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8月22日，世嘉科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.11亿元，同比下降10.84%；归母净利润为-4460.86万元，同比下降350.64%；扣非归母净利润为-3300.54万元，同比下降1236.6%；基本每股收益-0.18元/股。

公司自2016年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对世嘉科技2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.11亿元，同比下降10.84%；净利润为-4517.48万元，同比下降413.43%；经营活动净现金流为3826.83万元，同比增长390.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-1.38%，-8.54%，-10.84%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降350.64%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降1236.6%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、0.1亿元、-0.5亿元，同比变动分别为55.63%、234.38%、-413.44%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.84%，税金及附加同比变动38.66%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为46.38%、53.49%、54.74%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.84%，经营活动净现金流同比增长390.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为6.01%，同比下降47.9%；净利率为-11%，同比下降451.54%；净资产收益率（加权）为-5.07%，同比下降346.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为6.01%，同比大幅下降47.9%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为9.58%、11.53%、6.01%，同比变动分别为84.51%、20.37%、-47.9%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-11%，同比大幅下降451.54%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.07%，同比大幅下降346.12%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为67.49%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40.27%，同比增长1.95%；流动比率为1.65，速动比率为1.3；总债务为2.49亿元，其中短期债务为1.99亿元，短期债务占总债务比为79.84%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为496.2万元，较期初变动率为74.56%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长74.56%，营业成本同比增长-5.27%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.6亿元，较期初变动率为33.23%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-226.7万元、-0.1亿元、0.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.63，同比下降10.68%；存货周转率为2.28，同比下降10.46%；总资产周转率为0.28，同比下降11.48%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.97，1.83，1.63，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.76，2.54，2.28，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.11%、12.53%、12.66%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.35，0.32，0.28，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.09、1.08、1.02，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长68.53%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-82.96%、34.61%、68.53%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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