（来源：安泰科）

一、钴盐：环比回升，全年同比下滑趋势明确

据安泰科统计数据显示，2025年11月国内钴盐（统计口径：仅含硫酸钴、氯化钴）产量达8047吨，同比降幅22.3%，环比增幅4.8%。从产品结构来看，硫酸钴产量占比53.6%，氯化钴产量占比46.4%，呈现"硫酸钴略占主导"的格局。2025年1-11月，国内钴盐累计产量约9.3万吨，同比减少13.2%，全年产量同比下滑趋势明确。

11月钴盐产量环比回升的核心驱动因素，主要归结为两点：一是原料保障层面，部分冶炼企业通过金属钴反熔工艺组织生产，有效弥补原料供给缺口，保障下游订单交付；二是市场需求层面，下游终端需求出现回暖，拉动冶炼企业主动提升钴盐产量。

二、电钴：产量持续疲弱，短期仍存下行压力

2025年11月国内电钴产量表现疲弱，当月产量仅440吨，同比大幅下滑91.9%，环比亦下降17.0%。累计来看，1-11月国内电钴总产量约3.4万吨，同比降幅15.3%，累计降幅小于单月，反映前期产量基数相对较高。

11月电钴产量同比大幅回落的核心原因包括：其一，原料供给端受限，国内电钴生产原料出现阶段性短缺，企业基于原料保障能力，优先保障钴盐产能释放；其二，库存端压力犹存，尽管部分电钴库存通过反熔方式得以消化，但市场库存仍集中于生产企业及贸易商环节，库存去化尚未完成，抑制企业增产意愿。

原料供给端展望，当前刚果（金）政府正启动原料出口配额及运输手续的审批工作，受审批流程及跨境运输周期影响，原料运抵国内周期相对较长。据此判断，短期内国内电钴生产原料仍将处于短缺状态，电钴产量大概率维持下行态势。

三、钴酸锂：增长动能强劲，后续有望延续升势

2025年11月国内钴酸锂产量表现亮眼，当月产量达11700吨，同比大幅增长53.3%，环比小幅增长1.7%，实现"同比高增、环比稳升"的良好态势。累计数据显示，1-11月国内钴酸锂总产量约11.6万吨，同比增幅40.7%，全年增长动能强劲。

驱动钴酸锂产量持续增长的核心逻辑主要包括有两方面：一是价格预期驱动订单前置，下游企业基于对钴价后续上行的预期，主动加大前期采购及备货力度，拉动上游钴酸锂企业订单量增长；二是核心应用市场需求旺盛，3C消费电子市场表现强劲，带动钴酸锂需求提升。

综合来看，多重利好因素支撑下，预计12月国内钴酸锂产量仍将保持增长态势。

撰写：安泰科 张晓燕

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