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8月19日，深华发A发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.56亿元，同比增长11.76%；归母净利润为1434万元，同比增长42.62%；扣非归母净利润为1085.56万元，同比增长13.75%；基本每股收益0.0506元/股。

公司自1992年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.03亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深华发A2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.56亿元，同比增长11.76%；净利润为1434万元，同比增长42.62%；经营活动净现金流为-6041.84万元，同比下降9742.33%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长92.58%，营业收入同比增长11.76%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长66.31%，营业收入同比增长11.76%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为29.88%、35.9%、50.06%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.74%，营业成本同比增长13.37%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.74%，营业收入同比增长11.76%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.42%、8.31%、11.76%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为10.97%、-101.11%、-9742.33%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.6亿元、-61.4万元、-0.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.213低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7、-0.06、-4.21，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.96%，同比下降9.46%；净利率为3.14%，同比增长27.62%；净资产收益率（加权）为3.49%，同比增长29.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为13.72%、13.21%、11.96%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为13.72%、13.21%、11.96%，持续下降，销售净利率分别为2.09%、2.46%、3.14%，持续增长。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.95%，同比增长9.32%；流动比率为1.55，速动比率为1.31；总债务为8057.21万元，其中短期债务为8057.21万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为38.06%，40.2%，43.95%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.67、0.59、0.46，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.25、-0、-0.19，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为200.77%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.48%、5.25%、7.78%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长200.77%，营业成本同比增长13.37%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.5，同比下降21.1%；存货周转率为5.96，同比增长30.95%；总资产周转率为0.64，同比下降5.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.41，3.16，2.5，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为19.29%、23.25%、30.62%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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