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8月21日，杭州热电发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为15.15亿元，同比下降9.69%；归母净利润为1.1亿元，同比下降5.52%；扣非归母净利润为9874.21万元，同比下降8.3%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2021年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.36亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杭州热电2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.15亿元，同比下降9.69%；净利润为1.37亿元，同比下降6.72%；经营活动净现金流为2.48亿元，同比增长144.02%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为15.2亿元，同比下降9.69%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为24.08%，8.04%，-8.3%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-9.69%，销售费用同比变动18.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.69%，税金及附加同比变动14.37%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.69%，经营活动净现金流同比增长144.02%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.22%，同比下降0.16%；净利率为9.05%，同比增长3.29%；净资产收益率（加权）为4.64%，同比下降11.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.45%、12.24%、12.22%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期12.24%下降至12.22%，销售净利率由去年同期8.76%增长至9.05%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.64%，同比下降11.28%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为43%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.3%，同比增长4.48%；流动比率为1.57，速动比率为1.48；总债务为7.29亿元，其中短期债务为4.49亿元，短期债务占总债务比为61.58%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.97，同比下降1.04%；存货周转率为12.54，同比增长53.28%；总资产周转率为0.36，同比下降16.73%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为311.1万元，较期初增长644.71%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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