面对行业竞争，拼多多主动选择“降速”。11月18日，拼多多（PDD.US）公布的2025年第三季度业绩报显示，期内实现收入1082.76亿元，同比增长9%；净利润为293.282亿元，同比增长17%；其营收与利润增速已连续多个季度放缓。

这一波动的背后，是拼多多通过一系列扶持计划，持续加大对中小商家的资源投入，将重点投向产业生态建设，推动可持续发展，为未来铺路。拼多多创业十年始终围绕电商主业稳步发展，这一战略使其在复杂多变的市场环境中保持了清晰的发展方向。

面对下一个十年，拼多多将继续专注核心业务，持续致力于成为“Costco+Disney”式的融合平台。拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，公司坚持以长远视角看待竞争，即便短期内需牺牲部分利润，也要为生态健康成长和未来发展创造更多可能。

从高速扩张转向深度经营

随着电商行业竞争持续深化，拓展新业态已成为各大平台寻求增长的重要路径。然而，拼多多却展现出与众不同的战略定力，选择持续投入平台生态建设，以短期业绩换长期增长空间。

财报显示，2025年第三季度，拼多多实现营收1083亿元，同比增长9%，增速首次回落至个位数区间；经营利润为250亿元，同比仅实现低个位数增长；调整后净利润314亿元，同比增长14%，但环比出现回落。

赵佳臻坦言，面对行业新业态竞争的持续加剧，各平台均在加大投入力度。在此背景下，拼多多持续投入真金白银反哺平台生态，导致收入继续承压，经营利润率出现同比、环比双双下降。不过，在他看来，本季度的利润表现不能作为未来业绩指引。

2025年4月，拼多多启动“千亿扶持”计划，计划三年内投入资金、流量等资源逾1000亿元。三季度是拼多多“千亿扶持”计划连续实施的第二个季度。平台一方面通过降佣等举措为商家降本增效，拓展经营和创新空间；另一方面将帮扶范围从头部、腰部商家进一步延伸至中小商家，激发其发展潜力，推动产业带实现规模化、高质量升级。

这一战略已初见成效。来自拼多多数据显示，今年上半年农产品销量同比增长47%，农货商家数量高速增长，其中00后农货商家数量同比增长超30%。同时，农业和制造业转型升级步伐加快，推动供应链各环节实现“累进式创新”，有效改善了长期存在的“有品质无品牌”困境。

有分析人士指出，从“百亿补贴”到“百亿减免”再到“千亿扶持”，拼多多始终是行业中敢于放弃短期利益、谋求长期发展的先行者。当前9%的营收增速虽不突出，却传递出重要信号：拼多多正在从“增量驱动”转成“经营效率驱动”。随着消费者结构、商家生态和平台规则的持续优化，这一转型正成为平台走向成熟的重要标志。

“千亿扶持”推动新质转型

值得注意的是，拼多多三季度的收入结构呈现分化态势。其中，交易服务收入549.3亿元，同比增长10%，增速较上季度明显回升，主要源于“多多丰收馆”“新质供给”等举措带动的农货与产业带商品交易量激增；在线营销服务收入为533.5亿元，同比增长8%，但增速较上季度有所放缓。这一变化表明，平台在推动交易与服务两端协同发展时的战略侧重，“新质供给” 相关布局已初见成效，核心业务基本盘持续稳固，增长韧性进一步增强。

事实上，成立至今，拼多多通过“拼”的模式有效整合产业带资源，推动多地产业实现规模化发展。目前，随着产业带转型进入关键阶段，平台更是以“千亿扶持”计划为核心抓手，持续推动新质转型，将供给侧改革延伸至更多产业带与中小商家，多地产业实现从“量”到“质”的价值跃迁。

今年以来，拼多多专项团队先后走进贵州贵阳、四川成都、云南普洱、湖南邵东等产业带，为贵州刺梨、云南咖啡、邵东箱包等数百个产区商家定制转型方案，从供应链各环节突破创新，破解同质化竞争困局。

在云南普洱，尽管当地坐拥“咖啡种植黄金带”，但长期因缺少品牌和市场话语权，受困于“廉价原料”的标签。对此，“多多好特产”项目通过平台趋势洞察与补贴资源，扶持“花田萃”等本土咖啡品牌，创新推出大红袍拿铁、羽衣甘蓝奇亚籽咖啡等契合新消费需求的新品，不仅帮助品牌打开市场知名度，更带动咖农实现增收。

同样实现转型的还有湖南邵东。这个生产全国七成学生书包的产业基地，曾深陷代工模式带来的同质化竞争。在拼多多的数据赋能与资源扶持下，商家精准开展产品研发，培育出多个市场爆款品牌，逐步完成从“代工腹地”向“品牌高地”的转型升级。

产业带的高质量发展进一步缩小了东西部市场差距。内蒙古根河市居民刘晓宇深有感触：过去当地商品常面临不包邮、高邮费的问题，物流时效需5天以上，如今时效已压缩至3天内，这一转变得益于拼多多对偏远地区物流中转费的减免，以及仓储网络的持续优化。

拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，平台将持续加强生态系统建设，通过系列商户支持举措，为品牌与中小企业拓展发展空间，为产业创新提供有力支撑。

在业内看来，拼多多已从早期的裂变工具演进为高效的归集引擎，通过汇聚分散需求形成稳定订单，为具备生产能力但缺乏品牌力的中小制造商提供确定性出口。更关键的是，平台并非仅提供流量或资金支持，而是通过电商生态的系统性赋能，帮助传统产业掌握数字化能力，带动地方经济高质量发展，让每个产业带成为数字经济的重要支点，激发传统企业新活力。

持续致力构建“Costco+Disney”电商生态

在“千亿扶持”等战略举措推动下，拼多多正展开对下一个十年的深度战略布局。陈磊指出，与十年前相比，拼多多的规模更大了，平台将把社会公众利益和生态建设设置于首位。未来十年，拼多多将继续专注电商主业，继续为广大用户创造价值，在坚定的高质量发展中，迈向“Costco+Disney”的下一个十年。

在Costco维度，拼多多将卓越性价比的供应链效率逻辑延伸至更广阔的产业价值层面。在三季度，与联合FAO（联合国粮农组织）联合发起的“2025全球农创客大赛”，吸引了全球97个国家团队的参与，围绕智慧储粮、沙漠农业等前沿领域展开角逐。这一看似与短期GMV无关的投入，正是拼多多作为全球重要农产品上行平台的战略远见。

在Disney维度，拼多多着力将购物转化为互动、社交与娱乐融合的体验。通过"多多果园"等游戏化设计，平台将"以人为先"的价值观融入其中。这一理念同样体现在其“分布式AI”技术路线上——区别于传统电商以“物”为核心的搜索逻辑，拼多多更加关注用户本身，通过“拼单”、多人团等社交玩法，让购物过程变得即时、互动且充满乐趣。

对此，拼多多持续加大技术投入。据拼多多财报数据显示，三季度研发费用达43.322亿元，同比激增41%。尽管公开场合较少提及AI布局，但平台近期密集招聘大模型相关人才，涵盖机器学习、GPU开发、多模态算法等方向，为技术支撑提供储备力量。

同时，面对复杂的全球化环境，拼多多在合规与治理上下了重注。从建立商家权益保护委员会，到升级售后服务体系，再到主动优化商家入驻规范，平台通过系统性建设不断提升合规能力，培育更健康、更可持续的平台生态。

分析人士指出，拼多多作为一家充满想象空间、持续迭代创新的企业，其“Costco+Disney”模式已展现出二者叠加的协同效应。随着战略的持续落地与技术的不断突破，这一愿景将逐步具象化，成为驱动拼多多新十年增长的核心引擎。