转自：中国经营报

    中经记者郭婧婷北京报道

    11月14日召开的国务院常务会议明确提出“引导更多民间资本参与，放大‘两重’建设效应”，这一部署与近期国务院办公厅印发的《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》精神高度一致，充分释放了鼓励支持民间资本参与重点领域项目建设的信号。

    多地密集发布面向民间资本的投资项目清单，政府与市场协同推进、合作共赢的良性互动格局正在加速形成。

    受访人士表示，推动民间资本参与“两重”建设，对激发市场活力、提升投资效率具有核心战略价值。从实践看，新基建与民生服务等领域与民间资本的结合度相对较高，具备较好的合作基础。为进一步畅通参与路径，建议持续清理隐性准入壁垒，拓宽创新工具，拓宽融资渠道，并完善风险分担与收益保障机制，从而有效激发民间投资活力，为高质量推进“两重”建设汇聚更广泛的市场力量。

    多条赛道释放民间投资新潜能

    “推动民间资本参与‘两重’建设，核心战略价值在于激发市场活力与提升资源配置效率。”

    近日召开的国常会提出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求，强化部门协同，注重软硬结合，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升。

    会议对“两重”建设定下“战略性、前瞻性、全局性”基调，为民间资本提供了广阔的参与空间和重大发展机遇。

    清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩在接受《中国经营报》记者采访时表示，从国家战略需求看，此次国常会关于“两重”建设强调“战略性”与“前瞻性”，为民间资本指明了与国家战略同频共振的重点方向。在新型基础设施领域，作为数字经济发展的关键支撑，5G基站、数据中心、工业互联网等仍存在较大投资缺口；在民生导向的公共服务领域，养老、医疗和教育基础设施等适合民间资本，可通过PPP及其他模式参与运营，实现公共利益与资本收益的双赢。

    “在当前经济环境下，推动民间资本参与‘两重’建设，核心战略价值在于激发市场活力与提升资源配置效率，通过引导民间资本投向基础设施、公共服务和战略性新兴产业等领域，不仅能缓解政府财政压力，更能增强投资的精准性和可持续性。”田轩表示。

    黑崎资本首席战略官陈兴文进一步向记者分析，在“两重”建设框架下，民间资本可从两个维度把握战略机遇：在国内层面，“战略性”要求民间资本摒弃传统基建思维，应积极融入数字经济基础设施建设，参与数据中心、工业互联网等新型基础设施的布局与运营；在国际层面，在全球碳减排趋势下，我国光伏、风电等新能源产业蓬勃发展，民间资本可参与新能源电站建设、储能技术研发等，有助于提升我国新能源产业在全球市场份额及我国在全球绿色能源产业链中的地位，推动能源转型与可持续发展。

    从具体落地角度看，民间资本的参与路径正逐步清晰。同济大学经济与管理学院副院长钟宁桦接受记者采访时指出，有三个细分领域具备民间资本深度参与的条件：一是垂直细分领域的算力与数字基础设施。这是支撑数字经济与实体经济深度融合的核心底座，随着人工智能的发展，其需求量巨大。此类设备折旧快、技术迭代周期短，与国有资本偏好长期保值增值的属性存在错位，但与民间资本追求细分领域技术溢价、善于快速迭代的竞争优势相契合。

    二是新型储能与绿色低碳体系。这是解决以新能源为主体的新型电力系统调节能力不足的关键环节。与传统能源由央企主导不同，在电化学储能领域，以宁德时代、比亚迪为代表的民营企业已掌握全球领先的核心技术与一些标准的制定权，具备产业主导优势。

    三是现代供应链体系与应急保障。这是应对全球产业链重构风险、确保国民经济稳健运行的必然要求。顺丰、京东等民营物流领军企业拥有全球领先的自动化仓储与路径优化系统，引导其参与建设，能有效利用其成熟的配送网络，实现平时高效流通与紧急状态下快速保供的双重目标。

    国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超在5月新闻发布会上指出，“两重”建设聚焦“发展急需、常规手段解决不了、多年想办而未能办、需要中央层面推动的大事要事”。今年“两重”建设更加聚焦国家长远发展战略，重点投向科技自立自强、城乡融合发展、粮食安全、能源资源安全、生态安全等。

    破解障碍激活民间投资

    应明确民资参与领域和路径，取消歧视性资质要求，推行“非禁即入”负面清单管理。

    7月初，国家发展改革委宣布安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。彼时，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕。

    随后多地民营企业宣布获得“两重”建设超长期国债支持。例如在浙江省丽水经开区助力下，浙江鸿汇电子商务产业发展有限公司申请“两重”资金4300万元，成为丽水经开区首家获得“两重”资金支持的民营企业。此项资金重点用于浙西南智慧供应链物流中心的建设，涵盖智能化仓储、分拣系统及信息平台升级等关键环节。哈尔滨市南岗区民营企业哈尔滨圆汇物流有限公司成功获得“两重”建设超长期国债支持，资金额度达2100万元。

    “两重”建设涵盖范围广、资金需求大，仅靠政府投入难以完全覆盖所有环节。要实现项目可持续推进与长效运营，必须充分激发社会资本的积极性，构建政府与市场协同发力、公共资金与民间资本优势互补的良性机制。

    东方金诚首席宏观分析师王青也向记者表示，未来“两重”建设不仅要用好超长期特别国债资金，还将优化投融资机制，吸引更多民间资金参与。这是发挥政府投资撬动作用的一个重要方面，也是拓宽民间投资领域、优化营商环境的具体体现。

    值得注意的是，民间资本在参与“两重”项目过程中，仍面临多重现实挑战。“主要集中在市场准入隐性壁垒、融资渠道与成本制约、风险分担与收益保障机制缺失等方面。”田轩说道。

    为破除准入壁垒，田轩建议，应明确民资参与领域和路径，取消歧视性资质要求，推行“非禁即入”负面清单管理；简化政策环境，出台配套细则，明确民企投资权利、义务与退出机制，增强透明度。

    此外，“两重”项目中不少领域技术门槛高、初始投资额大，让许多民营企业望而却步。对此，钟宁桦提出，应发挥政府产业引导基金的“增信功能”，在高风险高门槛领域，探索结构化基金模式，由政府优先承担部分风险或提供增信，降低准入难度。

    在陈兴文看来，在“两重”建设中，引导基金可与民间资本共同设立专项基金，重点投向战略性新兴产业，如半导体、生物医药等，分担投资风险，提升民间资本参与积极性。

    除面临上述准入与融资等现实因素外，民间资本在参与“两重”项目过程中，收益的稳定性与可持续性也是影响其投资决策的重要考量。钟宁桦进一步指出，收益不确定是民间资本“不愿投”的根源，解决方案的核心在于建立更加市场化的运作机制，建议探索建立灵活的价格动态调整机制，逐步形成以市场化收入为主的盈利模式，提升项目收益的可预期性，减少对财政补贴的依赖。

    田轩则指出，应设立政府引导、社会资本参与的“两重”专项基金，撬动更多长期资本投入；健全资本市场支持体系，推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）扩容提质，优先支持符合条件的民资参与项目发行上市，实现存量资产盘活与再投资循环；健全风险分担与收益保障机制，通过特许经营、合理定价、财政补贴等方式稳定投资预期，探索建立动态调整的回报补偿机制，提升民间资本参与的积极性与可持续性。