云南能源投资股份有限公司（下称“云南能投”）近期通过路演活动接待了国泰海通、广发证券、兴银基金等35家机构投资者调研。公司就新能源装机规模、储能项目进展、业绩影响因素及财务状况等核心问题与机构进行深入交流，透露当前并网装机达225.725万千瓦，在建及筹建项目各50万千瓦，并详解昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目的布局与前景。

投资者活动基本信息

新能源业务：装机规模稳步扩张，储能项目打开增长空间

调研中，云南能投重点介绍了新能源业务的发展态势。截至2025年10月，公司并网装机规模达225.725万千瓦，覆盖红河州、曲靖市等多地；同时推进约50万千瓦在建项目及50万千瓦筹建项目，计划于2025年四季度至2026年一季度陆续投产。

在绿色能源贡献方面，公司2025年前三季度新能源售电量25.44亿千瓦时，节约标煤20.70万吨，减少二氧化碳排放53.82万吨；绿证交易累计收益489.18万元，ESG评级持续提升，wind ESG评级由BB升至BBB，中诚信绿金ESG评价为A级。

值得关注的是，公司于10月28日正式开工昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目。该项目总投资18.72亿元，建设规模350MW/1750MWh，利用昆明盐矿退役盐穴资源，采用非补燃式工艺，综合效率可达70%以上，年利用小时数不低于1300小时。公司表示，项目将通过“容量市场+电量市场+辅助服务市场”模式盈利，满足电网调峰需求并促进新能源消纳，为公司打造新的业务增长极。

业绩波动：多重因素短期承压，现金流与盐业板块提供支撑

针对2025年前三季度业绩波动，公司解释主要受三方面因素影响：一是天然气资产出表导致营收减少4.38亿元，营收同比下滑25.54%；二是云南省同期降水偏多，风电场平均风速同比下降1.04m/s，弃风率上升，新能源发电量同比减少12.43%，叠加电价下行与折旧成本，新能源板块利润短期承压；三是盐业板块保持稳健，前三季度盐硝产销量分别达128.65万吨、124.04万吨，单位生产成本同比下降，“白象牌”盐产品获“中华老字号”认证，普洱制盐成为行业首家“零碳工厂”。

尽管业绩短期承压，公司现金流质量逆势改善。前三季度经营活动现金流净额12.28亿元，同比增长39.21%，主要受益于可再生能源电价附加补助回款增加；截至目前，公司已收回国补6.66亿元，剩余未收回国补约8亿元。

财务与战略：融资成本可控，分红政策稳定

财务数据显示，公司当前融资成本控制在3%以内，新能源项目资本金收益率设定内控目标：风电项目不低于8%，光伏项目不低于6%。在战略层面，天然气资产出表旨在聚焦新能源主业，降低负债水平，将资源集中于风电、光伏及储能项目开发。

公司同时明确分红政策，根据《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，满足条件时每年现金分红不少于当年可供分配利润的30%，2023-2024年现金分红占归母净利润比例分别为30.55%、45.01%，未来将持续与股东共享经营成果。

云南能投表示，将紧抓国家新能源集成融合发展政策机遇，深化新能源与储能业务协同，推动盐业绿色转型，依托控股股东能投集团资源支持，提升核心竞争力，实现高质量可持续发展。

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