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8月20日，瀚川智能发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.79亿元，同比下降10.06%；归母净利润为2293.5万元，同比增长118.2%；扣非归母净利润为1797.54万元，同比增长114.98%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2019年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6371.8万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对瀚川智能2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.79亿元，同比下降10.06%；净利润为2293.51万元，同比增长117.11%；经营活动净现金流为-2717.4万元，同比增长84.41%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.8亿元，同比下降10.06%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.06%，净利润同比增长117.11%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降10.06%，净利润为0.2亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、-1.3亿元、0.2亿元，同比变动分别为-8.99%、-408.23%、117.11%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-10.06%，营业成本同比变动-35.57%，收入与成本变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.06%，税金及附加同比变动41.8%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.06%，经营活动净现金流同比增长84.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.185低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为36.21%，同比增长230.36%；净利率为6.06%，同比增长119.02%；净资产收益率（加权）为3.46%，同比增长146.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为28.8%、17.92%、36.21%，同比变动分别为-9.05%、-37.79%、102.08%，销售毛利率异常波动。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为74.56%，同比增长27.09%；流动比率为0.76，速动比率为0.43；总债务为11亿元，其中短期债务为9.84亿元，短期债务占总债务比为89.42%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为46.34%，58.67%，74.56%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.76，1.14，0.76，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为46.3%、85.89%、160.08%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-17.06%，营业成本同比增长-35.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-0.3亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.8亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-2.3亿元、-1.7亿元、-0.3亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.07，同比增长74.01%；存货周转率为0.37，同比下降0.12%；总资产周转率为0.14，同比增长28.48%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.26、0.67、0.43，持续下降。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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