2025年是中国ESG从“政策引导”迈向“深度落地”的关键一年。中国本土ESG标准越来越具体，领先的企业不能只停留在合规披露，而必需朝着价值创造的方向升级。与此同时，欧盟CSRD等可持续发展新规，也让中国企业面临着新的挑战和机遇。

面向2026，中国ESG会有怎样的发展趋势？又面临怎样的挑战？商道咨询首席专家、商道融绿董事长郭沛源，作为中国ESG领域的先行者，他在2005年创立了商道咨询，2015年又成立了商道融绿，带领团队打造了首个中国本土ESG评级体系，服务数百家企业和金融机构。此外，他还深度参与国内ESG政策制定，担任中国金融学会绿色金融专业委员会、中国上市公司协会ESG专业委员会成员等。

通过与他对话，结合商道系十余年的行业实践和海量企业案例，我们一起拆解中国ESG的发展现状、行业差异、国际合规难题以及未来趋势，为企业和投资者带来前沿洞察。“中国ESG会迎来‘应用场景多元化’的关键转折点，核心会向两个方向拓展，企业和投资者应提前准备。”郭沛源表示。

请您用一个词或一句话形容2025年中国ESG？

欧美在做减法，中国在做加法。

这个判断是基于全球ESG发展的不同节奏。虽然欧美有些地方出现了政策松动的信号，但中国ESG的方向一直很稳、很明确——从政策层面的标准细化，比如上市公司可持续信息披露规则的落地，到企业层面的实践深化，比如供应链ESG管理，都在持续加码。这个特点，在全球ESG格局中非常鲜明。

商道融绿的ESG评级已覆盖全部A股公司。从您十年数据来看，中国企业ESG表现经历了哪些阶段？现在整体处在什么水平？

从我们近十年对全部A股5000多家公司的评级数据来看，可以总结为两点。

第一，中国企业ESG整体处于“持续向上”的快速成长期。尤其是头部企业，在环境管理、社会责任、公司治理这些方面进步很明显，说明大家越来越重视ESG，也在实践中积累了能力。

第二，目前整体还处在“成长期”，远没到成熟期。成长期的特点是：进步快，但改进空间也还很大。很多企业已经意识到ESG的重要性，也知道该往哪走，但还有不少企业停留在“重披露、轻管理”阶段，数据收集不完整、ESG和业务“两张皮”的问题依然存在。接下来，还需要做很多系统性的工作。

哪些行业或企业真正把ESG融入了核心战略，而不只是做品牌宣传？能否举一两个成功案例？

企业是不是真把ESG当回事，关键看ESG议题是否和它的战略紧密相关，是不是涉及重大商机或关键风险。

从我们接触的案例来看，有两类企业做得比较扎实。

一类是出口导向型行业，比如“出口新三样”——新能源车、锂电池、光伏。它们的ESG表现直接关系到出口市场能不能进、客户合不合作。比如我们之前调研过天齐锂业和紫金矿业，它们都把ESG深度嵌进企业的经营管理中。这些都是实打实的业务融合。

另一类是金融行业，尤其是绿色金融和转型金融方向。对很多银行来说，绿色金融和ESG意味着新的业务增长点。比如有的银行把ESG纳入信贷审批，优先支持新能源项目；有的基金公司用我们的ESG评级来发行主题基金，提升投资组合的长期稳定性。这些都说明，ESG正在变成它们的核心竞争力。

国企、民企、外企在推进ESG时，各自面临哪些独特挑战？你们如何针对性设计路径？

不同所有制企业，主要差别在两个方面：驱动力不同，组织文化和执行力也不同。

外资企业的驱动力主要来自全球总部，咨询重点就是帮它们把全球战略跟中国本土市场衔接好，在全球标准和本地实践之间找平衡。

国有企业十分重视政策驱动力，特别是国资委的要求。譬如国资委研究中心组织的央企上市公司ESG信息披露指标研究，很多国企就很重视。所以给国企做咨询，很重要的一点是对标政策，建立符合政策导向的管理体系。

民营企业对市场化因素考虑更多，驱动力来自创始人理念、投资人要求和消费者偏好。给他们设计方案，就得看哪些ESG议题市场信号最明显，能帮他们提升商业价值，这样才能调动积极性。

制造业重“能耗管理”，快消业重“包装减碳”，这背后的逻辑是什么？未来会不会出行业专属的ESG指引？哪些行业最需要？

这背后的逻辑很简单：不同行业面临的重大ESG议题本来就不一样。

虽然交易所的ESG指引列出了21个通用议题，但每个议题对不同行业的影响权重差别很大。我们在评级里用“实质性分析地图”来量化这种差异——比如制造业的能耗和排放议题权重可能超过40%，而快消业更关注包装废弃物和供应链碳足迹。这种“什么议题最要紧”的差异，自然导致了投入方向的不同。

未来，行业专属的ESG指引是有必要的，能让ESG管理更精准，避免“一刀切”标准导致重点模糊。国际上，ISSB已经吸收了SASB的标准，按行业设定披露指标，这给我们提供了参考。

在中国，很多行业要有更加有针对性的ESG指引。譬如，医药行业涉及伦理合规、药品可及性议题；电子行业涉及电子废弃物、冲突矿物管理议题。这些ESG议题专业性强、影响面广，通用标准很难覆盖。目前我们还处在ESG成长期，这些工作会逐步推进。

随着欧盟CSRD等新规落地，中国出口型企业面临很大合规压力。在您看来，企业最常见的认知误区和能力缺口是什么？

从我们接触的案例来看，问题主要集中在两方面：

认知上，最大的误区是以为“ESG在退潮”。因为看到欧美有些政策调整，比如美国对ESG投资的限制，有些企业就觉得国际要求放松了。但其实要分清楚，欧洲虽然有些回调，但主要是放松了欧盟地区的中小型企业，大型企业仍然会受到监管。而且，客观来说，CSRD、CSDDD的要求并不低。如果这时候放松准备，出口市场可能会受很大影响。

能力上，企业普遍缺乏应对新型ESG议题的专业能力。比如Scope3供应链碳足迹核算、气候风险情景分析，这些都是传统管理里没有的，企业缺团队、缺工具、缺方法。这就需要借助外部专业支持，比如我们提供的碳核算、气候风险评估等工具和服务。

您认为中国ESG投资生态目前最缺什么？是数据、方法、人才，还是投资者教育？

ESG投资生态依赖四大基础设施：标准、信息披露、中介服务和长期投资人。目前来看，长期投资人是最大的短板。

信息披露已经明显改善，A股ESG报告披露率超过80%；中介服务比如数据商、咨询机构也在成长。但如果没有长期资金——比如养老金、保险资金——真正把ESG纳入投资决策，市场就容易变得短期化。现在很多机构投资者还是更关注短期收益，而不是通过长期持有推动企业实质改进。

未来，需要通过政策引导和市场教育，让长期资金在ESG投资中发挥更大作用，用“脚”投票，倒逼企业提升ESG表现。

面对ESG信息披露的要求，企业普遍反映“数据收集难”，尤其是Scope3数据。商道有什么可复制的方法？“供应商ESG分级管理”能用到其他行业吗？

首先有个时间点要明确：交易所的强制ESG披露是从2025财年开始，2026年4月30日后我们才能看到完整的A股数据。所以企业现在还处在准备期，不必追求一步到位。

面对数据难题，我们建议分步推进：Scope3有15个类别，可以先从“影响大、易获取”的入手，比如一级供应商的能耗数据，再逐步延伸到二三级。

在工具层面，我们开发了ESG数据管理系统，帮企业整合内外数据。同时，像某新能源车企做的“供应商ESG分级管理”——通过分级评估、数据填报、持续改进形成闭环——这个模式已经在制造业、快消等行业验证过，是可复制、可推广的。

现在消费者愿意为ESG买单，但“漂绿”现象也多了。企业怎么避免把ESG做成营销噱头，让它变成真正的品牌资产？

要让ESG成为信任资产，不能只靠说，还要靠做、靠监督。

企业端，关键就两点：一是标准明确，不能泛泛说“绿色”，而要明确依据什么标准、减排多少、数据在哪；二是信息透明，通过ESG报告、产品溯源等方式，把过程和结果公开，比如包装用了多少可降解材料、供应链碳足迹是多少，用数据说话。

第三方机制也很重要，比如权威机构的ESG评级、产品碳足迹认证，都能为企业提供客观背书。同时，行业也要建立对“漂绿”行为的惩戒机制。

您一直强调建立本土ESG标准的重要性。商道融绿在评级设计中如何平衡国际接轨与本土特色？未来哪些领域最能体现中国智慧？

我们的原则一直是“立足中国，接轨世界”。

具体来说，在评级指标中，我们既纳入国际通用议题如气候风险、劳工权益，也加入符合中国国情的指标，比如“乡村振兴”“双碳目标”。在信息披露上，既参考ISSB、GRI等国际框架，也对接国内政策要求，确保标准既能落地，也能和国际可比。

未来，中国ESG标准要在产业结构适配上体现智慧。比如中国制造业比重大，就该强化“能耗管理”“清洁生产”的权重；新能源有优势，就可以设“产业链ESG协同”指标。这样既符合国际共识，又能体现中国特色，为全球ESG输出“中国方案”。

展望未来三年，您认为中国ESG会有哪些关键转折点？企业和投资者该怎么准备？

我认为未来三年最大的变化是ESG应用场景会越来越多元，从现在的资本市场，向两个方向延伸：一是商业银行的信贷市场，ESG因素会更多纳入信贷审批和风控。绿色表现好的企业，将来可能获得更低的融资成本；高耗能、高排放的企业，则可能面临融资门槛提高。二是供应链管理，出口型企业会把ESG作为筛选供应商的标准，推动整个链条协同减碳。这直接关系到中国制造的国际竞争力。

对企业来说，不能再只满足于合规披露，而要尽快构建场景化的ESG能力——比如制造企业要建立供应链分级管理机制。

对投资者来说，机会在于那些在ESG新场景中表现突出的企业，比如供应链核心企业、绿色信贷支持的项目；风险则在于那些“表面ESG”——数据漂亮但没实质改进的企业。要通过深度调研，识别真正的ESG价值。

商道接下来会重点关注哪些ESG新领域？有没有新工具或研究报告可以分享？

我们一直在跟踪ESG前沿，目前重点关注两个方向：

一是气候适应性（Climate Adaptation），除了减排，还要关注极端天气对资产的影响，比如光伏、风机的抗风能力、水电项目的缺水风险。我们开发了“气候风险评估工具”，帮助企业测算不同情景下的资产损失。

二是生物多样性，我们构建了“BIRD生物多样性风险数据库”，覆盖矿业、新能源等行业的生态影响因子，帮企业识别和管理相关风险。

近期，我们会发布《生物多样性风险数据库使用指南》，同时开放“气候风险情景分析工具”的试用，希望能帮企业和投资者更快掌握这些前沿能力，推动ESG从合规走向价值创造。撰文/万慧