江苏本川智能电路科技股份有限公司（以下简称“本川智能”）近日就向不特定对象发行可转换公司债券事项回复深圳证券交易所审核问询函，披露了拟募资4.9亿元的具体投向及公司经营情况。公司计划将募集资金用于珠海硕鸿年产30万平米智能电路产品生产建设项目、泰国印制电路板生产基地建设项目及补充流动资金，旨在拓展境内外产能，优化产品结构，应对国际贸易环境变化。

募资项目聚焦产能扩张与全球化布局

根据公告，本次发行可转债拟募集资金总额不超过4.9亿元，其中珠海项目总投资2.5亿元，主要生产多层板，重点面向AI服务器电源、低空经济、机器人等新兴领域，规划产能30万平米/年，达产后预计毛利率24.70%-24.81%，税后内部收益率14.07%。泰国项目总投资1.7亿元，建设地点位于北榄府邦普工业区，设计产能25万平米/年，产品包括双面板和多层板，主要服务工业控制与安防领域客户，预计毛利率18.73%-18.82%，内部收益率13.80%。

公司表示，珠海项目将通过配置新产品试制线提升高端产品研发能力，泰国项目则旨在规避国际贸易壁垒，提升海外订单响应速度。两个项目均属于公司主营业务范畴，与现有PCB产品线形成协同，其中珠海项目产品层数更高（8层及以上），泰国项目侧重工控安防领域定制化产品。

财务表现呈现复苏态势 外销占比近五成

财务数据显示，公司2022年至2024年营业收入分别为5.59亿元、5.11亿元、5.96亿元，扣非后归母净利润分别为3405.22万元、-673.93万元、1697.04万元。2024年业绩显著回升，营收同比增长16.67%，扣非净利润实现扭亏为盈，主要得益于下游电子市场回暖及产能利用率提升至87.40%。2025年1-9月，公司承接订单面积达89.49万平方米，同比增长41.16%，延续增长态势。

公司外销业务占比保持较高水平，2024年外销收入占主营业务收入比例48.39%，主要出口美国、欧洲地区，对上述地区销售额2.01亿元，占外销收入75.52%。境外客户主要包括Federal Signal、Sigmatron International等工业控制领域企业及ICAPE、Fineline等知名PCB贸易商，前十大境外客户收入占比41.66%，不存在单一客户重大依赖。

客户供应商集中度较高 外协加工占比下降

报告期内，公司前五大客户销售收入占比分别为28.75%、28.36%、21.25%，前五大供应商采购占比分别为64.90%、58.74%、58.91%，存在一定集中度风险。公司解释称，供应商集中主要因覆铜板等原材料向生益集团、建滔积层板等龙头企业集中采购以获取价格优势，目前已建立多源化供应体系，可有效应对单一供应商依赖风险。

生产方面，公司2024年外协加工金额3755.30万元，占主营业务成本比例8.35%，较2022年的17.70%显著下降，主要系募投项目投产后自有产能提升。外协工序主要包括沉金、沉锡等，前五大外协供应商采购占比77.33%，未发生重大质量纠纷。

前次募投项目未达预期 本次募资聚焦差异化发展

公司2021年首次公开发行股票募集的5.61亿元中，“年产48万平高频高速PCB生产线项目”因2023年行业低迷未达预期效益。截至2025年3月31日，该项目累计使用募集资金4.2亿元，产能利用率已提升至85.95%，2024年实现效益1674.26万元，占预计效益比例34.21%，呈逐步改善趋势。

本次募投项目与前次项目形成差异化布局，珠海项目重点突破高多层板、HDI板等高端产品，泰国项目则通过境外产能布局应对国际贸易摩擦。公司表示，目前已与国内外多家通信、汽车电子头部企业建立合作，2025年1-9月新承接订单足以支撑新增产能消化，不存在重复建设风险。

募资项目基本情况表

会计师核查认为，公司本次募投项目属于主营业务范畴，具备人员、技术、市场储备，实施不存在重大不确定性。本次发行相关财务会计问题已得到充分披露，符合《证券期货法律适用意见第18号》等相关规定。

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