展望2026年支付行业前景，摩根大通将费哲金融服务(FISV.US)和PayPal(PYPL.US)的评级从“增持”下调至“中性”，认为当前“卖出为时已晚，买入为时尚早”。

该行在研报中表示：“我们乐于告别2025年——支付类股正录得除新冠疫情外15年来最差表现。市场增长放缓引发了行业商品化担忧，而贷款等新产品的投资回报率也存在不确定性。”

对于费哲金融服务和PayPal，摩根大通指出：“2026年既是需要用业绩证明执行力的一年，也是在新举措和技术上加大投入的一年。因此，未来一年，既存在诸多向好可能，也可能出现不少不及预期的情况。”

研报进一步称：“基于此，我们更倾向于采取观望态度，预计将在2026年上半年获取更多信息，以便更好地判断是否在下半年重新布局这两只个股。”

与此同时，摩根大通将Toast(TOST.US)的评级从“中性”上调至“增持”。

该行表示：“展望2026年，我们将回归基本面，优先关注具有定价权、强劲边际利润及订单增速的企业。”

“我们一直在等待布局Toast的合适时机。尽管该股2025年以来股价下跌6%，但盈利预期已上调27%;2026年其‘增长+利润率’综合指标(Rule of 54%)已确立，若采用38%的增量利润率计算则该指标可达59%;此外，如果信用卡交换费监管政策落地，该股还存在额外上涨潜力。基于上述因素，我们上调其评级，”研报补充道。