节的支持能力与意愿。

中央经济工作会议还指出，“继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力”。

据记者初步测算，2025年9月设立的5000亿元新型政策性金融工具，重点投向了数字经济、人工智能等新增长动能领域而非传统基建。截至今年10月末，资金已全部投放，支持项目超2300个，成功撬动总投资约7万亿元。

政策协同增强效能

中央经济工作会议强调要“加大逆周期和跨周期调节力度”，并要求“增强宏观政策取向一致性和有效性”。这一要求凸显了当前宏观调控的系统思维，特别是在“十五五”开局之年，各项政策的协调配合尤为重要。

“加大逆周期和跨周期调节力度”的提法此前已有预期。央行在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中明确表示，将根据经济金融形势的变化，做好逆周期和跨周期调节，持续营造适宜的货币金融环境。

在宏观政策配合方面，货币与财政政策的协同备受关注。中信证券首席经济学家明明分析，随着“中央适度加杠杆”成为政策共识，财政政策的主动发力需要更稳健的货币环境配合，通过保持较低的实体融资成本、稳定的银行体系流动性，确保财政扩张能够有效传导至真实经济部门。他认为，货币政策将在稳增长、防风险的基础上，更加注重稳预期并与积极财政政策形成合力。

“财政与货币政策的协调配合，对稳定市场预期、增强市场信心具有重要作用。”财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明补充说，两大政策的协同一致，本身即传递出政府对经济形势的清晰判断和系统应对的决心，有助于引导和稳定经营主体预期，进而促进投资与消费，降低经济运行中的波动风险。