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8月19日，西部建设发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为90.21亿元，同比下降8.85%；归母净利润为-9627.49万元，同比下降1810.39%；扣非归母净利润为-1.72亿元，同比下降495.03%；基本每股收益-0.088元/股。

公司自2009年10月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为12.42亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部建设2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为90.21亿元，同比下降8.85%；净利润为-9083.15万元，同比下降457.01%；经营活动净现金流为-9.15亿元，同比下降11.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为90.2亿元，同比下降8.85%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-56.82%，-96.59%，-1810.39%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-56.07%，-119.88%，-495.03%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为235.52%、268.45%、272.36%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-9.2亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为6.41%，同比下降18.37%；净利率为-1.01%，同比下降491.69%；净资产收益率（加权）为-1.26%，同比下降563.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.53%、7.85%、6.41%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.74%，0.26%，-1.01%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.58%，-0.19%，-1.26%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降28764.83%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为69.07%，同比下降1.16%；流动比率为1.29，速动比率为1.27；总债务为44.2亿元，其中短期债务为38.34亿元，短期债务占总债务比为86.73%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.38，1.31，1.29，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为53.47%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.23%、0.24%、0.5%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.47%，营业成本同比增长-7.43%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为15.5亿元，较期初变动率为60.61%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-9.2亿元、-0.2亿元、-1.7亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、1.8亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-15.2亿元、-8.2亿元、-9.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.38，同比下降3.54%；存货周转率为20.4，同比下降16.3%；总资产周转率为0.27，同比下降4.18%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.46，0.4，0.38，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为25.73，24.37，20.4，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.31，0.28，0.27，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.18、4.36、3.74，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.04%、1.12%、1.28%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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