（来源：老司机驾新车）

1、主要医疗影像设备需求预测

·CT设备需求情况：2024年CT设备终端需求金额为100的话，2025年约105（增长5%），主要因高端产品推出拉动产值增长；2026年约107-108（增长3-4%）。台数方面，2025年略降至97-98，2026年保持平稳，因疫情期间CT下沉普及提前透支了量的需求。

·核磁设备需求情况：2024年核磁设备终端需求金额为100的话，2025-2026年约102-103，整体平稳。台数与金额趋势一致，因核磁目前主要在县一级以上，乡镇卫生院2026年无显著下沉，增长来自二级三级医院正常数量及以旧换新。

·DR设备需求情况：2024年DR设备终端需求金额为100的话，2025年约85-90，2026年约80-85，整体呈萎缩趋势。

·DSA设备需求情况：2024年DSA设备终端需求金额为100的话，2025年约107-108，2026年约108-110，因介入手术范围扩大（神经、心血管等边际扩张），且国产（联影、东软、万东）推出DSA带动增量。

·PET-CT与PET核磁需求情况：PET核磁需求萎缩，2024年为100的话，2025年约80-90，2026年约60-70，医院报单量和需求量下降；PET-CT需求较好，2025年约107-108（增长7-8%），2026年约110，保持增长。

2、医疗影像设备综合市场增长判断

·2025-2026年综合增长情况：2025年医疗影像大设备综合金额增长约3%；2026年，CTMR、血管机（DSA）、X光机和PET-CT等大设备市场整体呈弱增长，增长幅度约1-2个点。

3、医疗影像设备集采政策影响

·集采覆盖与价格影响：2025年医疗影像设备集采金额占整个大设备市场的15-20%，2026年预计将提升至30-35%。集采导致终端招标价格平均下降20-30%，对出厂价的影响略低，约15-20%，主要因原代理商销售费用减少，部分企业转为直销后利润有所调整，但整体价格仍呈下滑趋势。2025年集采品类主要为CT、磁共振，多在省一级或地市级层面开展，各省市集采模式不同，部分省份采用单一标书，部分省份按配置参数细分包件。

·集采政策趋势与其他政策：目前中国已有1/3的省份经历了医疗影像设备第一轮集采，政策呈全面铺开态势。对于竞争不充分的超高端设备，国家要求进行省一级单一来源谈判，即便仅有一个品牌供应，也能通过该形式获得更多谈判空间。以旧换新政策2025年的落实力度不如初期宣传，医院热情逐渐退却，该政策已不再是医疗影像设备购买的主要理由。

4、医疗影像高端产品市场分析

·光子CT市场情况：光子CT当前价格约5000万，全国已安装三四十台，目标医院为TOP100医院及部队医院；联影、东软推出国产光子CT后，价格预计降至2500-3000万，可及性将大大增强，市场扩大取决于价格策略（如价格激进则扩张快，保守则局限于TOP100医院抢份额）。核（更多实时纪要加微信：aileesir）心元器件（探测器）目前依赖日本进口，成本方面，硬件制造成本1000万加软件等摊销后至少1500万

·超高场磁共振市场情况：高端磁共振包括5T和7T，其中5T（超高场磁共振）接受度更高，原因是临床适用性更强且价格更亲民；该市场属于高端市场，但增长速度不如光子CT

5、联影医疗竞争格局分析

·联影市场份额情况：联影CT台数占比约25-30%，核磁台数占比约20-25%；从金额占比看，其金额占比低于台数占比约5个点。

·联影产品布局与竞争挑战：联影产品布局广泛，涵盖AI、医疗机器人等领域，产品完整度已超过西门子等公司，研发迭代速度较快，综合产品力和销售能力在国产厂商中处于较强水平。但联影面临双重竞争挑战：高端市场被GPS（通用电气、飞利浦、西门子）压制，暂时仍有差距；中低端市场被万东、东软等厂商及三线四线小公司蚕食。其中，万东自美的收购后采取家电化的价格战策略，竞争较为惨烈；东软近年来研发进步明显，在CT领域推出1024层CT、光子CT等产品，但产品线丰富度远不及联影。

Q&A

Q: 大设备今年及明年的市场情况如何？以及负责的业务范围是否包括CT、核磁、超声？

A: 超声为独立板块，不负责；CT、核磁均由其负责。

Q: 2024年中国CT终端需求金额若为100，2025年CT终端需求金额预计是多少？

A: 2025年CT终端需求金额预计约为105。

Q: 按金额计算的数值是否对应5个百分点的增长？

A: 是的，按金额计算的数值对应5个百分点的增长。

Q: 基于去年基数100、今年105的情况，26年的预计数值是多少？

A: 26年预计在105-110之间，不会超过110，大概率为106或107；若今年为105，26年预计为107-108，较今年小幅增长约3-4个百分点。

Q: 核磁以2024年为基数100时，2025年的数值水平是多少？

A: 核磁以2024年为基数100时，2025年的数值水平是102~103。

Q: 核磁26年的数据情况如何？

A: 若24年核磁数据为100，26年核磁数据为102~103。

Q: 24、25、26年CT设备的台数水平如何？

A: 25年CT台数较24年略微减少，若24年为100，25年约97-98；26年台数预计维持该水平，无明显增长。

Q: 核磁的量与价是否和之前一致？

A: 核磁的量与价和之前基本一致，因整体构成无显著变化。CT在疫情期间因新冠提前完成市场下沉，乡镇卫生院普及CT导致量被提前透支；而核磁目前仍集中在县一级及以上，26年不会显著下沉至乡镇卫生院或社区卫生中心，主要增长来自二级和三级医院的正常数量增长及以旧换新需求。

Q: 除了当前提到的两个产品外，公司还有哪些相对较大的其他产品？

A: 公司有血管机等相对较大的其他产品。

Q: DSA的市场情况如何？

A: DSA近年略有增长，市场情况较好。以2024年为基数100，2025年约为107-108，2026年预计108-110。其市场容量可观，因介入手术范围持续扩大。此外，联影、东软、万东等国产厂商推出DSA，打破此前西门子、飞利浦的进口垄断，满足部分预算有限医院的需求，带来市场增量。

Q: 派特CT与派特核磁的市场增长情况如何？

A: PET-MR市场绝对规模小，年销量不足100台，2020年基数为100的话，2025年预计降至80-90，2026年进一步降至60-70，医院报单量及需求量处于萎缩状态；PET-CT市场增长较好，2020年基数为100的话，2025年预计达到107-108，2026年预计达到110左右。

Q: 大的放疗设备的增长情况如何？

A: 公司没有放疗设备，放疗设备业务属于瓦里安另一个部门，我负责大放业务，因此不清楚其增长情况。

Q: 公司负责的大放市场设备今年综合大设备来看是否约3%增长，以及2026年的整体增长预期如何？

A: CTMR 血管机、X光机和PET-CT等设备所在的大放市场，2026年整体增长约一两个点。

Q: 公司CTMR血管机、DSA、X光机、PET-CT等医疗设备业务今年的增长主要来自哪些层级医院？

A: 从金额维度看，增长主要来自市一级及以上医院；从销量维度看，增长主要来自基层医院，因这类医院采购大量低端产品；而金额端的主要增长仍来自头部医院及三级医院。

Q: 26年市场在金额维度的增长情况是否与今年差不多？

A: 从目前来看是的。分析该市场需关注未来各省集采方向，当前集采在开展中，各省报的台数呈增加趋势，包括明年北京及其他各省集采将陆续推出；国家战略上三级医院采购量在增加，但金额可能受限制。此前提到的1-2个点是基于金额维度。

Q: 公司之前参与的集采省份有哪些？2026年是否有更多省份开展集采？

A: 公司之前参与的集采省份包括福建、上海、安徽等，目前已有1/3的省份完成第一轮集采。2025年集采金额占整个大方市场的15%-20%，2026年预计提升至30%-35%。国家关于集采的讨论稿预计12月中旬出台，将明确规范集采的省份覆盖、产品范围及实施层级。

Q: 提及的集采政策是否专门针对医疗影像设备？

A: 提及的集采政策针对医疗影像设备，因医疗影像设备在医疗器械中集采启动相对较晚。

Q: 基于今年经验，医疗影像设备集采后的价格情况如何？

A: 医疗影像设备集采后价格平均下降20%~30%。

Q: 终端价下降20%~30%对公司出厂价是否有影响？

A: 终端招标价下降20%~30%，对出厂价的影响略低于该幅度，因原价格包含代理商销售费用；厂家收入（更多实时纪要加微信：aileesir）下降15%~20%；直销取代代销后，代理商利润减少或退出，使得出厂价降幅略低，但整体仍呈下滑趋势。

Q: 今年公司涉及的品类是否有具体细分，或是否大部分已纳入集采？

A: 今年公司涉及的品类为CT、磁共振，均已纳入集采，但集采层面不同，今年以省一级或地市级集采为主，且各省市集采模式存在差异。

Q: 行业此前普遍认为设备难以开展集采，当前设备集采是否已成为必然趋势，且价格降幅是否至少为20%-30%？

A: 设备集采势不可挡，25年前因涉及配置差异被认为难以推进，目前各省实施方式不同：部分省份采用全省单一标书，仅一家企业中标；部分省份按配置内容及参数拆分为两至三个包，GPSU、东软等企业可按参数获得一定市场份额，具体取决于省份的集中采购风格。

Q: 之前厂家通过不同价格策略、产品策略应对集采以保证高端产品不受影响，但全国范围推行集采后是否难以实现？

A: 除独有技术的超高端设备外，其余高端产品难以通过价格或产品策略规避集采影响；12月即将发布的政策要求对竞争不充分的超高端设备进行省一级单一来源谈判，改变以往医院自主采购模式，国家可获得更多谈判空间。

Q: 除集采政策外，以旧换新政策未来是否延续及25年的实施情况如何，是否有其他相关政策？

A: 以旧换新政策目前提及较少，落实力度及宣传力度均不如初期。政策仅提供贴息或一定比例的资金支持，并非全额买单，部分医院认为吸引力有限。截至25年年底，市场对该政策的热情逐渐退却，其已不再是医院设备购买的主要驱动因素。

Q: 目前预期是否有其他支持性政策？

A: 支持性政策方面，国家仍在推进基层医院扶持，虽为市场增长点，但因基层市场产品以中低端、低单价为主，且更多倾向国产品牌，影响有限；大三甲医院等实力强、需求大的市场目前无特别有利政策，驱动因素为厂家高端产品研发。

Q: 全国目前已安装的光子CT数量是多少？

A: 全国目前已安装的光子CT数量约三四十台。

Q: 国产设备的硬件制造成本是否在1000万以下？

A: 核心探测器等元器件仍依赖进口，核心元器件受控。若硬件制造成本为1000万，叠加软件及其他成本摊销，总成本至少需1500万。

Q: 除光子CT外，公司还有哪些新的设备产品？

A: 新的设备产品为高端磁共振，其中5T因临床适用性强、价格更亲民，市场接受度更大，是市场增长点；7T价格更高。磁共振属于类似光子CT的高端市场，但整体增长速度不如光子CT快。

Q: 联影2025年在中国的台数占比情况，尤其是CT台数占比如何？

A: 联影CT在中国的台数占比约为25%-30%。

Q: CT的金额占比水平如何？

A: CT的金额占比相较于之前提到的30-35%下降5个点，约为25-30%。

Q: 集采对联影营收的贡献方向及长期影响如何？

A: 联影目前是国产厂商中集采盈利最高的，但长期面临市场份额被蚕食的风险。高端市场受GPS压制，中低端市场面临万东、东软及三线四线小公司的竞争，未来挑战较大。

Q: 联影近年来的产品力与销售能力表现及变化情况如何？

A: 联影产品力较强，研发迭代速度快，已推出超声等产品，产品线完整度超过西门子，覆盖AI、医疗机（更多实时纪要加微信：aileesir）器人等广泛领域；销售能力方面，直销与分销渠道布局完善，渠道能力较强。对比来看，万东以低价策略竞争，东软在CT领域研发有进步，但产品线丰富度远不及联影。