长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

上市仅5个交易日，“国产GPU第一股”摩尔线程（688795.SH）的股价已跃至A股第三。

12月11日，摩尔线程低开高走，尾盘稍许发力，大涨28.04%，收报941.08元/股，距离千元股只差59元，仅次于贵州茅台和寒武纪，居A股第三。

从发行价114.28元/股，到如今的941.08元/股，摩尔线程仅用时5个交易日，这背后，既是一场资本盛宴，也是资金对稀缺科技的极度追捧。

市场人士认为，寒武纪股价突然崛起，点燃了A股市场对国产硬科技企业的资本信心。A股的硬核科技行情，前有寒武纪铺路，现在有摩尔线程，未来可能还有沐曦股份。

摩尔线程押注全功能GPU，基于自研的MUSA架构，公司率先实现了在单芯片上同时支持AI计算、图形渲染、物理仿真及视频处理的能力。

2025年前三季度，摩尔线程实现营业收入7.85亿元，同比增长181.99%；归母净利润为-7.24亿元，较上年同期减亏18.71%。同期研发投入8.61亿元。

12月11日晚间，摩尔线程发布股票交易风险提示公告，公司称，目前新产品和新架构均处于在研阶段，量产及产生收入仍需一定时间。

股价狂飙估值增长近14倍

摩尔线程正在以惊人的涨幅重新定义市场的估值逻辑与造富效应。

根据招股书，摩尔线程IPO发行前，估值为298.45亿元。

摩尔线程本次IPO，发行7000万股股票，发行价114.28元/股，成功募资80亿元，发行后总股本4.70亿股。据此计算，尚未挂牌交易，仅仅是IPO发行，公司估值就达到537.15亿元。

此次发行，11月24日申购当日，有效申购股数达462.17亿股，最终网上中签率仅为0.03635%，显示了资金对摩尔线程的追逐。

上市后，摩尔线程的超预期表现也印证了投资者狂热。

12月5日，上市交易首日，摩尔线程收报600.50元/股，较发行价上涨425.46%。

12月8日，摩尔线程出现小幅回调，收跌1.04%。就在市场以为摩尔线程的股价会就此沉寂之时，12月9日，股价翻转了，当日上涨5.73%，收报628.31元/股。

超出预期的是12月10日、11日，摩尔线程连续两个交易日超预期大涨。10日，摩尔线程大涨16.98%，股价达到735元/股，盘中一度达到797.97元/股，逼近800元大关。11日，股价进一步狂飙，涨幅高达28.04%，股价连破800元、900元两个整数关口，达到941.08元/股，距离千元大关仅差59元。

941.08元的高价，有网友戏称“就是要你发”。与发行价114.28元/股相比，短短五个交易日，摩尔线程股价狂飙723.49%。摩尔线程因此被市场称为“摩王”，有网友猜测可能会超过寒武纪。

941.08元/股的价格目前位居A股第三，排在贵州茅台与寒武纪之后。寒武纪是2020年7月登陆A股市场，历经四年蓄力，2024年9月股价才真正启动，2025年8月20日冲破千元大关。

截至2025年12月11日，摩尔线程的市值达到4423亿元，较IPO发行前的估值298.45亿元增长近14倍。

股价大涨，投资者爆赚。以摩尔线程早期投资者沛县乾曜兴科技合伙企业（有限合伙）（简称“沛县乾曜”）为例，在摩尔线程2020年首轮融资中，其投资190万元，IPO发行前，其持有摩尔线程1699.87万股，占公司总股本的4.25%，位居第七大股东。如果按照12月11日收盘价941.08元/股计算，这名早期投资者持股市值约为159.97亿元，浮盈159.95亿元，收益率8418倍。

市盈率-304倍是否有泡沫

作为新股，摩尔线程5天大涨超7倍，是否有泡沫？

截至12月11日收盘，摩尔线程的市盈率为-304.68倍（TTM）（-273.33倍静态市盈率）。

有人说，摩尔线程的股价大涨，一方面是新股效应，另一方面，是资本炒作。但也有人士认为，摩尔线程股价狂欢，既是一场资本盛宴，更是资本对硬科技企业的追逐。

作为国内稀缺的全功能GPU厂商，摩尔线程被视为国产芯片的重要力量。

根据招股书，摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。自2020年成立以来，公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司已成功推出四代GPU架构，并形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵，产品线涵盖政务与企业级智能计算、数据中心及消费级终端市场，能够满足政府、企业和个人消费者等在不同市场中的差异化需求。

与其他单纯聚焦AI加速的国产厂商不同，摩尔线程的核心竞争力在于“全功能GPU”的定位。

市场的预期是，摩尔线程正试图通过持续的技术迭代，在由英伟达等巨头主导的全球市场中，为中国算力产业打开一道突破口。

摩尔线程的股价大涨，还与一个因素相关。

12月9日，摩尔线程官方微信公众号发文称，12月19日至20日，摩尔线程首届MUSA开发者大会将在北京中关村国际创新中心拉开帷幕。摩尔线程创始人、董事长兼CEO张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景，并重磅发布新一代GPU架构、推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局，分享多领域落地案例与生态建设进展。

2025年前三季度，摩尔线程实现营业收入7.85亿元，同比增长181.99%。前三季度，公司研发投入为8.61亿元，仍处于高投入期，暂时仍处于亏损状态。

4423亿元市值，摩尔线程是否存在严重泡沫，市场会给出答案。

视觉中国图

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