鹰眼预警：中油工程应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，中油工程发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为362.87亿元，同比增长12.18%；归母净利润为4.7亿元，同比下降10.87%；扣非归母净利润为4.32亿元，同比下降14.73%；基本每股收益0.0842元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为19.36亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中油工程2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为362.87亿元，同比增长12.18%；净利润为4.76亿元，同比下降9.57%；经营活动净现金流为-15.33亿元，同比增长78.27%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.76%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 347.44亿 | 171.29亿 | 191.58亿 |
| 营业收入增速 | 26.38% | 16.26% | 8.76% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-6.64%，-12.73%，-14.73%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 5.81亿 | 5.07亿 | 4.32亿 |
| 扣非归母利润增速 | -6.64% | -12.73% | -14.73% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.18%，净利润同比下降9.58%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 347.3亿 | 323.48亿 | 362.87亿 |
| 净利润（元） | 6.76亿 | 5.26亿 | 4.76亿 |
| 营业收入增速 | -13.62% | -6.86% | 12.18% |
| 净利润增速 | 5.37% | -22.16% | -9.58% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.18%，销售费用同比变动-1.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 347.3亿 | 323.48亿 | 362.87亿 |
| 销售费用（元） | 4848.28万 | 3878.79万 | 3589.72万 |
| 营业收入增速 | -13.62% | -6.86% | 12.18% |
| 销售费用增速 | 8.5% | -20% | -1.48% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.18%，税金及附加同比变动-0.72%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 347.3亿 | 323.48亿 | 362.87亿 |
| 营业收入增速 | -13.62% | -6.86% | 12.18% |
| 税金及附加增速 | -13.57% | 22.99% | -0.72% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.93%，营业收入同比增长12.18%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -13.62% | -6.86% | 12.18% |
| 应收账款较期初增速 | 15.46% | 23.02% | 23.93% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-15.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -96.97亿 | -70.52亿 | -15.33亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.8亿元、经营活动净现金流为-15.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -96.97亿 | -70.52亿 | -15.33亿 |
| 净利润（元） | 6.76亿 | 5.26亿 | 4.76亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.221低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -96.97亿 | -70.52亿 | -15.33亿 |
| 净利润（元） | 6.76亿 | 5.26亿 | 4.76亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -14.34 | -13.4 | -3.22 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.01%，同比下降9.57%；净利率为1.31%，同比下降19.39%；净资产收益率（加权）为1.76%，同比下降12%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为8.01%，同比下降9.64%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 8.03% | 8.86% | 8.01% |
| 销售毛利率增速 | 39.66% | 10.36% | -9.64% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.95%，1.63%，1.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 1.95% | 1.63% | 1.31% |
| 销售净利率增速 | 21.98% | -16.43% | -19.39% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.62%，2%，1.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.62% | 2% | 1.76% |
| 净资产收益率增速 | 3.15% | -23.66% | -12% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为77.26%，同比增长1.91%；流动比率为1.38，速动比率为1.18；总债务为102.37亿元，其中短期债务为7.37亿元，短期债务占总债务比为7.2%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为75.05%，75.82%，77.26%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 75.05% | 75.82% | 77.26% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.41、0.41、0.39，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.41 | 0.41 | 0.39 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.11%，营业成本同比增长13.22%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 1.03% | 21.81% | 28.11% |
| 营业成本增速 | -15.71% | -7.7% | 13.22% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为88亿元，较期初变动率为31.13%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 67.14亿 |
| 本期其他应收款（元） | 88.04亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为5.97%、6.24%、8.03%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 57.36亿 | 63.41亿 | 88.04亿 |
| 流动资产（元） | 960.18亿 | 1016.49亿 | 1096.78亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 5.97% | 6.24% | 8.03% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、1.5亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-97亿元、-70.5亿元、-15.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.15亿 | 1.55亿 | 5643.06万 |
| 经营活动净现金流（元） | -96.97亿 | -70.52亿 | -15.33亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.75，同比下降11.79%；存货周转率为2.27，同比增长18.32%；总资产周转率为0.32，同比增长7.55%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为3.7亿元，较期初增长110.43%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1.75亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 3.68亿 |
点击中油工程鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：Hehson财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或Hehson财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。