（来源：财达证券订阅号）

A股再度开门红，展开2025年最后一个月的交易。

本文要点

• 11月行情回顾

•宏观环境分析

• 行业机会分析

•投资建议

11月行情回顾

11月A股表现为震荡整理。具体从月线来看，沪指走出先扬后抑形态，月线下跌1.67%,终结月线六连阳；深证成指下跌2.95%，创业板指下跌4.23%，科创50指数下跌6.24%，三大指数月线均收阴，并且收出月线两连阴，但在11月末出现企稳迹象。

图1：涨跌幅前三的行业

数据来源：东方财富 Choice数据  2025.11.28

月度行情呈现结构化，热点跷跷板效应较明显。先是前期涨幅较大的科技、金属等强势板块出现高位震荡整理，市场资金流向低估值传统周期股及红利板块，其中银行、纺织服装、石油石化、轻工制造涨幅靠前；随着11月下旬在AI应用概念的带动下，逐步小幅修复前期跌幅，A股市场修复行情的热点集中于TMT主线，科技板块在整理之后重新活跃。

行业机会分析

今年以来截至11月28日收盘，沪指上涨26.02%，创业板指上涨42.54%。根据东方财富Choice数据显示，东财全A市盈率为16.99倍，市盈率百分位为34.31%；市净率为1.77倍，市净率百分位为22.61%。可见市场未来仍然具有一定的上涨空间。

图2：行业估值详情（%） 

数据来源：东方财富 Choice数据 2025.11.28

伴随中国经济几十年的发展，消费结构在不断发生变化，消费结构的变化导致投资方向的改变。政策面上，工信部等六部门近日联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，明确推动人工智能在消费电子全领域全过程应用，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，其中消费电子、智能穿戴产品被列为重点方向。

AI科技的上涨逻辑虽然11月在资本市场上出现了多空分歧，但其基本面的高度景气以及未来发展的空间是有目共睹的。消费电子作为“AI应用与终端”方向的核心领域，将受益于AI技术落地和国家促消费政策。近期谷歌的Gemini 3和TPU、阿里巴巴的通义千问APP下载突破千万等利好，给科技板块的再次活跃提供了有力支撑。消费电子的发展，有助于满足人民大众日益增长的互动社交等内在需求，也符合我国产业升级的战略目标。

投资建议

综上所述，今年以来行情的两个基本支撑：流动性宽松周期和AI科技景气周期都继续存在，那么行情也就会大概率向纵深发展。投资者在具体操作上，如果你是中长期的价值投资，可以配置高景气行业，忽略短期波动；如果你是偏向短线交易的，那就关注市场热点切换，保持灵活机动，同时注意价格波动带来的风险，做好止盈、止损的心理准备，把仓位和风险控制永远放在第一位。

市场信息是动态更新的，投资者要时刻关注外部环境、货币政策、港美股走势等变化。比如12月作为年末最关键的政策窗口，中央经济工作会议将明确2026年政策主线，投资者注意政策在科技创新、扩内需、反内卷等方面或将作出的重点部署。

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