鹰眼预警：优利德营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，优利德发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.17亿元，同比增长9.52%；归母净利润为9800.91万元，同比下降5.14%；扣非归母净利润为9312.41万元，同比下降7.33%；基本每股收益0.89元/股。
公司自2021年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.69亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对优利德2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.17亿元，同比增长9.52%；净利润为9290.72万元，同比下降8.3%；经营活动净现金流为7301.46万元，同比下降33.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长9.47%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.77亿 | 3.11亿 | 3.06亿 |
| 营业收入增速 | 17% | 9.58% | 9.47% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为25.73%，6.87%，-5.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 9667.37万 | 1.03亿 | 9800.91万 |
| 归母净利润增速 | 25.73% | 6.87% | -5.14% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为18.5%，13.51%，-7.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 8852.55万 | 1亿 | 9312.41万 |
| 扣非归母利润增速 | 18.5% | 13.51% | -7.33% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.52%，净利润同比下降8.3%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.44亿 | 5.64亿 | 6.17亿 |
| 净利润（元） | 9525.4万 | 1.01亿 | 9290.72万 |
| 营业收入增速 | 4.51% | 3.55% | 9.52% |
| 净利润增速 | 25.65% | 6.37% | -8.3% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.52%，经营活动净现金流同比下降33.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.44亿 | 5.64亿 | 6.17亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.64亿 | 1.09亿 | 7301.46万 |
| 营业收入增速 | 4.51% | 3.55% | 9.52% |
| 经营活动净现金流增速 | 1419.29% | -33.49% | -33.25% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.6亿元、1.1亿元、0.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.64亿 | 1.09亿 | 7301.46万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.786低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.64亿 | 1.09亿 | 7301.46万 |
| 净利润（元） | 9525.4万 | 1.01亿 | 9290.72万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.73 | 1.08 | 0.79 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.73、1.08、0.79，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.64亿 | 1.09亿 | 7301.46万 |
| 净利润（元） | 9525.4万 | 1.01亿 | 9290.72万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.73 | 1.08 | 0.79 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.59%，同比下降4.8%；净利率为15.05%，同比下降16.28%；净资产收益率（加权）为7.61%，同比下降10.37%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为42.59%，同比下降4.8%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.57% | 44.74% | 42.59% |
| 销售毛利率增速 | 19.01% | 7.62% | -4.8% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.67%，8.49%，7.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 8.67% | 8.49% | 7.61% |
| 净资产收益率增速 | 12.6% | -2.08% | -10.37% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.55%，同比增长27.42%；流动比率为3.11，速动比率为1.83；总债务为9893.84万元，其中短期债务为1383.29万元，短期债务占总债务比为13.98%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.59、0.43、0.23，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9352.32万 | 2.12亿 | 1.94亿 |
| 流动负债（元） | 1.52亿 | 2.11亿 | 3.67亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.61 | 1.01 | 0.53 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.18%、5.42%、11.56%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1322.74万 | 6460.43万 | 1.41亿 |
| 净资产（元） | 11.23亿 | 11.91亿 | 12.23亿 |
| 总债务/净资产 | 1.18% | 5.42% | 11.56% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为89.55%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 578.18万 |
| 本期其他应收款（元） | 1095.93万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.23，同比下降16.2%；存货周转率为0.92，同比下降12.44%；总资产周转率为0.37，同比下降4.26%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.23，1.05，0.92，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.23 | 1.05 | 0.92 |
| 存货周转率增速 | 9.06% | -15.18% | -12.44% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为19.48%、20.19%、24.19%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 2.77亿 | 3.04亿 | 4.03亿 |
| 资产总额（元） | 14.2亿 | 15.05亿 | 16.65亿 |
| 存货/资产总额 | 19.48% | 20.19% | 24.19% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.41，0.38，0.37，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.41 | 0.38 | 0.37 |
| 总资产周转率增速 | -1.73% | -7.29% | -4.26% |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长674.55%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 219.98万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1703.83万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为8.41%、9.3%、9.46%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 4581.11万 | 5242.84万 | 5843.48万 |
| 营业收入（元） | 5.44亿 | 5.64亿 | 6.17亿 |
| 销售费用/营业收入 | 8.41% | 9.3% | 9.46% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长29.06%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 3180.55万 | 3391.64万 | 4377.29万 |
| 管理费用增速 | 0.58% | 6.64% | 29.06% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.06%，营业收入同比增长9.52%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 4.51% | 3.55% | 9.52% |
| 管理费用增速 | 0.58% | 6.64% | 29.06% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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