来源：活报告

2025年8月18日，沪鸽口腔第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司及DBS星展银行。公司曾于2025年2月18日第1次递表。

公司是一家专业的口腔材料公司，2024年收入3.99亿元人民币，毛利润为2.34亿元人民币，毛利率58.64%，净利润达0.77亿元人民币。

LiveReport获悉，来自山东日照的山东沪鸽口腔医疗集团有限公司的控股公司沪鸽Huge Dental Limited（简称“沪鸽口腔”）于2025年8月18日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第2次递表。

公司成立于2006年，总部位于山东日照，是一家专业的口腔材料公司，提供涵盖口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的多元化产品组合，适用于牙科核心专业领域的多种应用场景。

公司的综合产品矩阵覆盖口腔医疗机构（包括口腔医院及诊所）和技工所的所有场景，有效满足包括修复科、种植科、牙体牙髓科、正畸科及儿牙科在内的客户多样化临床需求。

沪鸽口腔通过持续研发掌握了多项口腔材料核心技术（如数字全口义齿、五层彩色树脂、持续氟释放等），并拥有多款市场领先且具国际竞争力的产品（如光固化黏接剂、双固化树脂水门汀、流动树脂等），产品已销往中国及海外，获得全球60多个国家和地区认证（含30项FDA、31项CE、17项国家药监局认证）。根据弗若斯特沙利文数据，公司拥有国内最多的36项二类及三类医疗器械注册证，确立了强劲的国内外市场影响力与行业战略地位。

主要海外市场包括欧洲、美国及东南亚。公司在欧洲及美国市场亦具有竞争力，同时也希望成为东南亚市场的领导者。通过大量的市场开发，公司的品牌（包括沪鸽、护脊舒、凯晶、凯丰、凯丽、凯标、美佳印、美益汀、美晶瓷及美天固）涵盖多种产品，于口腔医疗器械行业中获得了显著知名度并赢得了良好的市场声誉。

于往绩记录期，公司的收入主要来自口腔材料产品的销售，包括口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品。其次，公司亦自其他杂项来源产生收入，主要包括从其他方采购的若干口腔产品及若干口腔配件用品的销售、CNF交易的运费收入及若干物业的租金收入。

财务分析

截至2024年12月31日止3个财年、2024年前6个月及2025年前6个月：

• 收入分别约为人民币2.80亿、3.58亿、3.99亿、2.05亿及1.97亿元，2024年同比增长率为19.42%；

• 毛利分别约为人民币1.54亿、2.04亿、2.34亿、1.22亿及1.15亿元，2024年同比增长率为23.43%；

• 净利润分别约为人民币0.64亿元、0.88亿元、0.77亿元、0.60亿元及0.26亿元，2024年同比增长率为9.35%；

• 毛利率分别约为54.89%、56.96%、58.64%、59.33%及58.63%；

• 净利率分别约为22.86%、24.71%、19.17%、29.24%及13.26%。

该图表展示了公司2022 - 2025年前6个月的财务数据，涵盖收入、毛利、净利、毛利率和净利率指标。其中收入在2024年达3.99亿为期间峰值，毛利、净利整体有波动，毛利率维持在54% - 59%左右，净利率则从2022年的22.86%到2025年前6个月降至13.26%，呈现一定变化趋势。

行业资讯

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，全球口腔医疗器械市场规模由2019年的人民币2,612亿元以5.3%的复合年增长率增长至2024年的人民币3,383亿元，预计于2024年至2030年将以9.8%的复合年增长率增长，并于2030年达到人民币5,921亿元。首先，口腔健康意识提高带动对口腔医疗器械的需求。其次，东南亚的经济增长及收入水平提升亦令口腔治疗的需求增加，尤其是在印度尼西亚及越南等中产阶级快速扩大的国家。最后，数字口腔及3D打印等技术进步正在提高治疗效率并提升患者体验，从而吸引更多消费者。

印模制取材料是所有牙科科室治疗中不可或缺的材料。中国印模制取材料市场规模由2019年的人民币7亿元以4.6%的复合年增长率增长至2024年的人民币9亿元，预计于2024年至2030年将以5.3%的复合年增长率增长，并于2030年达到人民币12亿元。

中国活动义齿修复材料市场规模由2019年的人民币433.6百万元以1.5%的复合年增长率增长至2024年的人民币466.5百万元，预计于2024年至2030年将以13.3%的复合年增长率增长，并于2030年达到人民币984.5百万元。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，传统上，中国的弹性体印模材料市场由国外知名口腔材料企业主导。近年来，中国国内的口腔材料制造商开始崛起，通过研发成功克服了与硅橡胶材料相关的技术障碍。例如，按弹性体印模材料的收入计，Huge Dental在中国排名第一，超越国外竞争对手。与竞争产品相比，Huge Dental的弹性体印模材料更为精准，不易变形，且其尺寸变化率远低于1%。按2024年销售收入计，Huge Dental的弹性体印模材料在中国市场排名第一，市场份额为30.1%，并于全球市场上位列国内品牌榜首。

此外，按2024年销售收入计，Huge Dental亦于中国合成树脂牙市场（活动义齿修复材料市场的子分部）排名第一，占中国总市场销售额的21.4%。

董事高管

主要股东

IPO前，沪鸽口腔在上市前的股东架构中，由主要控股股东宋欣先生通过全资拥有的Huge Star持股约52.56%；HDMC Aurora LJQ Ltd持股约13.81%；Future LJQYHD 持股约9.35%；其他股东持股约24.28%。

中介团队

据LiveReport大数据统计，沪鸽中介团队共计11家，其中保荐人2家，保荐项目数据表现不尽如意；公司律师4家，综合项目数据不足。整体而言中介团队历史数据整体表现不尽如意。

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