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8月20日，永茂泰发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为26.19亿元，同比增长51.66%；归母净利润为1976.96万元，同比下降44.27%；扣非归母净利润为1763.01万元，同比增长93.68%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为9130万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永茂泰2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为26.19亿元，同比增长51.66%；净利润为1963.47万元，同比下降44.65%；经营活动净现金流为-1.95亿元，同比下降3980.5%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降44.27%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.66%，净利润同比下降44.65%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为265.5万元、0.4亿元、0.2亿元，同比变动分别为-94.7%、1236.27%、-44.65%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动51.66%，销售费用同比变动3.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长66.8%，营业收入同比增长51.66%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-9.6%、14.73%、51.66%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为210.44%、-104.12%、-3980.5%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、-477.6万元、-1.9亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.926低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为43.71、-0.13、-9.93，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为4.9%，同比下降30.54%；净利率为0.75%，同比下降63.5%；净资产收益率（加权）为0.93%，同比下降44.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为4.9%，同比大幅下降30.54%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为5.93%、7.05%、4.9%，同比变动分别为-48.78%、18.86%、-30.54%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.75%，同比大幅下降63.5%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.93%，同比大幅下降44.64%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为51.73%，同比增长23.78%；流动比率为1.51，速动比率为1.19；总债务为17.65亿元，其中短期债务为14.28亿元，短期债务占总债务比为80.88%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为40.02%，41.79%，51.73%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.11、-0、-0.11，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为49.1%、55.61%、82.31%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.1亿元，较期初变动率为81.12%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长81.12%，营业成本同比增长55.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为437.93%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比下降6.32%；存货周转率为4.01，同比增长32.83%；总资产周转率为0.62，同比增长25.43%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2，1.95，1.82，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为22.89%、24.95%、35.57%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长84.84%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长38.53%。

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