（来源：北京商报）

据Wind资讯数据统计，11月14日至21日，全市场ETF净流入规模突破1000亿元。ETF基金成为大资金投资股市的首选，且逆势加仓可以最大限度降低持仓成本，操作便捷和走势稳健也是比较重要的因素。

当股市出现调整但未来预期依然向好的时候，大资金可能作出逆势投资的决策。在股市的调整期，ETF基金的价格有时候会贴水运行，即当短线资金担心股市进一步调整的时候，会在二级市场上直接卖出自己持有的ETF基金，此时因为短期卖方的力量强于短期买方的力量，所以ETF基金的交易价格可能会低于其理论上的估值，大资金如果直接买入二级市场上的ETF基金，就可能用比净值更低的价格获得自己的基金份额，这显然是具有吸引力的。

此外，大资金还可以通过申购份额来获得相对廉价的持仓成本。因为当大资金申购数量较多的ETF基金份额后，尤其是申购时间接近收盘时，基金经理很难在当日完成成分股的买入，那么此时基金经理要么通过金融衍生品市场先完成短期的套期保值，或者等到次日再逐渐买入相应成分股。

由于大资金的申购规模很大，基金经理买入成分股的过程大概率会刺激股价整体上涨，但是根据申购赎回的规则，申购基金的价格以申购当日的收盘价格确定，即大资金获得份额的成本按照较低价格计算，其后基金经理追高买入成分股的增加成本由全体基金持有人承担，这也是大资金愿意通过借道ETF基金来加仓的原因之一。

另外，通过ETF基金加仓股市的操作十分便捷，只需要申购或者买入ETF基金就能一键完成，但如果是买入很多只蓝筹股则需要相对繁杂的操作。而且在买入具体的股票时，还存在出现“老鼠仓”的可能，而借道ETF基金则完全杜绝了“老鼠仓”存在的可能，这也是大资金借道ETF加仓股市的另一个原因。

此外，大资金如果自行买入股票加仓，势必需要作出较为复杂的选股操作，在市场调整期人为决策难免受到情绪波动的影响，可能会影响到加仓的整体效率。但是ETF基金严格按照规定，根据对应指数的成分股和买入比例来增加持仓，整个过程绝对理性，不可能掺杂主观因素。所以大资金买入或者申购ETF，实际上是最理性、最稳健的加仓方式，这也是大资金选择借道ETF的重要原因。

实际上，大资金选择逆势加仓股市往往更具性价比。从价格上看，逆势加仓能够获得相对较低的买入成本，毕竟此时的股市已经处于调整之后，股价较之前的一段时间相对更低，此时买入的安全系数明显高于高位买入。同时，在股市调整过后，大资金买入股票资产的规模也能更大，这也是逆势加仓的优势所在。

北京商报评论员 周科竞