杭州长川科技（维权）股份有限公司（以下简称“长川科技”）近日就深圳证券交易所关于其向特定对象发行股票的审核问询函进行了专项回复，详细解释了公司业绩波动、研发投入资本化、存货管理、“存贷双高”等市场关注的问题。公告显示，公司2025年1-9月实现营业收入37.79亿元，同比增长49.05%；扣非归母净利润7.89亿元，同比增长128.89%，业绩呈现显著复苏态势。

业绩波动与行业周期高度相关 2023年下滑因素已显著减弱

问询函指出，长川科技报告期内营业收入及扣非归母净利润存在较大波动，2022年至2024年营业收入分别为25.77亿元、17.75亿元、36.42亿元，扣非归母净利润分别为3.95亿元、-0.77亿元、4.14亿元。公司回应称，业绩波动主要受半导体行业周期性变化影响，与同行业可比公司趋势一致。

根据SEMI数据，2023年全球半导体测试设备销售额下降17%，2024年恢复增长20%，2025年预计增长23%。公司作为国内半导体测试设备龙头企业，业绩与行业周期高度同步。2023年受下游客户资本开支收缩影响，公司营收同比下滑31.11%；2024年以来，随着AI、5G、汽车电子等需求驱动，行业复苏带动公司营收同比增长105.15%，扣非归母净利润同比大幅增长640.96%。

公司表示，目前导致历史业绩下滑的行业周期性因素已显著减弱，通过持续拓宽产品线、深化客户合作、开拓海外市场等措施，2024年及2025年前三季度业绩增速已超越行业平均水平。

报告期内主要财务指标变动情况

研发投入资本化符合会计准则 高端产品研发成效显著

针对研发投入资本化问题，公司披露，报告期内研发投入资本化比例分别为3.04%、9.18%、5.63%和18.06%，波动主要因不同研发项目所处阶段差异所致。2025年1-9月资本化比例提升至18.06%，主要由于半导体设备研发项目进入开发阶段，相关投入满足资本化条件。

公司目前主要研发项目包括探针台研发及产业化、转塔式分选机开发等。其中，探针台项目CP12-SOC/CIS、CP12-Discrete已达量产状态，CP12-Memory处于客户端验证阶段；转塔式分选机项目LED分选机已量产，热测试分选机等处于客户端验证阶段。截至2025年9月末，公司研发人员占比超50%，拥有超1300项海内外专利和151项软件著作权，研发投入归集核算内控制度健全，不存在成本费用混同情形。

存货余额增长系业务扩张所致 跌价准备计提充分

截至2025年9月末，公司存货余额34.91亿元，较2022年末增长106.87%，其中发出商品占比23.62%，较2022年的9.28%显著提升。公司解释，存货增加主要因经营规模扩大，2025年1-9月销售数量达1951台，同比增长78.99%。发出商品占比上升则由于产品向中高端迭代，平均单价从2022年的143.98万元/台提升至2024年的192.48万元/台，2025年因产品结构变化略有下降至174.82万元/台。

从存货库龄看，1年以内占比78.89%，期后结转情况良好，2022年末库存商品及发出商品期后结转比例达88.32%。公司存货跌价准备计提比例为6.39%，高于同行业可比公司平均水平（2.49%），计提充分。

“存贷双高”具有合理性 符合行业资金密集特性

截至2025年6月末，公司货币资金13.07亿元，短期借款7.64亿元，长期借款11.03亿元，呈现“存贷双高”特征。公司表示，这主要因半导体设备行业资金密集特性所致：一方面，公司需保持充足运营资金，最低现金保有量测算达11.47亿元；另一方面，长川科技集成电路高端智能制造基地等项目建设形成资金需求。

从匹配性看，公司存款平均收益率1.99%，借款平均利率2.84%，与市场利率水平基本一致。对比同行业，北方华创、盛美上海等亦存在类似情况，符合行业惯例。

警示函问题已完成整改 内部控制有效执行

针对2024年12月浙江证监局出具的警示函涉及的提前确认收入、募集资金管理不规范等问题，公司已完成全面整改：修订《销售收入核算管理规定》等制度，加强财务与业务部门沟通；规范募集资金使用决策程序，补充履行信息披露义务；完善销售内控流程，确保及时获取设备交付文件。整改措施已获监管部门认可，内部控制体系健全有效。

对外投资聚焦产业链协同 不构成财务性投资

公司目前持有杭州本坚芯链股权投资合伙企业和上海半导体装备材料二期私募投资基金合计3900万元投资，均围绕半导体产业链上下游展开。其中，与上述基金共同设立的杭州长越科技，专注于高端封测设备国产化，与公司主营业务形成协同。公司强调，相关投资不以赚取财务收益为目的，不属于财务性投资。

本次问询函回复显示，长川科技业绩波动与行业周期高度相关，当前行业复苏态势下公司盈利能力显著回升，研发投入资本化、存货管理等财务处理符合会计准则及行业惯例。公司表示，将持续推进高端产品研发和市场拓展，提升核心竞争力。

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