发债企业舆情及点评

正兴隆房地产2亿债券“21绿景02”利息兑付时间调整至9月30日

涉及发行人：正兴隆房地产(深圳)有限公司

2025年8月15日，正兴隆房地产(深圳)有限公司（以下简称“公司”）发布公告，称2025年第一次债券持有人会议对《关于调整债券利息兑付安排的议案》全票表决通过。

【邦得点评】：

2024年，公司合约销售金额12.56亿元，同比降幅仅6.5%左右，但高建造成本下，主营业务商品房销售的毛利率已降至负数（重点关注红树湾项目），叠加投资性房地产项目公允价值变动、计提减值等，2024年度净利润亏损幅度明显扩大，所有者权益近乎腰斩。 

2024年末，公司资产中受限比例达55.43%，剩余资产主要包括未受限货币资金1.71亿元、主要为往来方占款和资金拆借，且存在减值风险（重点关注白石洲项目）的其他应收款、去化恐偏悲观（主要位于茂名和珠海）的剩余存货、受限比例超85%，且后续存在进一步减值可能的的投资性房地产，剩余抵质押空间很有限。高额的对外担保下，作为出险房企绿景体系内企业恐存在较严重的风险传染问题。因持续经营相关的重大不确定性，公司2024年审计报告被出具了带强调事项的无保留意见，公司更是处于持续票据逾期状态。此次“21绿景01”（余额8.46亿元，部分份额注销后变为7.79亿元，票面利率8.50%）、“21绿景02”（余额1.30亿元，部分份额注销后变为0.50亿元，票面利率8.80%）的利息本应于2025年8月17日（因休息日顺延至18日）兑付，但因公司经营现状和资产处置进度略晚于预期，展期至不晚于2025年9月30日（含）前兑付。

邦得此前已对公司进行风险提示，公司内生现金流和外部融资情况均偏悲观，此次展期尚在市场预期内，但展期后的兑付仍具有较高风险，邦得将公司的主体评级由B+bd下调为Cbd，预警级别由R2调整为R1。

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