7月债券市场承压，利率债收益率上行，10年期国债收益率上行5个基点至1.70%，月末企稳修复；各等级主体的信用利差均有所收窄。“股债跷跷板”效应显现，上证指数月度上涨3.74%。政策发力市场升温，成长风格受青睐，创业板指数月度上涨8.14%。

行业主题方面，创新药、AI算力硬件等科技板块领涨；受益于“反内卷”和大宗商品价格上涨，工业金属、有色金属等板块大幅走强。截至2025年7月底，全市场共有银行理财产品42629只，比6月增加776只。哪些产品在长期评价中表现亮眼？如何万里挑一？请看由中国证券报与深圳数据经济研究院共建的金牛资产管理研究中心制作的银行理财产品7月榜单。

银行理财产品7月榜单

【风险提示】

本榜单所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生变化，可能导致产品表现不及预期。本榜单可能存在样本不足以代表整体市场的情况。

定期开放6个月以内

“固收+”类产品榜单

注：图中彩色条形长度代表数值大小，同组数值越大，条形长度越长（下同）

和6月相比，上榜产品中，三级（中）风险产品占三分之一，平均年化收益率攀升，总体波动和下行风险略有增加。期末上榜产品的平均规模约4.79亿元，环比下降34.92%。工银理财、华夏理财、兴银理财的产品持续上榜，产品留存率达到26.67%（注：产品留存率=连续上榜产品数量/上榜产品总数量*100%，下同）。

伴随股市升温，“含权”成为“固收+”类产品增强收益的重要来源。上榜产品对公募基金、资管产品配置比例整体提升，对银行永续债与二级资本债配置比例较高，部分产品增配境外债及美元债基金，同业存单配置比例则环比下降。

定期开放6个月及以上

“固收+”类产品榜单

上榜产品的加权平均年化收益率近10%，波动率也较6月上涨明显。 15只产品均为新晋上榜，其中6只为三级（中）风险产品。期末产品平均规模约1.47亿元，较6月下降24.23%。

上榜产品债券投资以产业债、城投债为主，信用资质较高的银行永续债及二级资本债作为票息与弹性补充；配置的资管产品主要为公募债券基金，并适度配置指数基金、ETF及REITs。流动性管理方面，配置同业存单的产品占比提升，对现金与银行存款等流动性工具的持仓比例较6月上行，整体流动性增强。

定期开放纯债固收类产品榜单

在债券市场短期承压的背景下，上榜产品的平均加权年化收益率显著下降，风险水平与6月持平，整体下行风险略降。上榜产品期末平均规模约为11.14亿元，环比上升12.07%。

从资产配置来看，上榜产品债券投资主要包括国开债、银行二级资本债、永续债以及中短期城投债。2025年上半年，非标准化债权类资产配置占比超40%，主要投向应收账款、信托贷款、集合资金信托计划等。多只产品通过持有现金及银行存款、拆放同业及买入返售、同业存单等维持流动性。

定期开放混合类产品榜单

上榜产品均为三级（中风险）及四级（中高风险），受益于股市上涨，近3个月加权平均年化收益率增加至19.66%，整体波动率略升。上榜产品期末平均规模为1.66亿元，较6月下降7.26%。

上榜产品对权益类资产的配置比例有所上升,大多通过基金投资股市，其中红利低波ETF、银行优先股等标的受青睐。多只产品还对有色金属期货ETF、大宗商品、中证A500期权、金融科技ETF、中证全指半导体ETF等高成长、高弹性行业进行投资。

最短持有期“固收+”类产品榜单

上榜产品近3个月加权平均年化收益率较6月上升，波动率和下行风险也随之增大。在投资策略方面，整体呈现“高比例固收+适度流动性”特点，债券投资以高等级利率债和银行资本工具为主，兼有较高评级信用债、城投等。上榜产品对公募基金及其他资管产品配置比例上升，对红利低波ETF、可转债ETF与黄金ETF等配置较多。此外，部分产品通过代客境外理财等渠道增配境外资产，进一步丰富资产类别。

最短持有期纯债固收类产品榜单

上榜产品的整体风险水平与6月持平，受债券市场波动影响，近3个月加权平均年化收益率回落至2.78%。期末平均产品规模约为28.14亿元，比6月下降79.28%。超半数上榜产品配置较高比例的现金及银行存款（超过30%），以保持较高流动性。少数最短持有期限较长的产品则以配置债券与公募基金为主。债券配置仍以地方城投债、银行永续债及二级资本债、高评级信用债为主。

最短持有期混合类产品榜单

随着股市上涨，上榜产品的近3个月加权平均年化收益率达17.86%，但波动率也在增大。期末平均产品规模约为4.83亿元，较6月下降40.88%。权益资产成为上榜产品收益的重要来源，其中科技成长风格受到青睐。多只产品配置上证科创板芯片ETF、游戏及有色金属等行业龙头股。此外，多只产品积极挖掘流动性逐渐改善、低估值的港股市场投资机遇，恒生科技指数ETF、港股通非银金融ETF受青睐。

结语及评价方法说明

7个榜单的105只理财产品，分别来自35家银行理财管理机构。从榜单留存率来看，7月份，共有18家机构旗下27只产品连续上榜，留存率为25.71%，较6月份有所下降。其中，定期开放类产品留存率偏低、市场竞争激烈。

从机构类型来看，银行理财子公司依然具备显著优势。兴银理财、工银理财、信银理财、农银理财、光大理财、中邮理财等表现居前。

7月评价中，继续着重考查产品风险等级数据。2018年印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》第六条和第十六条显示，金融机构发行和销售资产管理产品，应当坚持“了解产品”和“了解客户”的经营理念，加强投资者适当性管理，向投资者销售与其风险识别能力和风险承担能力相适应的资产管理产品。金融机构应当做到每只资产管理产品所投资资产的风险等级与投资者的风险承担能力相匹配，做到每只产品所投资资产构成清晰，风险可识别。

产品风险等级是落实资管新规、实现“买者自负、卖者有责”的重要基础。7月，股市及商品市场持续回暖，上榜产品的整体风险水平进一步提升。其中，上榜产品中风险等级为三级（中风险）及以上的产品占比达50.48%，新增6只四级（中高）产品，产品占比达5.71%。

从榜单产品结构来看，“固收+”类产品的“同类不同级”现象较为突出，上榜产品风险等级分布更为分散。

将于2026年2月1日施行的《金融机构产品适当性管理办法》明确规定，金融机构应当对本机构发行和销售的投资型产品统一划分风险等级。产品风险等级由低到高至少包括一级至五级。涉及投资组合的产品，应当按照产品整体风险情况进行风险等级划分。发行机构与销售机构的产品风险评级结果不一致的，销售机构应当按照孰高原则采用并披露评级结果。

本榜单采用2023年12月1日至2025年7月31日总计20个月的银行理财市场公开数据，对公开募集、开放式净值型、币种为人民币、发行对象包含自然人可购买的银行理财产品，按照投资类型、运行模式和期限等进行产品分类计算。

通过年化加权收益率、收益波动、下行风险、购买成本等多个维度进行月度综合分析（定量+定性），并借助Z-Score模型进行指标综合评价。部分产品在榜单发布后可能已终止（计算时仍在存续期），但可参考同系列。

榜单使用的数据覆盖了市场上绝大部分银行理财产品，数据库包含的银行理财产品总规模超过30万亿元。原则上入围榜单的理财产品规模需达到8000万元及以上。考虑到混合类理财产品规模整体较小，且个别理财产品表现突出，该条件可酌情放宽。同一机构如果有多个产品入围榜单，仅选取同系列中排名最高的产品，且入围产品总数原则上不超过2个。

由于部分理财产品未完整披露到期报告或净值数据，榜单统计数据可能有疏漏之处。如果认为数据有偏差，请和中国证券报与深圳数据经济研究院共建的金牛资产管理中心联系，邮箱：goldenbull@cuhk.edu.cn。

【附一】

开放式银行理财产品分类

根据银行理财产品的运作类型以及产品的投资性质进行类别设置。银行理财产品的运作类型为开放式，包括每日开放、定期开放和最短持有期；投资性质包括现金管理类、纯债固定收益类、“固收+”类（固收增强）和混合类分类，具体如下：

【附二】

银行理财产品指标计算权重及排名体系

【附三】

银行理财产品主要计算指标说明

自公布日之前的一年产品单位净值或万份收益均纳入排名指标计算范围。主要指标如下表所示：

其中，在年化加权收益的计算中，首先以每周交易日最后一天（周五）净值为基准计算周度收益率。然后，结合当期的周度收益率，使用Exponential权重（当期收益率数据权重为0.2，上一期周度加权收益率权重为0.8），递推计算出周度加权收益率指数EWMA。最后，可计算得年化加权收益率= EWMA*52。

【免责说明】

本报告原始数据来源于市场公开信息，此报告仅做数据统计，不做投资参考之用，本公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告所载的信息或做出的任何建议、意见及推测并不构成任何投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人做出任何形式的保证。过往业绩不代表未来表现，投资者应自行决策，自担投资风险。

（本报记者 李静）