（来源：ETF万亿指数）

近期港股回调的比较多，转入震荡下行的阶段。科技板块更是首当其冲，自 10 月初高点跌了20%左右，市场成交量也一路“缩量”，究竟发生了什么？港股未来怎么看？

港股左侧布局的机会到了吗？

先说结论，港股在当前时点已呈现出较为明显的左侧布局机会，主要在于前期压制市场的多重利空已得到充分的释放，估值仍处于偏低或合理区间；同时，边际利好因素正在积累，为中长期修复创造了条件。具体来看：

首先，港股估值优势明显，被视为“全球估值洼地”。从市场位置与估值来看，港股主要指数经历调整后，安全边际有所提升。

比如，代表香港大盘的恒生指数虽较2024年低点已显著反弹，行业结构更均衡，当前估值在全球主要市场中仍具吸引力，这种低估值状态为左侧布局提供了较高的安全垫。

科技板块，股科技板块无论纵向还是横向比较，估值都处于历史低位。例如港股通互联网人民币PE-TTM仅25.44倍，位于历史以来58.45%，意味着比近十年近40%的时间都要“便宜”。

其次，支撑左侧布局可行性的驱动因素正在显现。一方面，多数此前压制市场的负面因素释放已相对充分。中美关系短期不确定性风险降温、海外市场对美联储降息预期的回摆交易已较为充分，以及市场担忧的互联网行业“外卖补贴大战”对盈利的冲击或已“达峰”。

华泰证券指出，市场已接近“利空出尽”状态，下行空间相对有限，情绪指标在悲观区间震荡反而指向左侧机会。

另一方面，积极因素正在累积。未来“十五五”规划等产业政策有望提振风险偏好；以AI为代表的中国科技业持续取得创新突破，为龙头公司注入新增长逻辑；美联储降息预期回升，历史上降息后港股科技资产表现显著。

此外，资金面也出现改善迹象，南向资金维持流入，且上市公司回购活跃，例如腾讯控股、小米集团等在12月2日均实施了金额可观的回购，这往往被视为产业资本对自身价值的认可。

南向资金近期维持持续流入，近1月流入1300亿之多，今年以来累计流入1.39万亿，持仓总市值达到了6.27万亿。

从回购数据来看，近1月腾讯、小米回购金额居前，分别回购70亿、20亿港元，回购数量1129万股、5100万股。

后市展望：从估值修复到盈利驱动

可以预见的是，结合当前的判断，2026年市场驱动力将由估值修复转向盈利增长，可关注三季报后盈利预期保持稳定的板块，如互联网及医药。

其中，互联网龙头公司正从“烧钱”模式转向“AI应用”商业化增长，腾讯、阿里巴巴等在AI领域的布局已取得实质性进展。

此外，兼具低估值、高盈利能力和周期触底改善特征的优质价值股，如金融、大众消费等板块，也符合“左侧布局‘真价值’”的思路。

对于投资者而言，在增量资金以左侧稳健型资金为主的生态下，市场可能呈现“急跌慢涨”特征，于市场震荡或阴跌时逐步布局是更常见的策略。

港股指数基金哪家强？

从下面这张表，可以看到华宝的港股指数产品线布局非常全面，形成了体系化的“产品货架”。从基础宽基到行业主题，几乎涵盖了港股市场所有具有吸引力的投资方向。

具体来看，以香港大盘、香港中小为代表的规模指数，作为投资港股市场的基石；还有以互联网/科技、医药/医疗这些代表中国新经济的核心赛道，其中港股互联网ETF规模超百亿，是市场龙头产品；

同时，也补充了红利/价值这类稳健策略产品，以及汽车、消费等具有增长潜力的细分主题。

其中，港股汽车50ETF（520780）已于昨日结束募集，港股医疗ETF（159137）将于12月中开启发行，产品线越来越丰富了。

左侧抄底的时候，大家可以按需选择哈~另，这些跨境ETF基本都支持T+0交易，投资效率比较高。

列一列，港股信息技术ETF（159131）、港股汽车50ETF（520780）、港股互联网ETF（513770）、港股通创新药ETF（520880）、香港大盘30ETF（520560）以及港股通红利ETF（159220）。

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综上所述，站在2025年末的时点，港股市场在经历深度调整与估值消化后，正进入一个风险与收益比较高的战略布局区间。

左侧布局的核心理由在于“便宜的价格”和“边际改善的预期”，虽然短期市场可能因缺乏主线而延续震荡，但对于着眼于2026年基本面修复和长期价值的投资者而言，当前时点已具备分批、逐步建仓的较高性价比。