来源：环球零碳

摘要：

这种“财务+绿色”的双重回报属性，使其在同类风险收益水平的资产中具备了不可比拟的吸引力，成为保险资金、券商自营、银行理财、产业集团的抢手货。

撰文 | 维小尼

编辑 | Jimmy

→这是《环球零碳》的第1646篇原创

买绿电和绿证，成为时下企业消费的一种时髦。但对一些追求长期、稳定回报的“耐心资本”，以及具备深度行业认知，能够真正看懂并评估底层资产价值的“聪明钱”来说，它们开始直接抢购新能源资产。

2025年8月8日，一项标志性金融产品——“泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”（简称“远景能源ABS”）在上海证券交易所正式挂牌上市，证券代码265472。

这一产品作为市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券（ABS），发行规模2.85亿元，产品期限50年，以河北省邯郸市魏县恒朋风电场为底层资产。

该ABS的成功发行，不仅破解了清洁能源长周期融资困境，更成为世界500强企业“抢手货”。

据相关资料显示，“远景能源ABS”产品认购客户横跨保险资金、券商自营、银行理财、产业集团等。其中包括兴业银行旗下兴业理财和兴业信托、山东能源集团旗下山能资本、泰康人寿旗下泰康资产、财通证券旗下财通资管，以及丰田通商等外资500强企业。

这些企业的母公司或关联方有多家位列2025年《财富》世界500强榜单。比如丰田通商、泰康人寿、山东能源集团、兴业银行等，都是世界500强企业。

为什么这一首单新能源不动产ABS能吸引全球巨头争相投资？这一现象并非偶然，而是宏观趋势、产品创新、资产质量与投资者战略需求高度契合的必然结果。

1，绿色金融创新：首单持有型不动产ABS的诞生。

中国风电产业正处于“反内卷”的关键时期。传统风电项目面临电量消纳有限和电价波动等不确定性，亟需创新融资模式盘活存量资产，推动行业从政策驱动转向市场化自循环。

2024 年，国家发改委发布《绿色低碳转型行动方案》，明确提出 “创新绿色金融产品，支持清洁能源资产证券化”，从战略层面为新能源资产证券化指明方向。

远景能源ABS的上市，正是这一背景下的一次结构性创新。

持有型不动产ABS不同于传统“债性”ABS或整站出售模式。它通过将风电项目标准化、份额化处理，实现“持有型”投资机制，投资者可长期持有资产份额，享受现金流分红。

该产品于2025年3月31日受理，5月19日获批，仅用50天时间，体现了监管层对绿色金融的高效支持。远景能源ABS作为首单清洁能源类产品，填补了风电资产证券化的空白，为后续更多优质新能源资产进入资本市场铺平道路。

尽管这单ABS的发行规模仅2.85亿元，但其意义远超数字本身。它标志着新能源产业与资本市场深度融合进入新阶段，助力“双碳”目标实现。

从金融产品设计来看，它有以下几个创新：

一是创新的“持有型不动产ABS”模式。

与市场上常见的基于应收账款或收费权的债权型ABS不同，“远景能源ABS”是中国首单清洁能源类持有型不动产ABS 。其核心创新在于，它证券化的不仅是未来的电费现金流，更是项目公司本身的股权。投资者通过购买ABS份额，间接持有了底层风电场项目公司的股权，从而成为该不动产（风电场）的“股东”。

这种模式将一个非标、流动性差的实体项目，转化为可在二级市场交易的标准化证券，为长期资本进入清洁能源领域开辟了一条全新的、高效的通道。

二是权益型ABS的收益共享机制。

该产品采用了权益型ABS结构，不设固定的预期收益率，没有票面利率，而是以底层项目经营产生的净收益作为分红来源 。这意味着投资者的回报与风电场的实际经营效益直接挂钩。

这种“风险共担、收益共享”的模式，彻底改变了传统债权融资中“固定利息”的思维，使投资者和项目运营方成为利益共同体，共同致力于提升资产的长期运营效率和价值。

对于投资者而言，这提供了一个直接分享中国绿色能源发展红利的机会。

三是超长久期的设计。

该ABS产品约50年的超长存续期限 与风电场等基础设施资产的经济寿命高度匹配。这不仅为项目提供了前所未有的长期稳定资本，也为保险资金、养老金等追求长期、稳定回报的“耐心资本”提供了一个完美的匹配标的。它成功地将资产的“长周期”属性从融资的痛点转化为了吸引特定投资者的亮点。

远景产销一体运营模式示意图

2，底层资产价值：稳定现金流与绿色双重属性。

“远景能源ABS”能够吸引全球巨头的目光，其核心在于底层资产——河北省邯郸市魏县恒朋风电场——本身所具备的卓越价值。

远景能源ABS的底层资产是河北省邯郸市魏县恒朋风电项目，总装机容量100MW，以及30MWh/0.5C智慧交易型储能系统和1座110kV模块式升压站。

该项目于2024年底全容量并网，总投资6.1亿元（河北省能源局数据），预计年均发电量2.3亿千瓦时，主要收益来源为风电上网电费和绿色环境权益（绿证）。

项目运行半年已展现出色表现：上网电量1.5亿度，综合利用小时数超1500小时，场站能量可利用率99.1%，RBA（收入可利用率）高于95%，风场电价高于市场平均水平。

综合结算电价0.375元/kWh，高出标杆电价约1分，4-5月市场化交易电价达0.437元/kWh，年电费收入约0.8625亿元。

按照这个现金流回收速度，整个投资成本6-7年就可以回本。

这一稳健收益得益于远景能源开创的“产销一体”风储运营模式，为项目提供20年托管式运行、交易、维检管理服务，降低大部件、消纳和电价三大风险。相比传统电站，该项目有几大亮点：

第一，运营目标从“生产”转为“收入”， 从传统的实发/应发的能量可利用率（EBA），变为实收/应收的收入可利用率（RBA）考核，确保收益稳健。

第二，交易模式通过电力交易团队和EnOS智能物联系统，实现更高结算电价，较市场平均提升2分/kWh以上。

第三，产销一体协同：交易、运行、维检三班联动，优化停运时间和储能出力，全场年收益提升12元/千瓦。

此外，远景推出“大模型+中央工厂”双轮驱动模式，提供全场景长周期托管运维。在2024年无故障风电场管理成果名单中，采用远景智能风机的超百座风场登榜，平均年可利用小时数高出全国水平230小时。这些创新确保资产长期可持续性，吸引投资者青睐。

项目还配置智慧储能系统，全栈自研自制，从电芯到SCADA系统，提升电量消纳能力。

最关键的是，这个产品的“碳中和”标签和绿色属性，具有巨大的无形与有形价值。

对于投资者而言，持有该ABS份额，不仅能获得财务回报，还能实实在在地计入自身的ESG投资额度，或用于抵消自身的碳排放。该产品本身就是一个“标准化的碳中和服务工具”，能够帮助投资企业及其供应链实现脱碳和ESG需求 。

这种“财务+绿色”的双重回报属性，使其在同类风险收益水平的资产中具备了不可比拟的吸引力。

3，世界500强为何抢购：ESG需求与稳定回报。

“远景能源ABS”在交易架构搭建上，泰康资产担任计划管理人，财通证券出任财务顾问，兴业银行负责托管。而这几家公司的关联公司又是投资者。可见这款产品受到他们高度认可。

为什么这些巨头争相投资？

首先，ESG（环境、社会、治理）需求是核心驱动力。远景能源ABS作为标准化“碳中和服务工具”，允许投资者获得发电项目的绿色权益证书（绿证），助力供应链协同脱碳。

丰田通商便是典型案例。丰田通商是全球工业与贸易巨头，他的参与，体现了该产品的全球吸引力和供应链赋能价值。

丰田集团已发布了全球性的碳中和目标。汽车制造等工业生产过程会产生大量碳排放，仅靠自身节能减排难以完全实现目标。投资“远景能源ABS”这类产品，可以直接获取可溯源的绿色电力和环境权益，成为其实现自身运营及供应链碳中和的“组合拳”中的关键一环 。

丰田通商作为庞大汽车产业链的核心企业，其投资行为具有示范效应。该ABS产品被设计为可以“通过份额化处理，匹配客户脱碳需求” ，这可能意味着其投资份额所对应的绿色权益，未来可以灵活地分配给供应链上的合作伙伴，从而带动整个链条的绿色转型。

这是一种极具前瞻性的、利用金融工具驱动产业生态脱碳的创新模式。

对于泰康资产、兴业理财这类保险与金融机构来说，“远景能源ABS”则是寻求长久期、抗通胀的优质资产。

作为管理人及投资人，泰康资产代表的是保险资金，其负债端（保险赔付）具有超长久期的特点。兴业理财作为资产管理机构，同样需要为客户配置能够穿越经济周期的长期资产。

该ABS约50年的期限匹配了这类机构的负债特性，是解决其“长钱长投”难题的理想工具。

对于山东能源集团这类能源巨头来说，则是布局能源转型与绿色金融的战略需要，其战略意义甚至大于财务意义。

在全球能源结构转型的巨大压力下，传统能源企业必须向清洁能源领域拓展。通过投资该ABS，山东能源集团不仅能分享新能源资产的收益，更是以一种低风险、标准化的方式切入和学习新能源资产的运营、管理和金融化运作，为其自身的战略转型积累宝贵经验。

总之，远景能源ABS的成功上市，犹如一把钥匙，开启风电资产证券化大门。世界500强的抢购，更预示着绿色金融新时代的到来。

-------

参考资料：

[1]经济参考报：首单清洁能源持有型不动产ABS发行 上交所构建多层次REITs市场助力绿色金融发展

[2]每日风电：风电资产证券化，远景发行市场首单新能源不动产ABS

[3]闲聊ABS：恒朋风电场，为盘资产发证券：给收益，给绿证！

[4]资产证券化百人会：创新 | 国内首单新能源持有型ABS发行 推动风电资产证券化

[5]解读REITS：受理不到两个月，首单新能源持有型不动产ABS获批

[6]财通证券资管：绿色金融创新再下一城！首单清洁能源持有型不动产ABS于上交所上市

[7]基建投融：市场首单新能源持有型不动产 ABS落地！期限长达50年 募资2.85亿元

特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表Hehson财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与Hehson财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。